疯狂减持30上市公司卷入监管风暴

　　长江商报消息

　　证监会7月“亮剑”，被调查公司超上半年总和，违规减持、短线交易成重灾区

　　本报记者沈佑荣实习生 郑慧 关俊荣

　　证监会利剑出鞘，犀利地刺向了上市公司违规减持的重要股东。

　　7月31日，证监会新闻发言人张晓军表示，近期证监会集中处理了一批今年上半年发生的上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员违反规定和承诺减持本公司股份的行为，立案52起，采取行政监管措施77项；证券交易所对上述行为采取自律监管措施91项，采取限制交易措施34项。张晓军重申，对违规及违反承诺的减持行为，证监会将严查，交易所将在进行处理的同时记入诚信档案。

　　长江商报记者梳理发现，今年3月至5月，随着A股疯涨，上市公司重要股东也开始了疯狂的减持套现操作，其中不乏违规减持。股市暴跌之后，他们的减持行为也迎来了证监会密集的立案调查。记者初略统计，仅在7月份，就有30家上市公司公告收到了证监会的调查通知书。这些公司公布的被调查原因显示，违规减持、短线交易是被调查的重灾区。

　　“违规减持原因很多”，7月31日，中信证券一人士向长江商报记者表示，部分违规减持者并不知晓减持的相关规定，有的是误操作，有的是趁股价处在高位时减持套利，有的则可能是因家庭财产分割而减持，还有的可能是转移财产。

　　对此，7月29日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向长江商报记者表示，上市公司重要股东违规减持，轻则误导投资者，重则扰乱股市秩序、打击投资者信心。

　　疯狂减持引密集调查

　　疯狂是要付出代价的，这一点，在上市公司大股东减持自家公司股票方面体现得淋漓尽致。

　　7月31日，证监会例行新闻发布会上，新闻发言人张晓军表示，近期，证监会集中处理了一批今年上半年发生的上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员违反规定和承诺减持本公司股份的行为。目前，证监会已对涉嫌超比例减持未披露、短线交易以及窗口期减持、违反承诺减持等违法违规行为立案52起、采取行政监管措施77项；证券交易所对上述行为采取自律监管措施91项，采取限制交易措施34项。

　　这是A股史上最大一次集中处理上市公司违规减持行为。长江商报记者初步梳理统计发现，仅在7月份，约有30家公司公告收到了证监会的调查通知书，如津劝业、金运激光、中铁二局、中航黑豹、威华股份、湖北金环、新筑股份等，而这一数字超过上半年的总和。今年1月至6月，被调查的上市公司为22家，被调查的原因多是重要股东短线交易、减持等。证监会开出的罚单显示，被处罚的对象多是上市公司的实际控制人、重要股东。

　　长江商报记者梳理发现，不少上市公司被调查的原因中，不乏上市公司重要股东累计减持达到5%时未按照规定公告并停止买卖。如7月27日晚，蓝英装备公告称，截至今年5月19日，控股股东沈阳蓝英自动控制有限公司和中巨国际有限公司分别累计减持公司股份150万股（占0.56%）和1500万股（占5.56%）。中巨国际累计减持5.56%，未及时停止买卖并履行披露义务。南风股份控股股东及实际控制人杨泽文和杨子江累计减持1900万股，占7.46%，减持达5%时，也未及时停止买卖并披露权益变动情况。

　　值得一提的是，与其他上市公司违规减持情况不同，湖北金环被立案调查则是因为公司二股东违规减持。其公告称，公司第二大股东湖北化纤开发有限公司累计减持5.32%，在卖出达5%时，未在履行报告和披露义务前停止卖出。

　　此外，因减持引发的短线交易也是证监会此次调查的重点。被调查的公司中，中铁二局、大东海A等赫然在列。

　　中铁二局的公告显示，中铁二局集团在今年4月17日至5月25日期间，通过上交所竞价交易系统累计减持1609.23万股，占总股本1.10%，其中5月25日减持494.43万股。随后，中铁二局集团又买入50.48万股，构成短线交易。

　　对此，7月31日证监会表示，今年对信息披露违法案件继续保持高压态势。而究竟有多少上市公司违规减持，将会慢慢浮出水面。

　　违规减持逻辑

　　针对股东及公司董、监、高减持自家公司股票行为，《证券法》和《上市公司收购管理办法》均有明确规定，为何仍有这么多上市公司股东任性而为呢？

　　上周，针对公司重要股东违规减持一事，长江商报记者先后联系了湖北金环、兔宝宝、南风股份等多家上市公司，均未获得明确回复。湖北金环的二股东相关人士称，公司负责人出差。

