共和党独霸国会山 美联储准备好了吗？

　　[尽管在政策上美联储和共和党长期互看“不顺眼”，但双方为促进经济而服务的使命是共通的，而共和党当道或利好下阶段的经济走势]

　　美国共和党昨日在中期选举中夺取参议院、独霸国会山后，美联储的风光是否还能依旧？

　　“尽管美联储与共和党的交情并不理想，但经济才是美国的主题，也符合双方利益。2013年的债务上限导致政府短暂关门，让选民对共和党一再造成的政治僵局非常不满，所以吃一堑长一智，这次共和党重新夺回国会，大概不会像之前那么咄咄逼人，这本身也意味着政治风险的下降。美国是小政府大市场，除了经济危机时期以外，政府越不干预越利好经济、股市。”常年活跃在美国的全球宏观基金投研总监郭涛对《第一财经日报》记者表示。

　　利空一：美联储独立性或受阻挠

　　透明度和独立性能否兼得？这是长久以来困扰美联储的一道难题。而在共和党的得势或令这一难题更加复杂。

　　“共和党人控制的参众两院将使耶伦和美联储的日子更加不好过，”布鲁斯金学会（BrookingsInstitution）政治学家SarahBinder称，“共和党会加强审查美联储的决定，并施压美联储加速收紧货币政策，这将限制美联储的独立性，并让美联储主席耶伦（JanetYellen）的领导力受到质疑。”

　　今年7月，两名共和党议员提出《美联储责任与透明度议案》，要求美联储在对银行业和国际监管进行压力测试时保持透明度，并披露高薪雇员的工资。此外，议案的另一大关注点更是备受争议，即是否应以规则或数学公式为基础来引导货币政策。

　　此后，美联储官员和经济学家已纷纷对该议案表示担忧，恐其或将威胁美联储引以为豪的独立性。耶伦在出席美国众议院金融服务委员会听证会时便毫不留情地当众反驳了该议案。

　　“基于数学规则来制定货币政策将是一个‘严重的错误’，这将削弱美联储的独立性。尽管美联储正在讨论政策正常化的原则，但没有将其秘密会议内容呈报给国会的义务。”耶伦表示，“美国经历了很长时间的挣扎才实现了目前的复苏，因此当前更不可能被固定规则所束缚。”耶伦意在暗示退出QE直至加息的过程将充满不确定性，货币政策的制定应当取决于经济数据，并在此基础上由美联储自由量裁。

　　利空二：美联储或加速缩表

　　此外，共和党长年对美联储高达4.5万亿美元的资产负债表规模颇有微词，如今美联储或将面临更多的缩表压力，加息会否因此提速也备受关注。

　　10月末，美联储结束了长达六年的量化宽松，不过其在政策声明中表示，仍维持超低利率“相当长一段时间”。此外，耶伦一度表示，“美联储会将资产负债表规模恢复至历史水平可能要十年。”

　　然而，共和党对耶伦的观点“不敢苟同”。众议院金融服务委员会主席JebHensarling（共和党人）在一份声明中称：“在时间和金钱上，QE停留的时间多了好几年，也多了几万亿美元。宽松的货币政策在金融危机之前吹起了房地产泡沫，而实施了6年的QE可能又吹起了另外一个泡沫。”可见，共和党人对于缩表一事已显得缺乏耐心。

　　不过，扩表容易缩表难，长期的购债好处让不少投资方尝到了甜头。哈佛大学政治经济学家BenjaminFriedman引用一数据称，美联储购买6000亿美元的债券降低了长期利率约25个基点，这为美国经济复苏贡献了力量。

　　高盛预测称，美联储资产回归GDP6%的常规状态至少需要10年时间。摩根大通(J.P.MorganChase&Co。)经济分析师预测，美联储削减证券组合所需时间为7年。

　　也有利好：经济或现彩虹

　　尽管在政策上美联储和共和党长期互看“不顺眼”，但双方为促进经济而服务的使命是共通的，而共和党当道或利好下阶段的经济走势。

　　“共和党会对《多德—弗兰克法案》（Dodd-FrankAct）进行一定的修改，因为危机后设立的金融稳定委员会禁止银行自营交易和高风险衍生品交易，且新的清算机制等对系统性大银行来说相对有利，但没有考虑监管给中小金融机构设立了各种监管门槛，且导致中小企业获取信贷的渠道会收窄。共和党很可能会修改针对中小银行比如说资本金要求的一些条款，而这对中小银行股票是一个利好。”郭涛告诉记者。

　　“此外，共和党对平衡财政预算会较奥巴马更进一步，共和党会利用国会通过一些减少政府支出的方案。”郭涛认为，财政赤字的减少将为美国提供更大的财政灵活空间，这对经济无疑是一大利好。

　　值得一提的是，共和党独霸国会山之后，会使立法过程更为顺利。分析人士向记者表示：“以前新的立法是三方谈判，共和党的众议院，民主党的参议院和白宫，中期选举后，会变成共和党的国会和白宫，三方都妥协的难度要比两方大很多。”其实，议案的加速通过也节省了不少经济成本。