上海家化股东会稳定基金军心 业内：未来或暗战

　　昨日，上海家化(600315)股东大会于上海召开，公私募机构投资者云集。记者在现场了解到，目前公募、私募等机构投资者认为上海家化风波已有所缓和，多数人士认为葛文耀目前不会卸任上海家化董事长一职。上海家化昨日盘中翻红，收于65.08元，上涨3.32%，成交额创出近期新高。

　　“小金库”事件风波平息

　　机构对上海家化事件的担心并未进一步演化。在昨日召开的上海家化股东大会上，易方达基金、嘉实基金、中银基金、华商基金等持股较多的基金公司列席。记者从多位基金人士方面了解到，重仓持有上海家化的上述基金公司并未大幅出售持有的上海家化股票，并将会继续持有。

　　“我们并不在乎股东是谁，主要在意葛文耀会不会离开，毕竟平安只持有上海家化26.78%的股份，很难通过罢免葛文耀的议案，如果葛文耀不离开上海家化，以葛文耀的能力会保证业绩持续；此外持股的流动性也是需要考虑的问题。”一位重仓持有上海家化的基金公司相关人士表示。

　　持有上海家化的深圳某基金公司基金经理也表示，“昨日股东大会的情况已经在预料之中，此前上海国资委打过招呼称葛文耀不会离开上海家化，这意味着上海家化管理层和经营会保持稳定，有业绩支撑就没有必要抛出。

　　在昨日股东大会上，针对平安信托指责的“小金库”问题，一位长期跟踪上海家化的上海基金公司研究员表示，“平安方面所说的小金库事件并不新鲜，数年前就有员工举报这一擦边球行为，但当时上海国资委并没有认定为违规，此次推翻以前结论的可能性不大。”

　　“目前看来上海家化内斗事情已经趋于平静，葛文耀已经去职家化集团董事长，平安在家化集团层面开展业务已经没有掣肘，平安方面已经达到目的，不会再紧逼下去。”某位出席股东大会的基金人士分析称，如果进一步罢免葛文耀在上海家化的董事长职务，那将会造成管理团队大量流失，上海家化所在的日用化妆品行业是个充分竞争的行业，作为大股东的平安信托也会得不偿失。

　　深圳盈信投资集团合伙人张峰在现场表示，“作为上海家化投资人的身份，我认为小金库的是非应该由专业部门去判断，但这对葛文耀来讲不是一个根本性问题，资本与管理层之间有博弈很正常，但要回到问题本身来讨论如何解决之道。”

　　未来或暗战

　　在上海家化股东大会现场，记者了解到，不少业内人士认为此次内斗事件仍将会对上海家化产生一系列长远影响。

　　平安与家化的矛盾主要在对外收购兼并上，例如此前家化管理层关于投资海鸥表厂的议案被平安方面否决，平安曾意图出售家化金融大厦和位于三亚的万豪酒店也遭到葛文耀极力反对，最终两项资产未出售。此外，双方还在上海家化去年经营利润分配方案、集团资产处理意见，及平安信托发行上海家化股权质押型信托产品融资等方面意见相左。

　　张峰认为，双方的矛盾并非对立的，但是资本方和管理层的利益具有长短期的冲突。例如平安认为应该专业化，葛文耀认为要多元化，而平安的风格一向较为激进，因此仍然对上海家化未来发展充满担心。

　　“未来的分歧依然很多，葛文耀法定上的任期还有2年多，如果葛文耀未来卸任上海家化，谁来做接班人？以什么样的愿景和管理体系来经营上海家化？这对广大股东来说还具有不确定性。”张峰说。

　　上海一位长期关注上海家化的私募总经理表示，昨日午后上海家化的上涨可以理解为短期资金抄底博反弹。之前给上海家化估值很高，但现在有所保留，这种高层内斗带来的不确定性对公司的伤害是深远而长期的，并且不透明，很难去把握或者量化。

　　前日上海家化跌停，81家机构一日浮亏20亿。针对如何避免“地雷股”，上海某银行系股票基金经理指出，基金公司往往采取加强研究公司基本面和分散投资的方式。但随着国有企业改制，以及一代企业家的离去和二代企业家的接班，很难有管理层和大股东利益充分一致的情况出现，因此基金公司参与上市公司治理也越来越重要，特别是一些奉行价值投资的长期投资者。

　　近些年，基金主动参与上市公司治理的诉求在不断提升，例如此前基金联手否决东方航空与新加坡航空合作方案；基金联手反对“双汇发展”放弃对10家参控股公司股权的优先受让权；大成基金提案罢免重庆啤酒董事长；鹏华基金便联手耶鲁大学参与过格力电器董事的选举，举荐的新董事冯继勇成功上位。此外还有阳光私募京富融源曾叫板过精达股份，创盈崔军反对招行配股方案等等。证券时报记者 吴昊

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