媒体解读救市十招：证金公司资本金增至1000亿

　　截至7月3日收盘，上证综指已跌破3700点，报3686.92点，跌幅5.77%。

　　周末66小时连出十大“王炸”：真金白银终于来了！澎湃全面解读

　　自6月15日起至7月3日，沪指在14个交易日内下跌了28.64%，深成指暴跌32.34%，创业板指重挫33.19%，沪深两市蒸发了近21万亿市值。

　　7月3日收盘后，从当日下午16时到7月5日晚间22时的54个小时之内，包括央行在内的有关部门再出十大“王炸”政策，这一次，市场终于盼到真金白银了。

　　其中，7月5日晚，证监会发布消息称，中国人民银行（中国央行）将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司（简称证金公司）流动性支持。这意味着，中央拿出真金白银了，这一政策被称为“中国版平准基金”，也被认为是升级版救市政策。

　　澎湃新闻（www.thepaper.cn）将周五收盘后监管发布的措施进行了整理解读。救市效果是否理想，周一见。

　　第十招：央行表示给予证金公司流动性支持

　　7月5日，中国证监会发布公告称，为维护股市稳定，中国人民银行（央行）将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司（证金公司）流动性支持。

　　澎湃新闻解读：　　这被认为是本轮A股保卫战里最有效的“王炸”救市政策，因为救市不再只是证监会在行动，也不再是各证券机构在用少得可怜的资源在救灾。按照国泰君安宏观分析师任泽平的话来说，央行此举传递出的最重要信息是：救市升级。行政决策层级从监管层升级到国务院，跨部际合作。资金来源从监管层和汇金升级到央行。此前7月4日下午，证监会主席肖钢在和25家公募基金董事长和总经理座谈时表示，A股市场万亿资金可期，但当时并未明确资金来源。

　　中金公司认为，央行为证金公司提供流动性支持，将证金公司打造成央行背书下几乎无流动性限制的中国版“平准基金”，意味着证金公司可以充分发挥“市场化调节证券市场证券供给”的官方权力。

　　经济学家马光远称，相当于央行给证金公司发了一张没有限额的信用卡。

　　救市力量升级，市场信心大增。民生证券首席策略分析师李少君称，维稳首次迈出证券系统，协同作战模式开启，料组合拳仍会延续，除了“央妈”之外，或许还有新生力量。

　　在央行出招之后，市场乐观情绪大增。香港大学商学院教授肖耿认为，暴涨是暴跌的根源，因此，下一步，决策层需要准备一系列基础设施和工具，温柔但坚决地防止非理性暴涨。

　　第九招：汇金称已买入ETF并且还将继续买入

　　7月5日，中央汇金公司官于网发布信息称，已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金（ETF），并将继续相关市场操作。

　　澎湃新闻解读：　　中央汇金公司是由国家出资设立的国有独资公司。中央汇金公司出资入市也因此被视为国家出“真金白银”救市，极大提振市场信心。

　　汇金公司入市已不是新消息。此前的6月29日、30日和7月1日连续三个交易日，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF、华安上证180ETF、华夏沪深300ETF四大蓝筹ETF的合计净申购金额约为94.5亿元、155.6亿元和134.27亿。澎湃新闻记者此前已经通过相关渠道获悉，汇金公司参与了上述基金申购。

　　市场人士认为，本次汇金公司公开发声确认公司买入，是一种支持市场的表态，汇金公司并且提出，还将继续买入，这是在传达“国家队”入场的信号。

　　第八招：沪深两市28只新股暂缓发行

　　7月4日晚间，沪深两市交易所公告，28只新股公告暂缓发行，其中深市18只，沪市10只。暂缓发行的公告均称，因近期市场波动较大，决定暂缓后续发行工作。

　　澎湃新闻解读：对于新股暂缓发行，　　人民日报官微于7月4日晚发表评论称：券商增资，新股IPO暂缓，系列政策的目标只有一个：稳定市场！守住金融安全底线，才有资本市场的健康发展，新常态下的改革红利才会化作实实在在的获得感。

　　国金证券策略分析师李立峰也称，暂停IPO很大程度上缓解了对二级市场资金需求端的压力。

　　暂缓发行IPO这个措施引起了一些争议，有市场人士认为，新股随时停止发行，带有明显的行政调控意味，行政调控这只手随时可以伸出来，影响市场信心。

　　7月5日晚间，证监会发言人称，下一步新股发行审核工作不会停止，但将大幅减少新股发行家数和发行融资数额。监管明确表态不会这么做，是恢复投资者对市场在资源配置中起基础性作用的信心，而短期没有新股发行的表态，表明这只是对短期市场的呵护，新股暂缓时间不会太长。

