证监会：扩大机构投资者进入新三板

　　【环球时报记者 魏莱】中国证监会20日宣布，正在研究准备推出新三板转板创业板的试点，扩大新三板机构投资者队伍，引入公募基金投资挂牌证券。业内人士对《环球时报》表示，新三板分层机制改革的详细方案预计在11月24日左右正式对公众公布，境内外投资者与企业家可以做好相关的预期管理。

　　证监会方面20日在新闻记者会上指出，为进一步落实国务院有关决定，证监会制定并发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，加快推进全国股转系统发展。《意见》指出，要坚持全国股转系统独立市场地位，公司挂牌不是转板上市的过渡安排。但全国股转系统并非孤立市场，应着眼于建立多层次资本市场的有机联系，研究推出全国股转系统挂牌公司向创业板转板试点，允许符合条件的区域性股权市场运营管理机构开展推荐业务试点，探索建立与区域性股权市场的合作对接机制。

　　《意见》涵盖了融资、交易、市场分层、主办券商管理等多个领域。为增强市场融资功能，提出探索放开挂牌同时向合格投资者发行股票新增股东人数35人的限制，加快推出储架发行制度和授权发行机制。此外，为提高市场流动性水平和价格发现效率，要求大力发展多元化的机构投资者队伍，引入公募证券投资基金投资挂牌证券。优化完善现有交易制度安排，大力发展做市转让方式，强化主办券商交易组织者和流动性提供者的功能。《意见》提出实施全国股转系统内部分层，现阶段先分为基础层和创新层，逐步完善市场层次结构。

　　《意见》指出，鉴于条件尚不成熟，现阶段暂不降低投资者准入条件，暂不实行连续竞价交易。

　　针对证监会公布的最新政策，中信证券方面20日晚间对《环球时报》分析指出，新三板分层机制改革意义深远，首先，新三板与沪深交易所的三足鼎立局面得到制度上的保障。可以预见，在2016年，新三板和沪深交易所都会朝着市场化的形态加快发展，这为中国日后推出注册制提供制度设计上的平稳铺垫。其次，不实行竞价交易并不会影响新三板市场，也不会对新三板的市场信心带来实质的冲击。在没有足够投资者的前提下，无法形成完善的竞价交易制度。扩大机构投资者进入新三板有利于市场健康稳定发展。公募基金进入新三板值得市场期待。第三，下周公布细则的新三板分层机制设计会对不同企业的估值产生分化。基础层和创新层的两个层次的估值会有差异，这属于市场经济规律，无可厚非。最后，新三板企业向其他交易所转板的的机制符合多层次资本市场体系建设的统筹性安排。从长期看，只要是竞争状态，交易所之间的基本制度安排不会有太大差别，企业会根据自身的阶段选择合适的交易所，而投资机构也会根据自身的风险偏好选择相关的企业。

　　截至11月20日，新三板挂牌企业共有4219家，其中有做市转让的企业976家，全年累计新增2657家。总股本2330.3亿股，无限售股本858.39亿股，总市值19495.61亿元，市盈率47.12倍。其中做市股票总市值6811.62亿元，做市股票市盈率48.42倍。累计成交额1574.66亿元，做市成交金额889.21亿元，采用协议转让方式的股票成交额为685.46亿元。今年以来，一共有1619家企业发行股份2175次，发行204.81亿股，募集1082亿元。