不只是A股 全球股市创20年来最差开局

　　2014年12月16日，沪指首次站稳3000点；2016年1月13日，沪指失守3000点。这一年对股民来说，像是一个长长的噩梦。

　　如果说中国股民已经在千股涨停、千股跌停中历练出了强大的心脏，那么外国投资者显然还没做好迎接熊市的准备。但放眼全球市场，年初表现皆一片狼藉，美、日、英、法、德等全球股市同时进入下降通道。《华盛顿邮报》甚至评论称，全球股市创下了至少20年来最差的新年开局。开年的局势让部分机构对股市上涨失去信心。高盛表示，全球股市走低，而且情况可能会变得更加糟糕，但届时可能是投资者回头买进股票的时机。外围市场的开篇惨淡对A股市场会有何影响？

　　全球主要股市“尸横遍野”

　　跌得最惨的当然是A股市场。截至13日，沪指累计下跌16.7%，深指下跌21.1%，创业板指下跌24.1%。

　　连续7年上涨的美股今年也不乐观。标普500指数在今年首周下跌5.96%，道琼斯指数下挫6.19%，均录得2011年9月以来的单周最大跌幅。根据资讯公司EPFR Global的数据显示，同期全球投资者已从股票基金中累计赎回88亿美元，其中美国股票基金赎回规模达到17周以来最高。

　　欧洲市场情况也并不尽如人意，德国DAX指数在今年首周下跌8.33%，法国CAC40指数下跌6.54%，英国富时指数跌幅也达5.03%。

　　亚太市场方面，日经225指数上周连跌5个交易日，下挫7.02%，甚至创下了1949年以来的纪录；香港恒生指数上周下跌达6.7%，创下逾4年来最大单周跌幅；另外，台湾加权指数和韩国综合指数一周内分别跌去5.33%及2.23%，澳大利亚股市走跌5.76%。

　　尽管本周以来全球股市有所反弹，但情况依旧不尽如人意。截至隔夜美股收盘，标普500指数和道琼斯指数今年以来的跌幅分别为5.15%和5.12%；俄罗斯股市新年以来大幅下挫，至今跌幅超过7.08%；而恒生指数本周也是继续下行，就连20000点也宣告失守，年内跌幅已扩大至9.03%。

　　因此，《华盛顿邮报》评论称，全球股市创下了至少20年来最差的新年开局。

　　华尔街投行集体看空美股

　　全球股市以大跌开局，尽管开年的表现并不能代表全年走势，但从各方观点来看，分析师们普遍认为2016年的全球股市前景并不乐观。

　　华尔街著名银行摩根大通7年来首次改变对股市的看法，力劝投资者逢反弹卖出股票。摩根大通股票策略师马特耶卡在研报中说：“我们的观点是，股市风险报酬比已实质性恶化。对比过去7年，我们相信美国股市已进入下跌通道。”

　　美国宏桥信托首席技术策略师斯托克顿表示，“标普500指数本周只是超跌反弹而已。但我们不相信股市已启动暴跌。”斯托克顿对市场中期前景保持谨慎，认为去年9月触及的支撑位标普指数1872点可能在未来几个月被下破。

　　蒙特利尔银行资本市场首席投资策略师布赖恩-别利斯基大幅下修了对美股的预期。别利斯基长期以来一直是华尔街更为乐观的分析师之一，虽然他仍然重申自己长期以来的观点，即市场正处于多年的长期牛市之中，但美联储加息、美国总统选举的不确定性，都会增加市场的波动，未来一年可能会出现在牛市常见的修正阶段，美股可能在年中出现15%甚至更多的调整。

　　相比之下，分析机构对于欧洲股市的看法则更乐观一些。德国商业银行的全球股票证券经济学家皮特-狄克逊认为，从过往经验看，量化宽松的确会推动股市走高，今年欧洲央行可能会继续扩大宽松规模，所以有理由继续买欧股。全球最大的资产管理公司贝莱德表示，在高估值和美元走强之际，该公司远离美国股市，偏好欧洲和日本股票。

　　经济基本面不如人意

　　全球股市开年“横尸遍野”，内在基本原因仍在于经济基本面不如人意。

　　就中国而言，2015年12月官方及财新中国制造业采购经理人指数（PMI）分别为49.7与48.2，双双位于“荣枯线”以下。

　　被视为经济领先指标的波罗的海干散货指数（BDI），1月8日晚间公布最新数据，跌3.6%至429点，继续刷新历史新低。

　　尽管1月8日晚间公布的美国非农数据让市场眼前一亮，2015年12月美国非农就业人口增长29.2万，远超预期，美联储官员、旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams）大赞非农报告“非常好”，但并未强力刺激股市走强。

　　全球股市进入下降通道的诱因可能仍在于美联储的加息，失去无节制放水的资本市场风险已大幅度上升。

　　开年的局势显示市场已对股市的上涨失去信心，尽管高盛等投行仍看好今年全球股市，但空间要保守得多，而持看空意见的也不在少数，这从众多的基金经理“无逻辑”减持股票仓位可以看出其心态变化。

　　谨慎和偏悲观的情绪在市场逐渐蔓延，这已经形成一种趋势。另外，一些新兴市场货币贬值的风险仍未释放干净，而中东局势的日趋复杂令地缘政治风险始终挥之不去，这些对市场来讲的确不是好消息。

　　外围市场的惨淡开局，对A股市场会有何影响？招商证券投顾谢国鸣表示，虽然投资者可能感觉此次A股下跌与外围市场关系不大，但外围风险同样需要重视。“因为目前市场处于一个比较脆弱的阶段，内部因素如供求关系的改变、注册制的实施、减持的压力等等，都会导致股指出现调整。在弱势环境下，外围风险对于市场的影响就会放大。包括美联储加息、资金流出的步伐是否超预期、油价不断下跌是否会在部分新兴市场酝酿新的危机，这些因素都可能压制A股市场的上涨空间。”

　　从机构近期研报来看，对外围股市的风险也日益重视起来。如恒投证券表示，当前减持新规和熔断机制暂停的靴子落地，虽为市场吃下了一颗定心丸，不过减持新规只是拉长了减持时间，压制不了有迫切解禁套现需求的产业资本。加上市场对注册制加速的顾虑与外围市场风声鹤唳，股指很难走出去年下半年的报复性反弹，本周空头或还有新打压动作。

　　但也有分析人士认为，A股内在动力将刺激股市上涨。如南方基金史博认为，元旦后市场大幅下跌的主要原因，包括前期获利盘较多、经济基本面迟迟无法改善、人民币过快贬值、外围市场波动加大等。但他对于今年股市仍持谨慎乐观态度，理由在于货币宽松、利率偏低决定了股市的低估值、高分红和低市净率板块有相对收益优势，有助于控制股市的下行风险和下行空间。供给侧改革有助于彻底解决产能过剩，潜在增速下滑的问题。