下周数据密集公布 关注6月工业增加值

　　下周我国经济数据密集公布，关注我国工业增加值。欧洲方面，随着失业率的下降，欧元区各国的薪资水平出现上涨，但仍未反映到CPI中，预计随着希腊问题的解决，欧元区将逐步迈入复苏通道。美国方面，消费和就业依旧不错，但受能源支出减少以及强势美元影响，制造业仍然存在反复。国内方面，形势稍有缓解但问题仍然严峻，工业呈现企稳态势，但再投资增速问题依然严峻。

　　7月13日，星期一，我国公布6月贸易帐。

　　我国经济正在触底阶段，外需也在逐渐恢复，美元在6月保持强势，人民币的小幅贬值可能利好我国6月贸易帐。

　　7月14日，星期二，德国公布6月CPI年率终值、7月ZEW经济景气指数；欧元区公布5月工业产出月率；美国公布6月零售销售数据。

　　德国目前的通胀率远低于欧洲央行2%的目标，随着大宗商品特别是原油的下跌，预计德国6月CPI难以见底回升，继续下跌为大概率事件。虽然希腊事件仍然困扰德国，但油价的下跌或许对经济企稳有利，6月德国经济指数大幅跳水，预计德国7月将有所缓和。欧元区经济仍在缓慢复苏中，希腊问题和目前较为强势的欧元又不利于经济进一步发展，预计欧元区5月工业产出月率仍在探底过程中。美国房地产、就业等经济数据都显示美国经济正在进一步复苏，就业的稳定预示着6月零售销售数据保持稳定增长。

　　7月15日，星期三，我国公布6月规模以上工业增加值年率、第二季度GDP年率、1-6月城镇固定资产投资年率、6月社会消费品零售总额年率；美国公布7月纽约联储制造业指数、6月PPI月率、6月工业产出月率。

　　在多次降准降息宏观背景下，我国5月经济数据略有缓和但形势依然很严峻。缓和体现在工业呈现企稳态势，但是再投资增速仍在不断创新低，房地产投资降至5%左右，显示当前经济形势仍不容乐观。房地产销售增速的增加以及国家在下半年加大财政支出难以在6月开始显现，因此我们认为6月以上工业增加值年率仍将在底部，第二季度GDP年率可能会在6.8%附近，1-6月城镇固定资产投资可能继续下滑。美国经济进一步向好，各期限的利率都显示市场对9月加息的预期在增加，但原油价格在6月底开始下跌，因此预计6月PPI仍将在高位，但涨幅将放缓。美国的制造业没有消费行业那样稳定，受强势美元以及能源行业减支影响，美国制造业复苏较为缓慢，由于外部环境并没有明显变化且油价在6月底继续下跌，预计美国6月工业产出月率仍将十分疲弱。

　　7月16日，星期四，欧元区公布5月未季调贸易帐、6月CPI年率终值、欧洲央行基准利率。

　　受希腊问题以及相对较为强势欧元影响，欧元区5月未季调贸易帐不容乐观。欧元区6月的PCI年率初值与去年同期相比变化不大，表明欧元区通缩风险仍未消除；但就业方面稍有起色，随着失业率的逐步下滑，薪资也开始有所上涨，预计6月CPI终值年率与初值保持一致为大概率事件，未来通胀率可能会缓慢攀升。最后，市场目前对欧元区降息并没有预期，预计欧洲央行保持基准利率不变。