央行：降准降息并非量化宽松

　　新京报快讯(记者陈杨)对于周末的降息降准举措，央行相关负责人26日表示，本次“双降”是根据经济物价以及流动性形势变化所作的合理的、必要的政策调节。“双降”措施与国外央行采取的量化宽松政策(QE)还是有很大差别的。

　　物价走低适当降息

　　该负责人指出，降息主要是由于9月份整体物价走低，需要通过适当下调名义利率来使实际利率回归合理水平，促进社会融资成本进一步降低，加大金融支持实体经济的力度。

　　根据此前公布数据，9月份CPI同比上涨1.6%，比8月份回落0.4个百分点。除CPI的数据变化外，9月GDP平减指数等其他物价指数的变化。统计数据显示，GDP平减指数比CPI更低，前三季度GDP平减指数为-0.3%。此外9月份PPI更是同比下降5.9%，已连续43个月为负。

　　央行认为，随着物价整体水平走低而适当下调基准利率是合理的，也是完全可以预期。

　　降准为解决流动性缺口

　　此外，央行方面强调，降准的主要目的是应对外汇占款减少所产生的流动性缺口，满足经济增长对流动性的正常需要。而前几个月外汇占款出现一定幅度的下降。虽然近期外汇市场预期趋于平稳，外汇占款对流动性的影响基本中性，但未来影响外汇占款变化的因素仍有一定的不确定性。而且随着经济规模的增长，对流动性的需求也会增加。

　　此外，10月份税款集中入库减少了流动性。因此，当前需要降低存款准备金率释放一些流动性，以保持银行体系流动性合理充裕。需要指出的是，降准只是使法定准备金变为超额准备金，央行资产负债表总规模并没有扩张。

　　双降不是QE

　　央行方面特别强调，我国“双降”措施与国外央行采取的量化宽松政策(QE)还是有很大差别的。国外实施QE的背景是名义政策利率已经触及“零”下界，难以再通过常规的降息方式来使实际利率下降和增大货币政策对经济的支持力度。因此不得不采取直接扩张央行资产负债表的非常规办法来支持经济，也就是购买一定数量的特定资产(如某些债券)，所以才被称为“量化”的宽松政策。

　　而目前我国尚未面临“零利率”的约束，此外存款准备金率也相对较高，因此当前在需要增大货币政策支持力度的时候，利率工具及准备金率工具都有使用空间，降准措施也不直接扩大央行的资产负债表，不属于非常规的QE措施。