美联储转身造成全球市场动荡

　　新华网上海6月13日电（记者有之炘）美联储量化宽松政策可能退市的阴霾，成为海外投资者削减新兴市场资产的主要推手。新兴市场股市跌幅显著，中国境内的国际资本也蠢蠢欲动，撤离的苗头初显。

　　全球市场陷震荡

　　数据显示，自美联储主席伯南克暗示美联储可能会削减债券购买规模以来，海外投资者已经净卖出价值13亿美元泰国股票、12亿美元印尼股票以及7000万美元菲律宾股票。

　　在中国端午节假期，泰国股市暴跌4.97%，菲律宾股市跌4.64%，印尼股市跌3.9%。今年以来，摩根士丹利MSCI新兴市场指数已下跌9%，跌至自去年9月以来的低点。

　　曼谷KASIKORN证券发布报告称，海外投资者正不惜任何代价将资金从泰国股市和其他金融资产中抽走，资金流正在发生逆转。

　　尚势公司投资总监邓维分析认为，在亚洲市场遭遇全面暴跌的背后，由多重因素共同作用所致：

　　一是美联储即将召开利率会议，市场预计美联储会削减债券购买规模，导致美国国债收益率进一步上升，资金回流美国；二是中国经济上半年复苏疲软，一定程度上引发资金暂时流出新兴市场；三是日本股市和美国股市目前处于调整末期，流出新兴市场的资金可选择抄底发达国家的股市来避险。

　　新兴市场有风险

　　世界银行行长金墉称，世界银行对于全球央行开始退出宽松货币政策时可能对世界经济产生的冲击也感到担忧，尤其是给发展中国家带来的影响。

　　“伯南克的表态更多是一种姿态性信号，并不代表美联储将会立即开始缩减购债规模，”招商银行资深分析师刘东亮预计，“美联储完全停止购债，要等到2014年下半年甚至更晚。”

　　收回这一前所未有的非常规货币宽松政策会造成怎样的影响存在极大不确定性，野村证券经济研究团队认为后市将引发全球金融市场的震荡，有多项风险值得警示：

　　首先，收回宽松政策可能使全球投资者在估价时重新重视风险因素，将会削弱资产负债表、收紧信贷条件并减少金融财富，转而对亚洲经济增长和基本面造成伤害；

　　其次，将对中国的经济增长前景造成下行风险，我国将在贸易和资本流动两方面受到影响；

　　第三，国内房地产和地方债务的风险。若房地产市场出现跳水，将直接对银行系统构成巨大风险，资本流出将加剧。

　　“美国经济的复苏之日就是新兴市场国家的灾难之日，届时美联储退出量化宽松将吸引资本进入美国，强势美元确立。”资深外汇分析师汤亚键分析认为，“美国退出QE预期已经形成，无论是否会在近期兑现，投资者已提前布局撤离新兴市场，并且略有反应过度的迹象。”

　　中国能否克服消极影响

　　股市的资金往往反应最快且波动性最大，这可能是国际资本流出新兴经济体的前奏。分析人士称，国际资本撤出中国的苗头初显，需要进一步跟踪。随着国内经济下滑，美联储的QE政策收紧，后续可能会有更多资金撤离中国市场。

　　然而，野村证券中国首席经济学家张智威则认为，中国市场可“逃过一劫”。一方面，我国的资本管制措施有助于限制资本外流的规模，即使资本外流导致流动性紧张，央行还可以下调存款准备金；另一方面，中国是净债权国，国际收支危机爆发的可能性不大；其三，并没有太多理由支持热钱大量流出中国，国内外利差依然存在。

　　从汇率市场表现来看，人民币的走势较为坚挺。6月13日人民币对美元汇率中间价报6.1612，再创汇改以来新高。汇率风险控制中心的分析师预计，人民币对美元阻力位于6.1210，支撑位于6.14附近。

　　“央行对中间价的引导是一股力量，另外市场的力量也在起重要作用，即期价和中间价的差距正逐渐收窄，”厦门耀而耀首席技术总监卢君判断，“人民币汇率的逆转仍未到拐点，今年下半年还将继续波动。”

　　作者：有之炘