揭秘：人民币贬值，谁家欢喜谁家愁？

　　昨日央行创纪录幅度下调人民币汇率中间价。美元/人民币询价系统午盘报6.3195，最低跌至三年低点6.3360。那么，因中间价下调导致人民币贬值，将使几家欢乐几家愁，一些企业或行业将受到什么样的影响？有分析称，人民币持续贬值会加大中国企业偿还外债的压力，特别是对房产企业和航空公司。

　　人民币贬值将增加航企债务负担

　　人民币对美元汇率下跌，最直接而敏感的就是航空公司。在航空公司财报中，投资者常常会被提醒汇率风险。

　　昨日，央行公布人民币对美元汇率中间价报6.2298，较上一个交易日贬值1136点，为历史最大单日降幅。受此影响，尽管沪指仅仅微跌0.01%，但A股中航空运输股集体大跌。其中，近期走势一向良好的三大航中，国航跌5.97%、南航跌7%、东航大跌7.47%，东航南航盘中更是触及跌停。

　　春秋航空新闻发言人张武安曾对新京报记者表示，航空业是一个负债率相当高的行业，平均负债率是百分之七十至八十。也就是说，航空公司的资产中有一大部分都是靠借贷的。而在借贷的部分中，大部分都是飞机的购买资金和租赁资金，这部分贷款是以美元结算。

　　据记者了解，航空公司购买的飞机，基本是分期付款，而且都是美元结算。如果人民币相对美元有较大幅度贬值，也就意味着，航空公司要花更多的人民币换到美元，再偿付给波音空客等飞机制造商。

　　国际金融问题专家赵庆明也曾对新京报记者表示，航空公司买飞机的时候，需要大量贷款。在签订购买合同的时候，会先交一部分定金，其他的购买款则需要进行大量的美元贷款，可能来自境内的银行，也可能是由境外银行、银团提供。

　　在贷款后，航空公司需要通过卖机票的现金流来还款。因为贷的是美元，就要还美元。对于国内的航空公司，卖机票的美元收入是比较少的，就算是国际航线较多的国航，许多国际航班的机票收入也是以人民币为主。所以，航空公司需要通过人民币购汇来还美元贷款。

　　可以简单地算一笔账，假如去年买飞机产生负债1亿美元，汇率为6.3，即需要用6.3亿人民币来还债。设定今年人民币贬值1%，即汇率为6.363，公司负债也就变成了6.363亿元人民币，这就相当于增加负债630万元。

　　以国航为例，2014年，因人民币汇率下跌，产生汇兑损失3.6亿元，而人民币升值的2013年，国航为汇兑收益约19.4亿元。因此项数据差异，导致国航去年财务费用为人民币32.4亿元，较2013年大增约人民币24.6亿元。东航、南航等其他航空公司的情况也类似。

　　房企及境外租赁或购买设备企业承压

　　曾作为国内首家美元违约的中国地产商佳兆业如今又遭遇了新烦恼。8月11日，人民币对美元汇价跌幅近2%，人民币的贬值，让佳兆业面临的债务又重了一些。

　　在今年4月佳兆业公告中提到，2012年9月13日发行5年期的2.5亿美元、利率为12.875%的优先票据，须在每半年期末支付。

　　继3月违约之后，9月佳兆业又要面临还息压力，并且是在汇价可能降低的情况下。

　　若以今天的人民币对美元汇价跌幅近2%计算，佳兆业的2.5亿美元债务本金兑换成人民币将多付500万美元。

　　事实上，面临同样困境的不止佳兆业一家。海外融资人士周先生向新京报记者分析称，以往外资处于升值预期进入中国，假设房价涨5%，人民币升值5%，这样双向叠加，粗略统计外资可以赚10%，而如今人民币贬值，外资投资积极性肯定会受影响，并会考虑撤出中国。

　　南华期货有限公司战略发展部经理王勇分析称，除了房企外，涉及海外租赁、境外购买设备的行业，如航空公司的飞机租赁，中石油、中海油大量的海上钻井平台租赁等业务，都会持有美元债务，面临更大的偿还压力。

　　不过，人民币贬值可能会利好钢铁出口，缓解产能过剩。这也有助于缓解7月份出口数据的低迷。

　　“在美联储加息、央行双降因素双重夹击下，加之出口形势严峻，预计未来人民币汇价还会降低。不过，并不用恐慌，人民币贬值，出口回暖，换回的外汇增多，最终有助于稳定汇率。目前处于以降求稳的阶段”，王勇分析称。

