2016年美股或以震荡市为主

　　尽管2015年尚未结束，但国际投行已经对2016年美股的表现进行了预测及展望。不过，多数投行都认为，2016年美股将延续震荡，并难有较大行情。

　　国际大投行皆看衰

　　近日，高盛、德意志银行、美银美林等六家国际大投行均对明年美股行情进行展望，并近乎一致地表达了担忧情绪，将标普500指数目标定在2200点左右。

　　其中高盛将目标点位定在2100点，与其2015年的目标点位并无太大区别，是六家投行中情绪最为悲观的一家。

　　高盛策略师DavidKostin表示：“我们预测标普500指数2016年将连续第二年止步不前，我们2016年目标2100点比当前位置（2089点）高出1%，而当前位置也仅比2014年年底的2059点高出1%。”

　　截至发稿，标普500指数最新报2080.41点，微跌9.7点，跌幅为0.46%。而近一年来，该指数最高也仅达到2134.72点，最低则出现在8月份的1867.01点，上下波动不足300点。

　　最为乐观的德意志银行则也不过将目标设定在2250至2300点，德银策略师DavidBianco指出：“我们将标普500指数2016年的EPS预期从128美元下调至125美元。从最近大宗商品和汇率市场的走势来看，投资者应该不会对我们的下调感到惊讶。”

　　单从投行态度来看，其皆对美股上市盈利能力表现出担忧。巴克莱分析师JonathanGlionna：指出：“我们的宏观逻辑非常简单直接。我们相信美国利率走高将会推动美元上涨，从而限制企业每股盈利的增长、压低股市回报率。我们预测EPS增长4%，标普500上涨5%。”

　　瑞信分析师AndrewGarthwaite则指出：“我们认为美股牛市已经进入后期，来自于估值、宏观环境不确定性、自下而上的干扰、盈利动能不足、市场宽度下降等方面的负面影响将会上升。”

　　对于美股后市走向问题，清溪资本合伙人司徒捷则表示，暂时并不十分看好美股，但是具体走势也并不明朗。

　　“从现在情况来说，美股是资金推动的市场，美联储加息以及本周的欧洲央行会议将基本决定主要货币走势，而货币走势决定债市以及股市。同时，在具体政策尚未完全落地之时，资金流向问题仍无法确定。因此，2016年美股具体如何走就要看美联储及欧洲央行最后的货币政策。”司徒捷进一步解释道，“不过我认为2016年美股市场大幅震荡可能性较高。”

　　盈利能力成焦点

　　其实，汇率与企业盈利能力的关系是今年以来一直围绕美股市场的重要议题。

　　曾有分析人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示，对于美股市场中的跨国公司而言，汇率往往关系其业绩表现。一般而言，这些跨国公司都会利用各种金融工具以对冲汇率变动风险，因此总体而言，影响可能并不大。

　　不过，从目前情况来看，由于国际市场份额的与日俱增，加之美国本土市场的发展乏力，美股上市公司盈利能力，尤其是营收方面，已经出现明显衰退迹象。

　　数据提供商FactSet分析师JohnButters指出：“三季度上市公司盈利和营收分别下降2.2%和3.7%。”而从目前已公布第三季度财报的美股上市公司而言，除去科技类公司业绩尚可圈可点之外，其他多数行业公司盈利皆不如预期。

　　此前高盛对美股上市公司的研究报告显示，如果美元贸易加权汇率每升值10%，将导致标普500指数2015年每股盈利（EPS）下降大约3美元。

　　而数据显示，今年以来用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度的美元指数涨幅已经达到10.87%，近来几乎维持在100整数关口上方。其中欧元兑美元下跌12.55%，加元兑美元下跌14.84%，林吉特兑美元跌幅更是达到21.17%。这也意味着如果2016年美元指数一旦继续维持在100整数关口附近，乃至上方，那么美股上市公司盈利能力恐难以得到改观。这也就意味着华尔街预期的盈利拐点将难以出现，股市的“慢牛”行情也将结束。

　　此前，摩根士丹利分析师AndrewSheets曾表示，“美股盈利是否正在负增长？我们不这么认为。近期美国、新兴市场和欧洲的企业盈利增速都很疲软。但根据我们的预测，随着大宗商品板块的拖累逐渐下降，2015年三季度应该是美股盈利（EPS）的拐点。”

　　然而，业内人士指出，现在看来，大宗商品市场的“熊市”将在一段时期内继续延续，只有当供需端改善、美元回到平常水平的时候，“盈利拐点”或将来临。