8月地区物价报告：一线城市“涨价”压力大

　　经济发达地区的恩格尔系数低，与其他地区相比食品对物价形成的压力有限，但由于房价上升导致房租上涨等居住因素，对物价上涨形成了较为突出的压力。

　　21世纪宏观研究院分析师 肖明

　　地方的经济增速与物价上涨出现了背离。

　　21世纪宏观研究院发现，今年上半年经济增速在全国排名靠后的北京、上海，8月居民消费物价（CPI）涨幅在全国靠前，其中上海为2.8%，排名第二；北京为2.6%，排名第三。

　　但其他经济增速靠后的省份，如黑龙江、山西，实际物价涨幅却并不高，均为1.2%，在31个省、市、自治区中也排名居末。

　　再反观另一些经济增速较快的地区，如重庆上半年以11%的经济增速位列全国第一，但是8月CPI涨幅只有1.8%，还不到全国2%的平均水平。

　　由此可见，物价上涨压力较大的地区，往往不是经济最快的地区，也不是经济最慢的地区，而是经济最发达，增速相对平稳的京沪等一线城市。21世纪宏观研究院认为，这与各地的物价上涨主要压力源差异有关。经济发达地区的恩格尔系数低，与其他地区相比食品对物价形成的压力有限，但由于房价上升导致房租上涨等居住因素，对物价上涨形成了较为突出的压力。

　　经济低位运行地区物价差异大

　　根据国家统计局公布的数字，今年8月全国省级行政区物价涨幅最高的是青海，涨幅为2.9%，接近于3%的年度目标；最低的是海南，仅有0.9%。

　　从经济增速上来看，上述两地上半年实际经济增速都处于中下游，其中海南经济增速在全国倒数第11名（增速为7.6%），青海为倒数第15名（增速为7.9%）。

　　为什么同样是经济增长较慢的地区，物价涨幅却高低不一呢？

　　21世纪宏观研究院认为，这与食品、住房消费支出占居民全部消费权重有关。

　　与沿海发达的京沪地区不一样，海南的房价处于下跌状态，其中居住价格7月为-3%，成为拉低物价的因素。此外，海南交通与通讯价格也是负增长（-3.6%），也拉动了物价下跌。至于食品，7月仅仅上升了2.2%，甚至低于发达城市。加上海南食品消费占整个消费支出的比例只有30%左右。

　　但是青海则相反。该地CPI的8大类都在上升，其中食品上升幅度不大，但是食品占CPI权重大，目前在37.5%左右，比北京的食品占CPI权重28.2%要高近10个百分点。

　　食品因素占整个CPI权重，其实与食品消费占整个消费支出的比例正相关，即恩格尔系数。一般来说，恩格尔系数低于30%为最富裕；30%-40%为富裕；40%-50%为小康水平；50%-60%为勉强度日；60%以上为绝对贫困。

　　青海相对而言，恩格尔系数较高。而很多看似经济放慢的地区，比如贵州、山西、黑龙江、辽宁，其实恩格尔系数并不高，内蒙古甚至低于30%，山西2014年恩格尔系数甚至只有32.4%。这表明，这些资源地区尽管经济放慢，但是当地早已积累了大量的财富。

　　这就可以解释为什么同为经济放慢的地区，物价涨幅却分化明显。如果恩格尔系数很低，即使食品价格上升快，物价也难以快速上升；反之，如果一地恩格尔系数很高，即便食品价格上升幅度小，也会引起大的物价上涨，青海就是案例。

　　发达地区居住价格上涨压力大

　　有意思的是，同为经济中低速地区，上海、北京8月份的物价涨幅冲在了全国前列，分列第二和第三。再比如深圳，8月物价已经达到了适度通胀3%的边缘。

　　其根本原因在于，这些地区物价涨幅形成机制与其他地区有差别，对于发达城市而言，目前引起物价上涨的因素除了食品外，房租等形成的居住价格上涨压力更大。

　　以北京为例，8月该市CPI水平同比上涨2.6%。其中食品价格同比上涨2.9%，影响CPI总水平同比上涨约0.82个百分点。此外，8月居住价格同比上涨3.7%，根据21世纪宏观经济研究院测算，居住因素拉动CPI约0.85个百分点，超过了食品因素。

　　更具体而言，北京9月住房租金上涨5.0%，建房及装修材料价格上涨1.0%。

　　类似的情况在上海、深圳也存在。比如上海7月物价涨幅为2.6%，其中食品、居住价格分别上涨了3.5%、5.1%，根据21世纪宏观研究院测算，上述两项分别对CPI贡献是1.15%、1.17%，其中居住因素贡献最大。

　　深圳8月居住类价格对CPI的贡献，也在直追食品。8月，深圳居住类、食品类价格分别上升5.1%、5.3%，分别影响CPI约1.42、1.12个百分点。其中8月租房租金大涨12.1%。

　　21世纪宏观研究院认为，对于北上深而言，这些地区需要进一步控制房价和房租上涨，才能避免物价从低水平进入到通胀阶段。对于落后地区而言，需要尽快增加居民收入，降低恩格尔系数，物价才不会有大的持续上升动力。