短期银行理财产品量价齐升

　　上周资金面偏紧，货币市场利率明显上升，银行理财市场发行量和平均预期收益率均基本保持稳定。值得注意的是，资金面持续偏紧和月末揽储压力之下，商业银行加大短期产品的发行力度。1-3个月期限的理财产品发行量和市场占比大幅增加，收益率上升4BP至4.12%。预计月末短期产品量价齐升还会持续，这为短期资金持有者带来投资机会。

　　月末主力期限产品量价齐升

　　金牛理财网监测数据显示，上周（5月18日-5月24日）72家银行共新发非结构性人民币理财产品558款，环比前周少发1款；新发产品平均预期收益率为4.24%，环比持平。从收益率分布来看，除收益率在5%以上的产品发行量和市场占比下降外，其他收益率区间的产品数量基本保持稳定。

　　从银行类型来看，上周国有商业银行量价齐升，股份制银行和农村商业银行则是量价齐降，居于中间的城商行则是量增价平。具体来看，上周国有商业银行理财产品发行213款，环比前周增加25款，预期收益率环比上涨7BP至4.01%，已经是连续两周上行；股份制银行发行149款，环比少发32款，市场占比下降近6个百分点，其预期收益率下跌5BP至4.34%；城商行发行168款，环比增发16款，预期收益率环比持平；农村商业银行发行27款，环比少发6款，预期收益率降15BP至3.97%。

　　从收益类型来看，上周非保本类产品发行量和市场占比继续增加，平均收益率则小幅下跌。上周非保本浮动收益型发行380款，环比增加10款，平均预期收益率下跌2BP至4.45%；保证收益型发行48款，环比前周增加4款，平均预期收益率上涨8BP至3.82%；保本浮动收益型发行125款，环比减少5款，平均预期收益率下跌6BP至3.73%。值得注意的是，保证收益型产品和保本浮动收益型产品收益率出现倒挂，前者竟高出后者9BP之多。

　　从投资期限来看，月末商业银行或出于揽储压力，短期限产品成为发行重点。上周仅有1-3月期的短期产品发行量大涨，其他期限则悉数下跌。具体来看，上周1个月以下的产品共发行17款，环比减少2款，平均预期收益率环比持平；1-3个月期限的产品发行370款，环比增加35款，预期收益率上涨4BP至4.12%；3-6个月期限的发行112款，环比少发17款，预期收益率微升2BP至4.49%；6-12个月期限的产品发行53款，环比少发14款，预期收益率上涨1BP至4.66%；1年期以上产品发行4款，环比少发3款，平均收益率下降20BP至5.43%。

　　月末短期限和开放式理财产品值得关注

　　月末临近，上周市场资金面表现偏紧，公开市场上央行回笼资金的力度减弱，全周实现资金净投放1280亿元，创下春节后单周新高。货币市场利率明显上行，上周四隔夜shibor利率一度上行至3.68%，7天利率上行至4.19%。尽管周五，隔夜利率和7天利率均有小幅回落，不过整体来看，依然在较高水平运行。预计随着财政缴款和月末因素的持续影响，资金面紧张短期内或会继续。

　　受月末资金面收紧的影响，上周短期限产品量价齐升，银行理财市场整体保持稳定，市场企稳态势得到加强。从新发产品的期限结构来看，显然月末因素对银行理财市场还有较明显的影响，一方面表现为短期产品发行量大幅增长，另一方面理财产品预期收益率也有明显上浮。上周除1年期以上产品外，收益率都是上行的。不过，由于1-3月期限产品发行独增，导致市场占比扩大，反而拉低了整体收益率。否则上周整个银行理财市场的平均预期收益率或仍会小幅上涨。因此，银行理财市场企稳态势在上周其实得到加强。

　　月末短期产品量价齐升，这为短期资金持有者带来投资机会。尽管短期限产品收益率处于低位，但仍高3个月定期存款收益不少，对于想获得稳定收益的短期资金持有者来说，短期产品值得关注。除短期产品外，开放式理财产品的收益率也在上行。目前银行理财市场唯一一款能做到每日进行报价的开放式理财产品上海银行“易精灵（09901期）”的单日年化收益率升至4%以上，上周三的收益率还达到过4.61%的高位。工商行近日也宣布上调部分开放式理财产品的收益率，如“步步为赢1号”1-29天期限和“步步为赢2号”的1-6天期限的年化收益率均从1.9%上调至2.1%。对资金流动性要求较高的投资者可关注开放式理财产品。