标普：全球主权信用前景迅速恶化

　　国际评级机构标准普尔1月6日发布最新的2016年全球主权评级趋势报告。该报告显示，全球主权信用前景展望从2015年下半年开始“恶化”，目前已达2008年金融危机以来最糟的水平，2016年全球主权信用评级的下调数量或将超越上调数量。

　　主权信用评级的恶化意味着相应国家更高的借贷成本和违约风险，对于投资者来说，意味着投资相应国家资产相关的风险会随之增加。

　　不过，在标普看来，亚太地区的展望较为稳定。穆迪信用政策部董事总经理、亚太区首席信用总监戴乐贤此前也对21世纪经济报道记者表示，亚太地区拥有较为稳健的基本面。

　　标普主权评级资深董事陈锦荣对21世纪经济报道记者表示，2016年开市以来中国A股市场及人民币汇率发生的大幅波动，“反映了市场对于中国经济前景的担忧情绪有所升温，目前在一些人看来，中国经济的减速可能会带来比预期中更大的风险。”

　　Mint Partners的高级固定收益经纪商Bill Blain表示，目前沙特和伊朗的冲突明显对中东地区的主权信用和投资带来了挑战。

　　全球主权信用评级恶化

　　标普报告指出，自2008年金融危机以来，全球主权信誉评级出现了下跌。长期主权信用评级的均值微跌一个等级至BBB-到BBB之间，尚高于BB或者更低的垃圾级，2008年的水平是BBB+。

　　在标普评级的131个主权国家中，只有53%的国家是投资级别的（BBB-级及以上），为历史最低水平。

　　报告指出，AAA级别的国家数由2010年12月的19个下降到了目前的13个，主要是由欧元区国家的评级下调及美国信用评级下调所引起的。2008年金融危机前，AAA级占比为15%，而如今为10%。

　　报告指出，上述负面趋势的形成主要是因为新的评级都发生在了较低的评级层次；另外，2015年巴西、俄罗斯等国家都遭到了从投资级至非投资级的下调。阿根廷是唯一被评级为选择性违约的主权国家；此外，乌克兰在2015年也发生了一次违约。上述的信用质量的恶化是整体信用评级下降的一大因素。

　　彭博社指出，全球主权信用大多恶化源于中国经济放缓导致国际大宗商品价格承压，以及中国贸易前景受影响。一些能源生产国为提振经济被迫让本币贬值，比如标普给予负面展望的哈萨克斯坦、阿塞拜疆、安哥拉。

　　今后12个月降级或将主导

　　标普报告指出，从2008年年初开始，全球负面展望的数量就超过了正面展望。此后，从2013年开始，展望趋势出现逐步好转。但在2015年下半年，形势发生扭转，情况再次恶化。

　　过去一年，除亚太地区外，全球的展望都发生了恶化。截至2015年12月31日，在标普评级的131个主权国家中，25个国家前景展望为负面，仅对8个国家持有正面展望。最坏的情况出现在中东地区、非洲、独联体国家，占据了负面展望的12席；拉丁美洲和加勒比海地区及欧洲的恶化情况相对较轻，欧洲占据7席，拉美和加勒比占据5席。

　　“正负前景展望的差距在2015年6月达到7年以来最高值－4，而目前该值下降到了-17。这是自2008年12月以来最大的半年期降幅。”标普主权评级的首席评级官Moritz Kraemer指出。

　　而上述前景展望意味着今后的12月内评级降级或将主导局面。

　　另一国际评级机构穆迪此前发布的报告认为，巴西、俄罗斯、土耳其及南非将在未来面临最大风险，这些国家由于有限的外汇储备和政策空间将受到美元升值的冲击。

　　目前，标普对南非、巴西、俄罗斯及土耳其均持有负面展望，这意味着未来这些国家的主权信用还将有可能遭到降级。

　　Mint Partners的高级固定收益经纪商Bill Blain表示，由于欧洲央行实行宽松货币政策，2016年欧元区的主权评级可能保持稳健，中东和非洲国家显然还有被降级的压力。

　　标普指出，中国的经济转型是亚太地区所面临的一大风险。中国的经济转型所引起的大宗商品价格承压，一定程度上引起了亚太地区一些国家比如蒙古国的信用恶化。若未来，中国的转型政策出现重大失误，那么将引起主权信用的恶化，进而通过负面影响该地区其他国家的出口及投资者情绪，那么恐将引起其他地区的主权信用恶化。

　　此外，对于美国加息周期所引起的新兴市场流动性外撤情况，若以不恰当的政策应对，进而破坏投资者情绪，这也是一大风险；亚太地区的地缘政治风险也值得注意。(编辑 李艳霞)