　　出国游成本上升

　　“我下周休假正准备出去玩，人民币就贬值，真点背。”一位刚计划好出境游的先生说。

　　这位先生原打算去日本，但因为夫人的签证问题，目的地改为塞班，没想到遇上汇率调整。“妥妥的美元啊！”他心疼地说。

　　记者致电多家旅行社，对方均称出境游价格不会因人民币贬值而提高。“出境旅游的价格不会受到人民币贬值影响，价格浮动主要是跟机票和酒店价格的波动有关，这是旅游淡旺季决定的，和货币关系不大。”北京中国国际旅行社一位工作人员告诉记者。

　　中国旅游研究院副研究员杨彦峰则认为，人民币贬值对出境游市场不利。他解释道：“出境游的报价周期比较长，因为人民币贬值，旅行社的成本肯定也会相应提高，未来旅行社会把价格报高一些。”

　　今年年初，因为卢布贬值，带动了国内赴俄旅游的热潮，由于汇率划算，很多游客到俄罗斯购物。“但是现在情况相反，人民币贬值后，出境游的成本高了，这种效应就不存在了，出境游的热度就可能下降。”杨彦峰说。

　　和报团价格相比，影响最大的是旅途中的食宿、购物等花销，在出境游过程中，这部分消费往往占着“大头”。

　　据记者计算，同样是在国外消费1000美元，8月11日汇率调整后，就要比前一日多花大约110元人民币，海外购物不再像过去那么便宜。

　　同时，在境外消费，游客们往往习惯刷信用卡。然而，若人民币持续贬值，在国外消费后，过了一段时间再回国兑换现金，成本则会更高。这可能会影响游客的消费动力,甚至直接影响到出游动力。

　　跨境电商囤美元

　　海淘代购平台街蜜联合创始人朱亥对记者表示，B2C海淘市场正处于快速成长期，需要做各种市场营销补贴，都不敢让消费者承担，人民币贬值哪怕是到了5%，也会转化为营销成本由商家自己来承担。贬值对C2C平台影响较小，因为其要解决的是效率问题，核心在于寻找信息进行匹配。

　　朱亥还表示，对于跨境电商来说，如果说利润空间在15%-20%，还是可以涵盖汇率调整成本，一般商品不会调价。但轻奢侈类产品可能会有微调，像一些包，因为奢侈品价格弹性比较小，可以转嫁给消费者。

　　海外购物平台洋码头创始人兼CEO曾碧波对记者表示，对于B2C跨境电商而言，上升的成本是需要商家而非消费者来承担的。因为买家对产品价格的认知都已经固定了，没办法调价，你家涨价别人不涨怎么办？

　　曾碧波认为，“跨境电商产业链不是汇率驱动产生的一个产业，但如果汇率总是大起大伏，或持续贬值就很讨厌了。所以，我们关注的还是中长期。”

　　在广州做跨境电商的郭先生向新京报记者表示，最近一阵人民币汇率陆续下跌，前段时间做跨境电商的朋友们已开始陆续囤美元。

　　“现在跌了这么多，跨境电商手中拿的一般都是美元。”郭先生说道。

　　黄金成对冲法宝？

　　8月11日，人民币汇价大跌，美元走强，国际金价也随之经历短暂上升后回落。

　　当日金价经历猛烈震荡。11日上午在1100美元每盎司附近猛烈震荡，随后下挫至1093.8点，下午3点起急剧上升至1119美元附近，晚6时金价为1113.04美元每盎司。

　　据国内首家互联网实物黄金管理平台“黄金钱包”数据显示，伴随汇价波动，黄金投资者的交易活跃度也有所增加。8月11日上半天的买入量就比上周的日均买入量增长68.7%。

　　有分析称，人民币对美元小幅贬值，不利于外汇继续停留中国境内，有可能会导致外汇的小幅流出。若外汇流出，这也将使中国经济产生波动，也使国内投资者产生避险情绪，从而促成黄金买盘，推高金价。但业内普遍认为，今天的贬值不是趋势性贬值，而是技术性贬值，不会持续很久。

　　世元金行高级研究员肖磊认为，随着人民币国际化，更深入参与到国际金融中，人民币的波动可能会加大，2%甚至10%的波动都可能出现。这时黄金作为风险对冲的作用就得以凸显。

　　报价方式完善有利于人民币汇率中间价更好地反映市场供求关系，是市场化改革的重要步骤，同时为人民币加入SDR创造了条件。调整导致中间价明显贬值，但是一次性的。尽管市场存在贬值预期，但由于每日汇率波幅限制还在，加上中国经济运行总体仍属平稳、国际收支依然顺差，人民币不会形成持续贬值趋势。 —交通银行首席经济学家连平

　　本版采写/新京报记者 刘素宏 赵嘉妮 刘夏 郭永芳