11银行独占鳌头 3950亿猛补资本金

　　本报记者 彭小东 上海报道

　　境内优先股发行中，上市银行独占鳌头。

　　17家公布发行预案的上市公司中，有11家是银行。而且，农业银行已于11月28日挂牌，浦发银行、兴业银行相继在12月18日、12月19日在上海证券交易所挂牌。

　　“发行优先股是银行补充资本金的重要手段。”12月18日，南方基金首席策略分析师杨德龙对21世纪经济报道记者说，银行通过这种方式在补充资本金的同时还不会稀释股份，而且对二级市场股价的冲击很小。

　　21世纪经济报道记者统计，这11家银行总共发行优先股达3950亿元，目的均是补充一级资本。从已发行的农业银行、浦发银行、兴业银行的认购情况看，保险、基金、信托等金融机构参与其中。

　　估值修复

　　12月18日，浦发银行优先股挂牌，计划总数不超过3亿股，其中2014年发行数量不超过1.5亿股；募集资金总额不超过300亿元，其中2014年募集资金不超过150亿元。

　　这是中国境内资本市场继农业银行发行优先股后的第二只优先股，不过浦发银行第一个（4月30日）公布了优先股发预案。浦发银行称，发行优先股是为了补充其他一级资本，提高资本充足率水平。

　　值得注意的是，浦发银行在预案中称，本行有权取消优先股的股息支付且不构成违约事件。据了解，这一说法是基于银监会、证监会4月18日联合发布的《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》（下称《指导意见》）。

　　《指导意见》明确，优先股股息支付可在一定条件下取消，且不累积；还明确商业银行将可以在触发事件发生后，将优先股强制转换为普通股。

　　“（这些规定）都倾向于较为保护银行股普通股股东的利益。”东北证券分析师唐亚韫在《指导意见》出炉三天后撰文称，当前是配置银行股的较好时机，保守判断，银行指数至少有10%左右的估值修复空间，其中龙头品种可能有20%以上的估值修复空间。

　　据巨潮行业分类，银行业市盈率是左右行业最低的。以12月19日为例，沪深两市银行业的滚动市盈率（加权平均值）仅为6.2倍。

　　“银行的估值一直很低，很重要的一个原因是其巨额融资，通过二级市场增发股票融资，对他的股价造成负面影响。”杨德龙对21世纪经济报道记者说，如果发行优先股来满足他的融资需求，对二级市场的股价冲击就会比较小。

　　机构扎堆认购

　　农业银行于11月28日挂牌。据披露，农业银行拟发行优先股数量不超过8亿股，募集金额不超过800亿元。其中，2014年发行4亿份，募集金额400亿元，共有26家机构参与了认购。

　　这些机构涵盖保险集团、保险资管、基金公司、基金资管子公司、信托公司以及合格境外机构投资者（QFII）等。比如，招商基金认购4900万股，认购金额49亿元；易方达基金认购1100万股，认购金额11亿元。

　　认购机构还包括四家保险公司，华夏人寿保险、安邦保险、平安养老保险、中国信托人寿保险，总共认购4200万股，认购金额42亿元。据了解，保监会9月18日发布《保监会关于保险公司发行优先股有关事项的通知（征求意见稿）》，明确险资可以直接投资优先股，也可以委托符合规定的投资管理人投资优先股。

　　从收益上看，农行此次发行的优先股股息率每5年调整一次，首个股息率调整期的股息率通过询价方式确定为 6.00%。这一股息率水平与农业银行2013年分红股息率相比并无优势。

　　据财报，农行2013年每股派发现金股息0.177元，扣税后每股派发现金股息为0.16815元，以2014年7月3日除息日的收盘价计算，其分红股息率为7.125%。

　　中国基金报援引深圳基金公司人士的话称，农业银行在去年的分红股息固然高，但不能保证往后五年中每一年都达到这个水平。

　　浦发银行计划于12月18日发行优先股的股息率也与农行保持一致，为6.00%。共有26家合格机构投资者认购了浦发银行优先股，包含基金、证券、保险、信托等金融机构。其中，有12家机构同时认购了农业银行和浦发银行的优先股发行。

　　此外还有兴业银行也于12月11日公告，获得了28家机构，募资130亿元。28家认购机构中，公募基金9家、信托公司8家、保险公司5家、证券公司1家、商业银行1家，其他4家。发行利率也为6.00%。