强势美元伤及美企利益 低油价拖累通胀

　　随着全球多国纷纷加入“降息潮”，唯独美元逆势上攻，已有不少如微软(Microsoft)、宝洁(Procter&Gamble)等跨国巨头开始“叫苦”，加之低油价对通胀的拖累作用，美联储的加息之路是否完好如初？

　　美联储最新发表1月声明称，委员会一致同意对加息应有“耐心”，不过美联储对经济难掩乐观情绪，并指出新增就业强劲。尽管预计通胀近期会下降，但长期而言会逐步达到目标，并表示加息决定时会考虑海外经济。声明公布后，美元应声上涨，美债收益率则跌至新低。美元指数一度触及94.70，距离上周五触及的11年高位95.48不远。

　　有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者JonHilsenrath撰文称，1月FOMC声明暗示，美联储不太会在6月前加息，这也意味着未来几个月美联储将就之后何时加息展开激烈争论。

　　强美元伤及美企利益

　　尽管美国很少担忧“强美元”对经济的影响，但日前已的确有不少在美国发家的跨国巨头吃了苦头。去年7月以来，美元指数上涨16%有余。

　　例如，微软3/4的收入来自海外市场，全球最大日用消费品公司之一宝洁2/3的营收来自美国以外的地区，截至2014年12月31日，宝洁公司季度净利润从上年同期的34.3亿美元降至23.7亿美元，每股营收从上年同期的1.18美元降至82美分。

　　此外，美国最大制药商辉瑞公司于今年1月27日发表声明称，受美元走强和专利到期的影响，预计今年公司收益将会下滑496亿美元跌至445亿~465亿美元之间。

　　《金融时报》近期指出，卡特彼勒(Caterpillar)、杜邦(DuPont)、微软、宝洁和联合技术(UnitedTechnologies)这些类型迥异的企业都报告了令人失望的利润数据或发出警告称，新兴市场增长疲软以及美元走强将为未来一年带来挑战。

　　高盛经济学家此前表示，如果根据标准的经济假设，美国海外GDP增长率下降0.5%，就会降低美国GDP增长率0.13%。不过，由于出口只占美国GDP的13%，降低全球2015年至2016年底的经济增长预期，将使美国经济增长预期的降幅不会超过0.1%。

　　值得注意的是，美联储在此次声明中并未提及强势美元对于美国经济的影响，该因素在此前声明中的位置也并不起眼。

　　低油价拖累通胀

　　除了强美元，低油价对通胀的拖累也可能是加息的“拦路虎”。对美联储而言，实现2%的通胀目标和充分就业是两大使命，随着就业数据日趋强劲，通胀或成加息路上的主要考量。

　　此前公布的2014年12月就业数据抢眼：非农新增就业25.2万，失业率跌至5.6%，创七年新低。然而，高盛(GoldmanSachs)经济学家在一份报告中表示,不断下降的油价和走强的美元,可能将美国核心个人消费支出(PCE)价格指数拖低至1%。

　　低通胀究竟会不会阻碍美联储加息步伐，在昨日公布的FOMC声明中，美联储指出：“通胀率已经下滑，恐怕会进一步下滑，但应当在中期之内回升，因为就业市场改善和油价暂时下跌的现象会消退。”

　　彭博近期对53位经济学家展开调查，结果显示，更多经济学家认为低通胀不会阻止美联储在今年加息。其中，43%的经济学家认为，美联储会在今年6月加息;6%认为7月将是加息时点;30%认为美联储将在9月加息。

　　此外，更有不少人担忧在油价持续走低的格局下，不断飙升的发债成本会否将美国能源企业拽入违约深渊？油企的裁员、降薪浪潮会否拖累美国经济和通胀数据？

　　对此，《金融时报》昨日撰文指出，油价跳水不能与次贷危机并论。“回首2007年，抵押贷款相关资产亏损之所以引发连锁反应，是因为这些债券和衍生品分布在整个金融体系各个角落。这些产品不仅分散在很多投资者的资产组合中;而且还被用作抵押，成为数万亿美元金融交易的基础。”

　　该文表示，尽管价值与油价相关联的债券和衍生品在金融业中占显著比例。它们占美国高风险公司债券的六分之一左右，在很多投资者的投资组合之中。但与2007年不同，它们并没有被普遍用作其他金融交易的基础。

　　美国经济前景仍然乐观

　　面对各界对于美国经济复苏的质疑，其实只要听一听美国总统奥巴马2015年的国情咨文，就大体能够看清美国经济究竟是强还是弱。

　　从奥巴马的言语中便不难察觉美国经济的强大韧性。“美国国情十分强劲。经济增长、财政赤字缩减、工业生机勃勃、能源生产强劲，美国此刻较以往任何时候都能自由地书写未来。”

　　过去58个月来，美国私营部门增加就业1120万人，失业率甚至低于金融危机之前，高校学生毕业率创下新高，获得医保的人数也创了纪录。近30年来，美国已经不断实现了能源独立，奥巴马也特别强调，“低油价为美国家庭在2014年平均节省了750美元。”

　　此前，诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼(PaulKrugman)在接受采访时表示，对美国经济总体乐观。其中，房地产市场回暖、家庭债务改善和失业率大降是三大乐观因素。“美国的确爆发过房地产泡沫危机，但至今已快九年了，这九年来我们新建的房屋很少，而现在的住房需求较大，因此住房市场已经开始回暖。”他也表示，美国家庭债务现已处于可控范围之内。

　　“虽然此次复苏不会是一个特大的经济繁荣，但至少不会再出现任何大问题。”克鲁格曼认为。