　　第七招：证监会召集25家公募基金座谈救市

　　7月4日下午，证监会与25家公募基金董事长和总经理开会座谈股市，随后，25家公募基金救市方案出炉：

　　打开前期限购基金的申购；加快偏股型基金的申报和发行，并根据基金契约规定，完成新增资金建仓；参会的基金公司董事长和总经理承诺：积极申购本公司偏股型基金，并至少持有一年以上。

　　澎湃新闻解读：　　与券商救市会议出台的救市大招相比，公募基金救市会议出台的救市政策较虚，这也正常，毕竟公募基金自有资金有限，主要是受托管理的基民资产，基金公司无权做主将基民的资产用于稳定资本市场，基民资产本身也不应该承担“平准基金”的责任。在公募基金的救市会议里，可以看到的是信心。第一，公募基金不缺钱，从当日参会公司提供的数据，7月以来，公募基金整体是净申购的，加上最近有些公募基金发行了新基金还没有建仓，随时可以进入市场。第二，公募基金公司和公司高管承诺买入公司旗下偏股型基金，7月5日晚，广发基金、嘉实基金公司都已宣布了买入基金计划。尽管与市场成交量相比，基金公司和公司高管的买入量可以忽略不计，但这本身传达的是一种信心。

　　最值得关注的是，当日的基金业座谈会上，证监会主席肖钢提到，未来A股有万亿资金可以预期，尽管万亿资金从何而来，市场无从得知，但市场人士相信，证监会主席口中的万亿资金，不会是空穴来风。而7月5日晚，央行表态支持证金公司流动性，似乎也印证了为肖钢当天所说“有条件、有能力、有信心维护证券市场的稳定”。

　　第六招：证监会召集21家券商开会救市

　　7月4日上午，中国证监会急招21家券商进京开会，午间，中国证券业协会发布了21家证券公司的联合公告和救市计划。

　　会议放出四个救市大招：21家证券公司以不低于1200亿元用于投资蓝筹股ETF；上证综指在4500点以下，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持；上市证券公司将积极推动回购本公司股票，并推进公司大股东增持本公司股票；完善融资融券业务逆周期调节机制，及时调整保证金比例、担保证券折算率、融券业务规模等相关指标。

　　澎湃新闻解读：　　1200亿是否能起到救市的作用，市场并不乐观。并且，市场一度担心，一旦市场继续下跌，券商这部分买入资金就打了水漂。

　　不过，券商内部人士告诉澎湃新闻，通过公司内部讨论和与其他券商沟通称，该出资不作为股权投资，可作为可供出售资产。因为如果作为股权投资，对净资本以及业务规模的影响都会很大。

　　在券商救市会议上，最被关注的可能是4500点以下不减持的说法。有人说，4500点是监管认同的政策底，不过，市场人士告诉澎湃新闻记者，当日券商救市会议和公募基金救市会议上，首先是主席肖钢为市场打气，然后是参与座谈的市场人士给出救市建议，4500点以下不减持应该是券商人士给出的建议，而不是监管给出的政策底。

　　第五招：证监会通报6起编造、传播虚假或误导性信息案件立案

　　6月5日，证监会通报了“2015证监法网专项执法行动”集中部署第四批16起案件的查处情况，并称查明其中6起案件的主要违法事实，将有关机构和个人依法移送公安机关查处。6个案件中，包括编造“东莞证券风险预警”、“暴风科技图谋收购迅雷科技”、“湖南发展收购财富证券”、“剑南春借壳金宇车城”四个虚假信息案，以及两项证券投资资讯活动案。

　　澎湃新闻解读：　　市场人士分析称，与评论股市上涨或暴跌是否合理相比，监管的本职更多应该是维护市场的公开、公正和公平，监管及时查处违法违规，向市场公开调查案件的进展，并依法惩治违法违规，有利于市场的健康持续发展。

　　第四招：证监会取消太平洋证券配股审核，称减少IPO发行家数

　　7月3日，证监会就市场人士提出应当暂停IPO救市的观点发表回应称，企业通过IPO募集资本金是资本市场的基本功能，考虑到近期市场情况，证监会将相应减少发行家数、筹资金额，7月上旬已安排10家企业IPO，筹资金额也会较6月减少。

