央行进入逆回购时段 本周流动性净投放550亿

　　本周四央行在公开市场继续展开28天期逆回购操作向市场释放流动性。

　　数据显示，昨日上午央行在公开市场交易中进行了450亿元的28天期逆回购，中标利率和周二的保持不变，为4.8%。因为上周四有7天500亿元逆回购到期，加上本周二央行已经操作了两种期限共600亿元的逆回购，所以本周在公开市场交易中，央行实现流动性净投放550亿元。

　　在公开市场交易操作中，央行已经从去年11月起进入差不多两个月的静默期，其间没有任何操作。时隔两月重新开启后，央行已经连续三次开展逆回购释放流动性。从央行在2015年1月公开市场的操作风格可以看出，央行依然保持着释放流动性平稳的基调。

　　对于两周来央行密集操作的逆回购，申银万国研究所认为，目前来看央行逆回购滚动续作格局基本确定，而随着春节临近，资金净投放可能还将继续呈现期限加长、规模加大的特点。在资金投放更多满足季节性资金需求的情况下，公开市场资金价格对市场的信号作用更为重要。近两个交易日里，上海银行间同业拆借中心资金面略显紧张，各期限拆借品种利率都有所上浮。但市场对于资金面的预期仍然显得较为乐观。

　　中诚信国际研究所称，从央行近期的货币政策措施来看，无论是证实续作MLF(中期结构便利)还是重启逆回购，都向市场释放出货币政策放宽的信号，在这样的宽松货币环境下，春节前资金面基本无忧，货币市场利率出现大幅攀升的概率不大。

　　对于更为宽松的货币政策预期，市场似乎认为目前已显得不是那么紧迫。中诚信国际研究所称，考虑到央行行长周小川近期在达沃斯论坛中表示“央行不追求经济中有过多流动性”，以及央行年初“松紧适度”的货币政策表述，近期降准的概率大大降低。央行更可能视市场资金情况，结合SLF(常设借贷便利)、SLO(公开市场短期流动性调节工具)、MLF等结构性工具适时调节市场资金，保持资金面平稳态势。就债券市场而言，由于疲软的经济基本面以及适度宽松的资金面无显著变化，未来仍有下行空间。