首次大规模高杠杆危机教会股民什么？

　　“我都躺那不动了，还要把我翻过来，再玩弄一遍。”上周五收盘后，有股民这样自嘲。用惊心动魄、伤筋动骨，形容A股市场6月末、7月初的两周毫不为过。如果从6月12日最高点5178点算起，不到一个月A股最大跌幅已达三成，即便最乐观的投资者也在动摇对此前亢奋的“改革牛”、“杠杆牛”行情的信心。

　　狂风暴雨过后，A股一片狼藉，但这种牛市中的暴跌并非是A股市场专利，哪怕如美股这样成熟的资本市场，牛市中的暴跌行情也并不少见。正因为牛市会出现这种暴跌走势其实也有迹可循，投资者更有必要从近期的股市暴跌行情中吸取教训，以便尽可能地回避股市暴跌的风险，争取最大程度上保住牛市的成果，争取更好的投资收益。

　　市场规律

　　有“杠杆牛”就有“杠杆熊”

　　“本轮牛市形成以后，不仅大量已经对股市心生厌倦的老股民重新燃起了热情，大量对股市没有任何经验的老年人、年轻人也加入到了投资者队伍，这些场外资金的进场虽然给股市增加了有生力量，但是也让本来就不理性的市场更加疯狂”。

　　老股民杨先生谈到这次暴跌的经验教训时表示，近期股市出现了七八年前万民炒股的盛景，整个市场出现一个奇怪的现象—人人都知道泡沫严重，但害怕人人都在追赶甚至是抬高泡沫，害怕泡沫不入市变成一种胆怯。广场舞大妈谈论股票；不少大学生和中学生开户；甚至出现了全体村民炒股的炒股村。但暴跌在牛市中从来就不鲜见，特别是在高杠杆支撑下，有“杠杆牛”就有“杠杆熊”，股市最终还是要恢复它的本来面目。回顾这一轮牛市行情，在很大程度上建立在高杠杆工具之上。随着高杠杆工具的全面激活，一方面为牛市行情提速，但最终也加快了股市调整的来临。

　　从股市历史来看，暴跌行情在牛市行情中并不罕见。最明显的例子，就是2007年大牛市中著名的“5·30”暴跌，仅仅一个星期上证指数就暴跌了930.77点，跌幅高达21.47%，惨烈程度更甚于此次牛市。

　　即使横向比较，这种牛市中的暴跌也并非是A股市场专利，哪怕如美股这样成熟的资本市场，牛市中的暴跌行情也并不少见。如美股本轮牛市从2009年3月启动以来已长达6年多的时间，堪称标准的慢牛行情，但在2010年5月4日到6日，道琼斯指数三天暴跌11.50%；同年6月21日到7月2日，道琼斯指数再次暴跌9.24%；2011年7月22日到当年8月9日，道琼斯指数的最大跌幅达到了16.76%。也就是说，这种暴跌在美股本轮慢牛中已经频繁上演过好几次。

　　股民支招

　　牛市炒股也要设好止损位

　　大部分新进场的投资者未曾领教过暴跌的可怕，只凭着一股热情进入市场，而一旦发生暴跌，这部分投资者损失也颇为惨重。“比起身边的很多刚入市的亲戚朋友，我算是比较幸运的。”杨先生表示，前段时间看着大盘开始暴跌，他就果断地清仓休息，准备等中期调整结束后再进场。

　　牛市由于赚钱效应，最容易让投资者变得贪婪起来，赚了还想赚，收益翻番也不满足。哪怕市场上风险警示的声音不断，投资者也总是置若罔闻，对市场风险视而不见。

　　但杨先生表示，经历过2007年那场暴跌之后他就明白了一件事情，总体的仓位要控制，风险意识要更强一点，即使是牛市中炒股也一定要设好自己的止损线，“亏10%甚至是7%我就坚决卖出，我不做赌徒，要珍惜自己手中的钱，这样无论如何都不会输很多。因为行情究竟什么时候到顶，像我们这样的普通股民是很难判断的。当投资利润积累到一定程度且对后市把握不确定的时候，就必须在未出现集体抛压之前先少量兑利，以防踩雷。”

　　和杨先生的情况相反，同样是老股民的老张在这次暴跌中却损失惨重。虽然知道前段时间股市这么疯涨不正常，但看着指数一路高歌猛进，已有近20年股龄的老张还是对自己的经验产生了怀疑：也许这次的“改革牛”、“杠杆牛”真的是不一样的牛市。

　　于是，老张一边“恐高”，觉得大盘随时可能调整；一边又像大多数股民一样，以为是又一个“5·30”，调整以后会重新向上并再创新高。在6月23日、24日大盘连续两天反弹的时候，老张开始抄底，之后每次大跌又逐渐加仓，直到7月初满仓，并有部分融资盘被套。到了现在，老张不但将今年以来的收益全部赔了进去，还亏损了15%左右，差不多把去年下半年的收益赔进去一半。

　　老张表示，“我也是老股民了，但在疯狂的牛市中，也对自己的经验有了怀疑，没有及时止损，这是这次最大的失误。行情不好的时候，一定要管牢自己的手，减少操作，也不要盲目抄底，要控制好仓位。后面再操作，我会等大盘稳步向上、趋势完全走好了再进，哪怕那时候大盘已经上涨了几百个点、少赚一些，起码减少了风险，不会血本无归”。