大宗商品全线崩溃：国际原油价格跌回10年前水平

　　7月7日，位于浦电路500号的上海期货大楼里往来行人步履匆匆。当日，在股市“黑天鹅”的振翅之下，大宗商品价格全盘沦陷。追踪19种商品表现的汤森路透核心商品指数盘中下跌最多2.2%。

　　记者注意到，2014年下半年开始持续跌势的大宗商品，今年上半年依然在泥沼中挣扎，纷纷卖出“白菜价”。能源、化工、橡塑、纺织、有色、钢铁、农副、建材八大行业指数轮番创出自2011年以来的新低；以铁矿石、螺纹钢为首的品种价格更是触及10年“冰点”，国际原油价格曾出现断崖式暴跌，一度跌至40美元一线，价格几乎跌回10年前水平。

　　大宗商品数据商生意社提供的《2015年1—6月中国大宗商品经济数据报告》（以下称《报告》）显示，2015年上半年大宗商品价格指数（BPI）收官760点，对比年初下跌20点，跌幅为2.6%。

　　不过，也有市场人士从分月走势动态中嗅出了一丝春天的气息，下半年大宗商品能否“惊蛰”成为投资看点。

　　下跌势头没变，但行情机遇显现

　　根据生意社《报告》，尽管大宗商品上半年走势依然不尽如人意，但在经历过去年下半年的大跌后，今年上半年市场还是流露出比较明显的上行势头。据悉，上半年6个月大宗商品供需指数（BCI）的平均值为-0.18，月均涨幅均值-0.31%，系近三年来的上佳表现。

　　“2012年、2013年BCI指数都是收了8根阳线、4根阴线，今年上半年BCI指数是连收了6根阴线，明显要好于2014年下半年的情况。”生意社社长朱小军对《中国经济周刊》记者表示。

　　而从BPI走势看，上半年总体振幅不大。“不过下跌的‘大势’没有改变，2月、3月、4月连续3个月的表现还没有从根本上终结‘漫长的冬季’。”朱小军说。

　　生意社总编刘心田则对记者解释，BCI客观反映出了2015年上半年中国经济的真实情况，2015年2月起，BCI连收3根阳线 ，确实印证了大宗商品市场及相关制造业经济暂别下行通道，而是像模像样地走出了“阳春行情”。

　　“虽然5、6月BCI再度收阴，但连收3根阳线是近年来罕见的，意味着中国经济的换挡降速并不是一味地萎缩、下滑，而是有序、可控，伴随着行情机遇。”刘心田分析，“2015年上半年，经济与市场仍未触底，而是做了次深呼吸，先是1月呼出了‘废气’，继而连续3个月借助‘阳春’饱吸了‘氧气’，虽然‘氧气’量相对‘废气’略显不足，但在中国经济的大周期大格局下弥足珍贵。”

　　希腊问题是短期内“炸弹”

　　但毕竟重伤未愈，大宗商品短暂的“深呼吸”似乎也有些后继乏力。7月6日，希腊传来的重大利空令大宗商品市场寒流再袭。

　　北京时间7月6日凌晨，希腊公投结果出炉，在已经开出的99.89%公投选票中，61.31%的希腊选民反对债权人的改革计划，支持者仅38.69%，意味着公投以压倒性多数拒绝了债权方提出的改革要求，反对国际救助条款，希腊很可能被迫退出欧元区。

　　在亚洲开盘时间段，欧元对16种货币应声全线走低，美元指数大幅上涨，WTI油价大跌近3%，10年期美国国债期货大幅上涨，贵金属亦出现上涨，伦敦金在上冲至1170美元后再度下跌。在强势美元的压制下，原油、有色金属等大宗商品普跌，国内商品集体飘绿，其中螺纹钢、铁矿石等跌停，周一如此跌幅最近罕有。

　　由于7月20日希腊对欧央行的债务即将到期，希腊退出欧元区的尾部风险更为剧烈。希腊下一步将就退出欧元区与否进行全民公决。格林大华期货研究中心主任俞佳松认为，希腊债务危机事件的影响还需观望，主要是担心希腊一旦退欧，可能导致退欧效应在其他欧洲国家蔓延。

　　分析指出，希腊问题将依然是短期大宗商品市场的“炸弹”，它将对美元的强势形成刺激。希腊问题带来的避险情绪将会利空欧元利多美元指数，大宗商品可能会继续受到压制，维持震荡下行格局。

　　也有观点认为，希腊因素不过是压垮期货市场的一棵稻草，基本面的疲弱才是导致商品市场一溃千里的根本因素。《报告》显示，塑料市场上，现货成交清淡，PTA过剩难以消化，有色市场颓势依旧，钢价新低不断，纺织业和建材行业均供需矛盾突出。

　　低谷局势越明朗，越可能赚钱？

　　不过，在A股走势不明朗的背景下，业内关于投资风向转向大宗商品的声浪悄然兴起。投资逻辑是：导致大宗商品波动的因素，往往与那些影响股市和固定收益市场走势的因素没有关联，大宗商品很有可能会在股价或债券价格下跌之际给投资者的投资组合提供缓冲。

　　中泰银号董事长庞凯泰在接受《中国经济周刊》记者采访时称：“无论是国内的通缩风险，还是全球的交易市场的低谷形势，都是有时间性的。而大宗商品和贵金属交易市场与股市不同的是，投资者既可以买涨，也可以买跌，从另一方面来说，低谷局势越明朗，越容易判断行情，你就越可能赚钱。”

　　但在积极把握投资机会的同时，也要控制风险。庞凯泰认为：“投资者要关注的是世界经济动态、美金趋势、欧盟前景等所有相关的信息，你对整体的趋势把握越好，获得投资收益的可能性就越大。”

　　越来越多的理财顾问建议，投资者可以在自己的投资组合中拨出一块，投资于大宗商品。但这样的建议同样颇具争议。

　　中国股市的大跌令本就严重承压的全球大宗商品领域再添新压，钢铁铜、煤炭、天然气和铁矿石均一跌再跌。方正中期研究院院长王骏认为，股市大幅回调，人们投资性收益下降，可能影响消费和房地产市场，而钢价下跌，可能与市场对下半年房地产预期不乐观有关。还有分析师称，更糟的情况还在后面，大宗商品里的“优等生”太阳能和石油行业目前也已经受到拖累。