金价经历长达12年的年线涨势后,今年将首次录得下跌。此前全球央行采取的超低利率措施令生息资产魅力减退,而通胀前景扶助黄金进入牛市。然而几轮量化宽松政策之后全球通胀未见明显抬头,而经济已进入复苏进程,打压黄金需求。其中的逻辑是,若全球经济维持现有态势发展,各国将逐步采取退出宽松政策的举措,提高资金收益率,投资黄金将要求更高的投资回报,而通胀不高的情况下,金价上涨的冲动大不如前,挤压更多资金离开金市,形成恶性循环。上周五,欧洲央行行长德拉吉和德国央行行长魏德曼纷纷发表讲话表示,低通胀不会成为启动更多宽松政策的决定因素,一改往日鸽派观点,显示欧洲央行或将早于此前预期退出刺激举措,加之美联储在明年年内彻底结束第三轮量化宽松政策,都将对黄金基本面构成利空。
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