股市被油价绑架 新兴市场企业现金为王

　　证券时报记者 吴家明

　　国际油价与股市再次呈现出惊人的“同步性”，越来越多的投资者担心，低油价导致的危机是否会爆发？与此同时，股市动荡下“现金为王”的呼声再度响起。

　　在25日美股交易时段，油价大跌令能源板块承压，美股三大指数跌幅均超过1%。昨日，国际油价盘中再度下跌超过2%，拖累亚太股市全线下挫，MSCI亚太指数下跌0.9%。日经225指数报收16708.9点，跌幅达到2.3%；韩国综合指数报1871.69点，跌幅为1.15%；中国香港恒生指数报18860点，下跌2.48%。欧洲股市低开，泛欧Stoxx 600指数盘中下跌1.53%。英国富时100指数和法国CAC40指数盘中跌幅超过1.5%。不过，在昨日欧洲股市交易阶段，国际油价跌幅收窄并一度“翻红”，正在交易的欧洲股市跌幅也随之收窄。

　　最近，原油价格走势与全球股指的走势相关性急升。有分析人士表示，在全球面临通缩压力之时，原油作为最基础的工业原料，价格却处于极低的水平，这给希望实现通胀的各国政府造成了极大困难，对全球经济复苏造成极大压力，进而影响到了全球股指。

　　美国达拉斯联储曾经估计，2008年的经济衰退最终给全球造成的实际损失接近14万亿美元。令人不安的是，现在的油价还明显低于2008年至2009年的低点，较18个月前的峰值已经下跌了75%。高盛表示，70美元的油价就意味着全球大约2万亿美元的期货合约处于风险之下，但现在油价可是在每桶30美元上下。瑞士信贷昨日将2016年和2017年油价预期分别下调10美元以上，主要是考虑到高库存和需求增长的减速。

　　标普的数据显示，大约1800亿美元债务存在违约风险。标普还估计，石油公司发行的债券当中50%都存在风险。如果油价不迅速反弹，市场将看到越来越多的重大违约事件。路透旗下基金分析公司理柏的数据显示，总计有28家多样化投资的共同基金现在完全回避能源类股票，2014年底持这种态度的基金为17家。据悉，多样化投资的基金通常会持有能源板块的股票，这类股票在标准普尔500指数中占比高达6%。

　　股市和大宗商品市场剧烈动荡，大型投资机构又有何打算？全球最大资产管理公司贝莱德调查大机构客户发现，面对市场动荡，全球机构投资者今年大多打算撤离股市，转投房地产等流动性较低的资产。据悉，约33%的受访客户表示今年打算调降股票配置比例，半数以上客户计划今年增加对私人企业信贷和房地产的配置。

　　此外，彭博编撰数据显示，截至去年年末，MSCI新兴市场指数追踪的838家公司的现金持有比例同比上涨超过30%，为近10年来的最大涨幅。德国商业银行新兴市场首席分析师赛文表示，市场投资机会变少，业绩前景不乐观是新兴市场企业囤积现金的主要原因。

　　国际私募巨头KKR如今再次认为风险临近，投资者应“现金为王”。在KKR最新的报告中，该公司推荐客户在投资组合中持有7%的现金，在去年9月的报告中这个比重仅为1%。KKR同时推荐将全球股票的持有比重由55%降至51%，为2011年来首次做出“减持”推荐。KKR国际宏观与资产配置小组主管Henry Mcvey表示：“我们希望在今年年初开始就持有更多现金作为缓冲，以便在风险资产下跌时可以使用。”