全球经济体“三期”叠加 大宗商品迎投资建仓机会

　　每日经济新闻记者 黄修眉

　　混沌天成期货研究所所长叶燕武曾表示，2016年，大宗商品会延续2011年以来的熊市模式。

　　近期，麦格理银行发布2016年市场展望报告称，2016年全球经济将继续找不到引擎，贸易萎缩、美元短缺、市场波动，贸易商、大宗商品生产商将异常艰难。

　　在众多业内人士看来，全球经济2016年仍将举步维艰，还不是大宗商品的高投资回报期。但格林大华期货研究中心负责人俞佳松撰文指出，纵观未来三大全球经济体的发展趋势，2016年不失为投资者的建仓良机。

　　供给侧改革倒逼去产能

　　俞佳松撰文指出，目前，全球经济体经济增长极不平衡，美国经济增长势头良好，开启了新一轮加息周期；欧元区经济在筑底后有所复苏；中国经济增速仍逐年下降。在影响大宗商品中后期因素中，宏观经济的变化将直接影响大宗商品的价格趋势。

　　业内预计，2017年、2018年将是中国经济由底部向上运行的时期。国家信息中心经济预测部主任、首席经济师祝宝良也曾向记者表示，未来两年时间里，中国房地产下行还没有到位；制造业投资增长速度还会继续下降；两个因素结合在一起，工业增长速度继续放缓的趋势也没有到位，如果要到位可能在2017年左右。

　　大宗商品发展研究中心秘书长、生意社总编刘心田也指出，除了中国经济增速将在未来两三年趋稳外，目前中国正进行的供给侧改革或为国内大宗商品长期价格见底提供条件。“目前已经看到局部的供应减少，而随着改革的不断推进，产能过剩的局面将会发生改变，到时候商品价格自然就企稳了。”

　　记者了解到，2015年下半年，国内现货商减产声四起。2015年10月以来，六大稀土集团宣布减产。其中，中国南方稀土集团计划2016年原矿开采和冶炼分离产品生产量，将较工信部下达给该公司的2015年稀土总量控制计划指标减少12%左右。11月底，江西铜业、铜陵有色、云南铜业等10家主要铜生产企业发布联合倡议，计划2016年减少精铜产量35万吨，而参与此次铜冶炼骨干企业联合减产的10家铜企产量占到了全国总产量的70%。国内主要的锌冶炼商已于11月20日发布倡议书，计划减少2016年精锌产量50万吨。事实上，受减产消息刺激，11月20日LME期锌3个月期锌收盘报1566美元/吨，上涨4.02%，创10月9日来最大涨幅。

　　美欧复苏印度需求上升

　　记者注意到，2017年、2018年将是美国经济进入扩张期阶段。而欧元区经济经过债务危机后的量化宽松也逐步见底复苏，2017年、2018年也将是欧元区经济筑底完成、向上增长的恢复期。

　　格林大华期货研究中心负责人俞佳松就认为，由于欧元区和美国都是制造业大国，经济的上升无疑将对大宗商品的需求产生推升作用，而需求恢复的预期也将提前反映到价格上。

　　“除了美国和欧元区外，印度是另一个影响大宗商品未来趋势的因子。”有业内人士向记者表示，目前，印度经济正经历中国经济一样的发展进程。世界银行数据显示，印度2013年、2014年的GDP增速分别为6.9%与7.4%。国际货币基金组织（IMF）预计，2015年印度经济增速将攀升至7.5%。印度的基础设施投资和推动制造业发展将直接拉动大宗商品需求，尤其是包括铜在内的工业品；印度的发展是中国促进结构转型、转移过剩产能极好的机会，相应也会拉动中国工业品的消费。也就是说，印度经济发展将是下一波大宗商品上涨的动力和源泉。

　　记者注意到，2015年7月，世界银行发布《大宗商品展望报告》预计大宗商品市场的真正复苏要到2016年。

　　中国和印度的人口以及GDP在全球的占比之高人尽皆知，两国的大宗商品需求究竟对未来的价格有多大影响？“如果两国能赶超OPEC国家的人均大宗商品消耗水平，或是印度增长进一步向工业转型，金属、原油和煤炭需求料将持续强劲。”上述报告预计。

　　回顾2000年以来的十几年，全球大宗商品价格经历了持续的强劲上行周期。更有研究人士表示，这是过去150年间的第四个“超级周期”。新兴市场，尤其是中印的强劲需求则扮演了主角。其中，中国的金属、煤炭消耗量同期上涨50% (印度为3%和9%)。报告分析称，两国的人均消耗量走势、经济增速和人口变化可能是主导过去和未来大宗商品价格的主要因素。

　　因此，格林大华俞佳松认为，2017年、2018年将是发达经济体经济保持增长期、中国经济筑底恢复期、印度基础建设投资高峰期，“三期”叠加效应将推高大宗商品价格。大宗商品价格将提前在2015年底或2016年中体现未来需求恢复的预期。总的来说，目前大宗商品底部区域构筑明显，对于采购大宗商品的投资者、投机者及企业套期保值者来说，都是数年不遇的良机。