　　长江商报记者梳理被调查上市公司的公告发现，违规减持的理由五花八门。如中铁二局、中航黑豹称，大股东误操作，将买入操作成卖出了。也有公司解释称，对累计减持的算法理解有误，如今证监会的做法是，假如股东三年前减持4.99%，今年减持了0.01%，那么，加在一起也算超红线，没有信披就是违规，而一些股东的理解则是过了6个月后从零开始。此外，如美盈森称，公司控股股东王海鹏及持股5%以上股东王治军并非一致行动人，但最终监管层认定为一致行动人，他们的减持行为导致双双违规。当然，还有很多违规减持的借口。

　　7月29日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向长江商报记者表示，股东、高管执意违规大幅减持自家公司股票，一般来说，主要基于三个方面的原因：一是市场给予的估值太高，如今年3月至5月，股价翻了好几番，股东、高管觉得套利的机会来了，于是大幅减持谋利；二是对自家公司未来前景不自信，时下股价涨得还可以，就趁机减持；三是公司流动资金非常紧张，而银行贷款、股权质押没有减持套现来得快，且成本低廉，尤其是一些急需进行产业扩张的公司，公司大股东、实际控制人就要通过大幅减持套现来补充流动资金。在违规减持方面，还有一些公司的股东通过减持套现来为关联公司进行资金输血。

　　7月31日，中信证券一人士接受长江商报记者采访时表示，除了上述三种情况外，还有一些上市公司股东违规减持的目的是套现资金，进行转移资产，规避相关部门冻结其资产，这其中，有的牵涉经济纠纷，有的则是涉及财产分割等。还有一部分违规减持，可能是相关股东及高管受到了非本身的压力，非自愿减持，从而退出上市公司等。

　　“目前违规减持的成本太低。”英大证券研究所所长李大霄则向长江商报记者表示，监管层对其的处罚，如果情况不是特别严重的，也多是仅限于公开谴责、警示等，缺乏强有力的制约。

　　此外，有业内人士表示，目前，很多股东及高管对法规淡漠，没有及时履行信批的念头，甚至有些股东根本就不知道达到5%要停止卖出并向监管层报告、披露权益变动这一规定。

　　黑名单管理或能推进透明市

　　如何监管股东、高管违规减持，一直是市场关注的焦点。

　　董登新认为，股东减持要一分为二看，大股东手中持股比例过高，并不利于公司的法人结构治理，尤其是一些国有股，因此，正常的减持并不会对市场产生什么影响，反而对公司发展有益，关键在“合规”二字。

　　而李大霄则认为，股东减持对公司的影响较大，如今年5月份，一大批公司股东疯狂减持，引发了市场大幅下行。为此，监管此不得不限制持股5%以上股东的减持行为。

　　今年6月，针对公司大股东、实际控制人的大幅减持行为，中央财经大学财经研究所研究员、中国企业研究中心主任刘姝威主张，严格控制上市公司高管减持套现。她建议，上市公司实际控制人、董事长、总经理减持套现必须提前一个月公示，公示一个月后，才能减持套现。在一个月的时间内，投资者可以判断自己是否应该减持该公司股票。

　　对此，董登新认为，一个月的公告期不太具有可操作性，在二级市场，时机很重要。可能在一个月后，市场反转了。

　　值得关注的是，公开信息显示，在A股历史上，针对上市公司股东及高管违规减持，今年7月证监会是首次以“立案”的名义进行调查。此前，大多是由交易所或当地证监局发监管函或关注函。一般的处理结果是，将违规交易所得上交上市公司，然后对股东或高管进行罚款。如果是误操作，上市公司还要对操作人员进行处罚。

　　“套现上亿元，罚款10万元，根本没有约束力。”北京盈科武汉律师事务所一不愿具名的律师向长江商报记者表示，此前的违法成本太低，也导致了股东、高管无视相关规定。

　　对于此次证监会掀起的大范围整肃行动，违规减持的股东将会受到怎样的处罚？上述律师表示，根据《证券法》等法律法规，上市公司主要股东和高管违规交易上市公司股票，在警告处分之外，可以并处三万元以上十万元以下的罚款。

　　目前，市场上盛传违规减持的公司将会被拉入黑名单。对此，湖北一上市公司董秘向长江商报记者表示，这招对上市公司影响较大，一旦公司进入了黑名单，未来公司想进行增发等资本运作，可能难以获得通过，甚至监管层考察的周期会很长。

　　7月31日，张晓军在新闻发布会上明确表示，对于违反规定和承诺的减持行为，监管部门将坚决予以查处。证券交易所将根据自律规则予以处理，同时记入诚信档案。

　　李大霄认为，目前，一些公司大股东将中小散户当成待宰的羔羊，凭借大股东地位以及掌握的资金、信息等优势，肆意侵吞散户利益。这也是刘姝威提出建议的初衷，防止散户被中伤。在他看来，应该营造良好的股东文化，让大股东明白，大股东与小散户不是对立的敌人关系，而是同一个战壕里的战友，共同承担利益荣损。