政策利好不断释放 大盘积蓄反弹动力

　　每日经济新闻记者 刘明涛

　　两融余额降至9600亿元附近、股指期货交易规则大幅修改以及A股熔断机制征求意见稿出炉，政策维稳在持续进行。

　　昨日（9月8日）上午沪指震荡杀跌，午后在上海本地股带领下逐渐攀升，个股几乎全线飘红，尽管全天交易额大幅缩小，但最后一小时交投显著放量，说明在投资机遇出现时，资金入场意愿尚存。

　　国都证券分析指出，积极信号的释放，将逐步改善市场预期，从而为中期市场底部反弹积蓄动力。

　　大/势/风/向/

　　市场预期逐渐改善

　　目前，A股估值已回落至历史均值附近，结构性机会与投资价值初显。国都证券表示，当前沪深300、上证综指的滚动市盈率快速下修至12.4、14.3倍，均已回落至近6年来历史均值下方；此外，创业板指估值已从6月中旬的135倍历史高点快速回落至历史均值55.7倍附近，整体估值继续下杀空间也有限。

　　值得关注的是，降杠杆、贬汇率两大冲击波已近尾声。首先，场内杠杆资金方面，近1、2个交易日两融余额持续下降至9600亿元附近，约为6月中旬高点时2.27万亿元的四成；其次，场外配资方面，据报道，监管层对不同配资规模的券商给出了不同的清理时间表，清理重点为存量违规配资账户，粗略估计存量场外配资规模在5000亿元左右，在有序清理规模有限的场外配资下，拆弹风险不大；再次，在管理层相继表态与央行多举措维稳下，人民币汇率贬值预期已降低，近期汇率已呈现企稳态势。

　　该券商进一步指出，近期稳增长、防风险、促改革三箭齐发，管理层连续释放维稳政策与积极信号，包括央行意外双降、扩容地方债置换额度、国务院专题会研究部署金融稳定，以及证监会表态将把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来，深化改革、健全法制、完善监管三管齐下；以上积极信号的释放，将逐步改善市场预期，从而为中期市场底部反弹积蓄动力。

　　申万宏源也认为，随着股指期货交易规则的大幅修改，期指对现货市场的影响力大大减弱。加上管理层不断释放政策利好，政策维稳持续，因此在清理配资高峰过去后，A股市场有望出现超跌反弹。

　　市场关注度：★★★★★

　　驱动周期：中长期

　　重点关注：持续政策对市场情绪影响

　　行/业/热/点/

　　雷达市场面临机遇

　　2019年，全球军用雷达市场规模将达到84.4亿美元，比2012年的69亿美元增长22.3%，复合年增长率2.9%。欧美亚太仍是最主要的雷达市场，预计最大的军用雷达采购国家依次为美国、印度、中国、日本和韩国。

　　目前，我国已发展成为雷达大国，也是雷达强国。每年例行举办的“系列国际雷达会议”，我国是与美国、英国、法国和澳大利亚并列的5个轮流主办国之一，在三坐标雷达、低空雷达、机载预警雷达、数字阵列雷达、相控阵雷达和精密跟踪雷达等领域迈入了国际先进行列。

　　中信建投认为，海空军发展面临现代化建设重大机遇期，而雷达作为武器装备系统的核心，并伴随我国相控阵雷达技术的日益成熟，将直接受益于海空军的现代化进程。

　　2015年国防白皮书《中国的军事战略》延续了国防经费支出向空军和海军倾斜的趋势。而雷达是海空军现代化建设及国防信息化建设的关键设备及重要一环。

　　目前，雷达产业的上市公司包含雷达总装和雷达配套两大类。雷达总装上市公司主要是四创电子和国睿科技，将直接受益于我国国防信息化及海空军现代化建设。雷达配套上市公司有航天发展、天银机电、常发股份等。

　　市场关注度：★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：军用雷达发展运用

　　军工北斗迎来关注

　　中银国际认为，在即将全面部署全球覆盖卫星的时点上，全方位提出大力支撑北斗产业生态的政策十分必要，国家支持政策有望进一步加码，行业将迎来十年机遇。具备核心军用北斗技术的企业将持续受益。

　　民用市场是北斗导航未来最大的市场，同时也是北斗导航系统产业发展的长期驱动力，但同时直接面对占有民用导航市场95%份额的GPS竞争。行业和民用市场启动推动产业链发展机遇，在底层芯片技术方面，由于面对全球包括高通、博通以及华为海思等的直接竞争，预计国内其他北斗芯片厂商面临较大压力。在运营方面，目前北斗分理资质授权十分有限，相关企业有望发挥先发优势，在北斗运营方面从技术体系到运营规模形成优势，成为国内企业在未来北斗互联网+运营方面确定性较高的机会。

　　因此，中银国际建议在军工北斗方面，其供应链将具备较强的稳定性，尽管如果从终端采购到模块采购其链条可能发生调整，但国内军工北斗供应龙头一般具备装备集成资质，供应地位难以变化，重点看好振芯科技、海格通信、华力创通。

　　行业和民用应用方面，随着全球化布局的启动，政策支持力度将会加码，以构筑完善的全球北斗产业链体系，当前在基础芯片领域投入较大且在民用布局如车联网方面投入的华力创通、在数字地图领域具备龙头地位的四维图新。

　　市场关注度：★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：北斗军品订单和行业用户推广