人民币汇率连续两日宽幅下跌 市场预期将会走稳

　　8月12日，人民币中间价连续第二天下调逾千点，在岸和离岸人民币汇率再度启动下跌模式，在岸人民币（CNY）一度下跌2%，离岸人民币（CNH）一度跌超3%。

　　市场分析人士普遍认为，这种相对快速的“一步到位”贬值，要优于渐进小幅的“慢跑式”贬值，因为前者比后者更不会滋生稳定的单边贬值预期，从而缓和跨境资本流出的恐慌。

　　知名财经评论家叶檀指出，一步到位的调整，就意味着短期内再次调整的可能性下降，央行会根据实体经济情况采取措施。

　　人民币贬值对实体经济可以显见的利好是，将使中国的出口成本降低，中国出口利润将会增加。但另一方面，人民币贬值也将对全球经济产生客观影响。摩根士丹利分利认为，人民币贬值将使中国进口大宗商品价格走高，这可能打压中国对大宗商品的需求，从而使大宗商品价格下挫。

　　商务部投资促进局副局长张玉中12日也表示，人民币贬值将刺激出口，对投资的影响短期内还不明朗。

　　但兴业证券首席宏观分析师王涵在接受界面新闻采访时指出，目前出口受到的最大制约来自于全球需求偏弱，人民币贬值对出口的影响可能有限。

　　因此，人民币贬值对实体经济的刺激和影响，还有待观察。不过，市场普遍认为，人民币贬值是应对中国当前稳增长压力的必要措施。

　　东方证券首席经济学家邵宇向界面新闻表示，人民币贬值是中国应变内部经济环境所作的反周期调整，相比于其他新兴经济体货币对美元贬值20－50%，人民币汇率一直保持强势，使中国出口竞争力下降。

　　邵宇预测说：“人民币还应有5－8%的贬值空间，四季度可能会有所反弹，只要贬值幅度没有超过德国、日本、东南亚各国等出口型国家，人民币和其所持资产仍然是有吸引力的。”

　　农行首席经济学家向松祚也认为，即使人民币相对美元的名义汇率贬值超过10%，人民币相对一揽子货币的实际汇率依然是大幅升值。最近几年，欧元、日元以及其他货币均大幅度贬值，人民币实际汇率已经升值超过20%。这两天的贬值应该理解为一种纠正和回归。

　　然而，有迹象显示，在连续两日快速贬值后，央行可能有意缓和汇率跌幅。

　　《华尔街日报》报道称，12日，中国央行做出了主动干预动作。

　　离岸美元/人民币尾盘交易情况显示，汇价在触及6.5943的高位之后，快速下跌至6.5620水平附近。

　　市场分析认为，若情况属实，则央行可能有意托稳汇率急速下跌的态势，以控制资本外流的风险和节奏。

　　彭博社援引知情人士称，中国外汇管理局12日下发通知，要求部分银行对境内购汇量较大的客户进行相关限制，并加强相关业务监测。但并非一刀切不许购汇，企业拥有正常贸易背景的实需购汇不受影响。此举可能为限制一些企业通过境内外人民币外汇市场套利。

　　安信证券首席经济学家高善文最新观点认为，由于前期股灾的影响，再加上经济预期较差，由政府主导的一次性贬值也容易让市场形成负面预期，市场容易认为中国存在未知和不确定的风险，或者这些风险有加剧的倾向，这会刺激资本外逃，造成境内利率水平的上升，和金融市场波动的扩大。

　　高善文认为，考虑到股市维稳的需要，以及市场潜在贬值预期自我强化形成的风险，政策当局将会逐步增强对市场的干预，并引导人民币汇率很快稳定下来。提高政策的透明度，增强与市场的沟通和引导有助于减轻市场的负面反应，增强政策的效果。