媒体：沪港通倒逼A股市场进行机制改革

　　伴随着一声鸣锣，连接沪港资本市场的“大桥”—沪港通今天正式开通，中国资本市场双向开放的首班车从沪港两地同时驶出。至此，中国资本市场迎来了革命性变革，全面开放人民币国际化的宏大格局迈出了重要一步。

　　沪港通机制允许海外基金经理通过香港联合交易所进入上海股市，同样允许富有的中国投资者购买在香港上市的股票。双向交投都将受到每日限额以及一个总额度的限制。试点初期，沪股通的股票范围是上交所上证180指数、上证380指数的成分股以及在上交所上市的A＋H股公司股票。

　　沪港通的开闸不仅加强了沪港两地资本市场联系，也是中国资本市场对外开放的又一个实质性步伐。证监会主席肖钢今天出席“沪港通”开通仪式时表示：“沪港通来源于市场，顺应了投资者需求，是沪港两地交易所敏锐把握大势、长期精诚合作的结果，是资本市场的重大制度创新。”正如香港交易所行政总裁李小加所说，沪港通其真正意义在于通过市场的融合与碰撞，把目前还未进入资本市场的巨额增量引进两地资本市场。

　　沪港通对于投资者来说可谓是好事多磨，今年以来，其开通的步伐始终左右着A股市场的走势。在此前预期10月底开通的愿望落空后，A股和H股指数都受挫。自传出11月17日沪港通上线消息后，上证综指随即大幅上涨，一度攻破2500点关口，创下近3年来的新高。沪港通为海外投资者进入A股提供便利，而他们有兴趣投资内地一些估值相对较低、稀缺的股票。

　　英大证券研究所所长李大霄对本报记者称，港股通未来将为内地股市引入资金“活水”。此次试点中沪股通的投资标的主要为质地较好的上证180指数和上证380指数的成份股，无论是从纵向历史对比还是从横向国际比较的角度看，这些蓝筹股均具备估值优势。

　　同时，港股市场作为高度开放的国际投资市场，在估值标准、投资理念及分红模式(按季分红政策)等方面，对内地股市都具有极其重要的导向功能和示范作用。目前，香港投资者的开户数只有100万～200多万户，60%～70%为机构投资者，并以美英资本为多，机构投资者的专业性比较强。

　　民族证券财富中心总经理徐一钉认为，沪港通有助于规范机构投资行为，只要投资标的增长好，估值合理，又是行业龙头，香港市场的外资就会认可。香港恒生银行环球银行及资本市场业务主管冯孝忠认为，沪港通有助于内地企业提升公司管治和财务透明度。“如果你是一个A股公司，在沪港通开通后，自然希望获得海外投资者的垂青，那么你就要增加公司治理的透明度，还要到海外路演，这对整个A股市场公司管治、透明度都会有质的提升。”

　　同时，管理层以开放促发展的决心，通过对接港股倒逼A股市场进行机制改革和创新发展。沪港通的模式可能会开启各类基于两个市场的套利交易。在量化交易越来越深入的A股市场，完全可以基于两个市场的瞬间价格差而制作套利模型。同时基于两市分别以人民币和港元标价的基础，可能还会衍生出汇率差价的套利。这都需要进行机制改革和创新来进行规范。

　　沪港通对两个市场的影响会逐渐释放。更为重要的是，沪港通对离岸人民币的作用会更充盈，可提升人民币存量和外汇交易量。李小加表示，沪港通以人民币投资项目形成人民币循环圈，将为人民币国际化打好基础。

　　香港作为国际金融中心，最主要的财富是资金流。沪港通能吸引全球资金到香港投资A股，内地资金未来也会通过香港进行全球配置。这有利于香港构成财富管理中心，也加强了香港与其他市场的合作。

　　11月17日，记者在香港汇丰银行随机采访一位理财经理，她说：“建立沪港联通机制，除了我们的投资者可以参与内地市场之外，有更多的人民币可以随着这样的途径来到香港，这样增加了人民币市场的发展。这个构思意义很大，史无前例。”

　　（本报香港11月17日电）