全球市场为什么“恐慌”

　　周一的全球资本市场迎来了多项纪录，但主调是“黑色”。

　　在沪指创2007年以来最大跌幅的同时，日经指数也跌895点，创2013年6月以来最大跌幅。

　　澳大利亚股指下跌4.1%收于5001.3点，创2013年7月以来新低。印尼股市周一也暴跌至2013年12月份以来新低。泰国SET指数暴跌约4.7%，跌到2014年2月份以来最低水平。

　　就在欧美媒体惊呼亚洲危机重现之时，自身股市也未能幸免。英国、德国、法国、意大利、西班牙相继“沦陷”……

　　就连一向坚挺的美股市场也“缴械投降”。道指周一一度暴跌超过1000点，最低跌至2014年2月份以来新低。美股三大股指期货触发熔断机制，被暂停交易，最后以下跌3.57%收盘。

　　由此引发的多米诺骨牌效应已经显现，债市、大宗商品、汇市接连“倒下”。

　　彭博大宗商品指数下跌1.2%，至86.79美元，是1999年以来的最低点。该指数涵盖从鸡蛋期货到天然气在内的22种大宗商品。3年来，该指数已跌去了40%，单是今年就跌去了近17%。

　　“恐慌”是这样炼成的

　　“亚洲金融危机重演”、“全球股灾蔓延”，一些外媒称，这是一场新兴市场的危机。也有人认为这是一场全球性危机，在全球经济增长乏力、发达国家政策工具空间日趋狭窄的背景下发生。

　　全球经济重陷危机？中国国际问题研究所副研究员魏民并不认同，认为这只是一种恐慌情绪的传导。“基本面没有发生重大变化：美国经济正在复苏，但明显动力不强。新兴市场经济虽然放缓，但也没有出现大幅度的下调。”

　　美国亚洲金融协会主席张克也称此乃“危言耸听”，“国内国外资本市场已在高位，调整一下实属正常。”

　　8月22日，VIX恐慌指数收涨46.4%，至28.03，创2011年12月份以来收盘新高，一周累计上涨120.65%，创有史以来最大单周涨幅。

　　有分析认为，新兴市场下沉，美联储加息预期升温，欧债危机解决未稳，诸多因素造成全球经济复苏不确定性引发的担忧是恐慌的主要原因。

　　美联储的加息举动很大程度上让市场担忧，美国会不会再次给脆弱的经济体进行“抽血”。

　　这种“抽血”已经引发新兴市场资本外流。《金融时报》称，过去13个月已有1万亿美元的资本洪流退出新兴市场，差不多两倍于金融危机期间的资本流出。

　　“美国的政策肯定以美国利益为中心，利用量化宽松和货币收紧来调控自己的经济复苏。”魏民分析。

　　但西媒多把原因归咎于新兴市场的货币贬值。因为新兴市场货币兑美元的汇率大幅下降，抑制了进口需求，压低了总需求。但这种观点经不住推敲，因为越来越多的分析倾向于，新兴市场的需求对全球金融市场影响甚微。

　　欧洲刚刚解除警报，但希腊提前大选的消息又给世界经济形势带来“变数”。有分析认为，美联储加息是个金融信号，是解体欧盟的开始。如果美国确定加息，希腊也有可能退出欧盟。

　　美国内部已经产生分歧。前财长萨默斯警告，在当下市场脆弱之时加息，可能会把金融体系的某些部分推入危机，带来难以预料的危险后果。这和美联储7月会议纪要的鸽派声音一致。

　　解决问题还需时日

　　“2008年金融危机是货币集中在虚拟金融资产上过高。”澳大利亚创新金融学院院长郭生祥拿这次金融动荡与2008年金融危机对比，认为问题依然没有解决。“财富依然集中在许多没有实际财富创造者身上。”

　　这种状况非常危险。“历来资产泡沫化与商品生产之间的关系，都潜藏着周期性危机的巨大信号。”郭生祥解释：“货币在某些资产上集中度过高，这些资产又在少数人身上过度集中，导致商品集中度过高且过剩，社会财富严重分化，寄息资本不但没有正回报，反而负回报越来越多。”

　　解决之道就在于调整产业结构，优化资产结构，“否则世界将有10-20年实质低迷期。”全球性金融动荡可能只是开始，如不重视，可能会引发更大的恐慌。”

　　经历了“黑色星期一”之后，美股周二的表现并不理想，先涨后跌。

　　本周晚些时候，世界多家央行行长将聚在一起交换意见。“之前之所以有些应对之策效果不佳，还在于各国央行政策并不协同，因各有盘算而搁浅。”魏民说。