　　当晚，证监会公布“因故取消”主板发行审核委员会2015年第147次发行审核委员会工作会议，取消了太平洋证券120亿元的配股审核。

　　澎湃新闻解读：　　对于连续暴跌的A股，市场对于大规模的抽血已经无法抵挡，减少发行和筹资金额有利于减缓市场压力，让市场有喘息的时间。

　　从之后的市场消息来看，在证监会暂缓的不仅是已上市公司的再融资，还包括新股发行。7月4日晚间，沪深两市28只新股公告暂缓发行。但7月5日，证监会又明确表示，在28家拟上市公司暂缓发行后，近期将没有新股发行。下一步新股发行审核工作不会停止，但将大幅减少新股发行家数和发行融资数额。

　　市场人士分析称，在市场的质疑声中，监管对于暂缓新股融资和已上市公司再融资表现出纠结的心态，从只是“近期没有新股发行”、“新股发行审核不会停止”等表述来看，新股发行可能很快恢复，估计在市场企稳之后，已上市公司再融资也会很快恢复。

　　第三招：中金所抑制股指期货短线过度交易

　　7月3日，中金所晚间公告了6月15日以来股指期货的交易情况。中金所称，不存在国外现货市场上所谓的“裸卖空”，但反映出短线投机气氛加剧。中金所称，防范和打击蓄意做空行为，严厉查处市场操纵等违法违规行为，维护市场正常交易秩序。为抑制短线过度交易，决定对沪深300、上证50、中证500股指期货合约按照报单委托量差异化收取交易费用；

　　澎湃新闻解读：　　从中金所发布的股指期货市场持仓情况表，对比6月15日与7月2日的数据来看，证券公司、基金公司、保险机构、信托公司、QFII及RQFII等机构投资者，卖持仓规模较大。但近期买持仓略有增加，卖持仓显著减少；自然人和一般法人，买持仓规模较大。

　　澎湃新闻记者了解到，针对近期市场的剧烈波动，中金所已经启动数据监控，并对会员单位及机构客户进行了电话沟通，部分期货公司也表示接到了交易所通知，开始排查做空的异常账户。然而，限仓举措似乎并未能止住市场的恐慌情绪，7月3日，上证指数继续暴跌。

　　不过，在7月4日、7月5日各有关部门连续出台多项救市政策之后，国内期货公司已在联系持有空单的客户，在周一开盘前准备好足够的保证金，以应对现货指数可能出现的暴涨或涨停的情况。

　　第二招：证监会支持养老金入市

　　7月3日，证监会称，支持养老金、保险资金、QFII、RQFII等各类境内外长期资金入市。

　　澎湃新闻解读：　　今年6月29日，人力资源社会保障部（人社部）和财政部会同有关部门起草了《基本养老保险基金投资管理办法》征求意见稿（征求意见的截止日期为2015年7月13日。根据方案，养老基金限于境内投资，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。

　　按照之后人社部给出的养老金可投资资金两万多亿规模来计算，养老金可入市资金规模在6000亿在9000亿之间。

　　从时间上来看，养老金投资管理办法还在征求意见稿的过程中。然而，随着市场暴跌，市场各传闻消息称，养老金已经入市。对此，专业人士告诉澎湃新闻记者，养老金入市的主管部门是人社部，不可能像券商融资融券业务一样，在意见还没有征求完毕、监管就提前宣布实施了。

　　另外，由于各地养老金情况不同，委托入市需要的时间也会不同，资金入市是一个逐步的过程，因此，养老金入市对于A股短期只是投资情绪影响，而不产生实质性的市场供需影响。换言之，短期对A股没实质性影响。

　　第一招：证金公司资本金增至1000亿

　　7月3日，证监会宣布，证金公司注册资本将从240亿元增资到近1000亿元，增资扩股后，还将多渠道筹集资金用于扩大业务规模，维护资本市场稳定。

　　澎湃新闻解读：　　证金公司是中国境内唯一从事转融通业务的金融机构，旨在为证券公司融资融券业务提供配套服务。证金公司的注册资本金规模，与其业务量直接相关，无论转融券还是转融资，都需要消耗证金公司的注册资本金。资本金规模的扩大意味着可提供转融资资金规模的扩大。

　　7月5日，中国证监会发布公告：为维护股市稳定，中国央行将协助通过多种形式给予证金公司流动性支持。国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，这意味着2万亿两融平仓压力缓解。