银行票据风险 股市造的反思

　　最近，两家商业银行分别曝出的39亿票据案和近10亿票据承兑案令银行票据业务处于风暴眼中。据媒体报道，为了应对风险，部分大行已经暂停相关票据业务，各家银行按照银监会2015年12月末下发《关于票据业务风险提示的通知》正在自查票据业务风险。

　　风险何在？如何引爆？祸起利用银行承兑汇票工具套取资金后，将资金违规进入股市，而股市几次暴跌后，要么巨亏割肉，要么深套浮亏，票据到期后企业无法归还除了保证金以外的资金，直接造成银行风险。

　　从直接原因看，是股市暴跌引爆了银行票据风险。不过这只是表象，根本原因不在股市波动，股市波动甚至暴涨暴跌都是极其正常的现象，不奇怪也不必惊讶。股市就像一只老虎，屁股是摸不得的。而银行信贷资金非要去摸股市这只老虎的屁股，最终被老虎吞噬，这绝对怪不得股市这只老虎。银行票据自身体制上存在重大漏洞、风险隐患、严重的操作风险以及道德风险，岂能怪罪在股市上，把板子打在股市屁股上呢？

　　银行承兑汇票领域多年来存在不少脱离其本质作用的违规情况，包括监管部门在内几乎全社会人所共知，但却放任自流至今。银行承兑汇票原本的作用是给有真实贸易合同交易背景的买方提供一个建立在信用基础上的、暂缓其进货资金紧张的结算工具，它本质是一种结算工具，短暂的融资性作用只是附带的一点点属性而已。而很长时间以来银行承兑汇票竟然成为纯粹的融资工具，并且是有杠杆的融资工具，其结算工具本质反而被剥离的一干二净。

　　这种情况意味着企业、银行、票据中介等开出的银行承兑汇票很多没有真实的贸易背景。脱离真实贸易背景是银行承兑汇票时风险原始的源头，而这个风险最终是由银行来承担的。令人奇怪的是，在那段时间内，银行内部如果谁要去追查或者谈及银行承兑汇票的贸易背景，竟然会被耻笑为out。是非颠倒到何种程度！从这个角度来看，银行承兑汇票发生风险是不奇怪的，是有必然性的。

　　去年中期股市疯狂时，许多人都提醒高杠杆、高风险资金的流入，笔者判断银行信贷资金大规模地通过不合法渠道进入股市了。不过，当时只是认为银行信贷资金包括表外理财资金通过信托公司的伞型信托产品渠道进入了股市，万万没有想到的是，许多银行承兑汇票资金也直接或者间接进入股市了。

　　2015年票据贴现余额暴增，从2014年的2.5万亿元增至4.5万亿元，几近翻倍，这与去年上半年的股市暴涨应该有关系。有研究机构通过票据贴现余额与上证指数的对比，发现两者有强烈的正相关性，这说明票据贴现进入股市估计并非个案。应该对银行票据业务违规进行彻查，特别是进入股市情况要彻底摸清，坚决查处责任人。

　　笔者多次强调银行信贷资金进入股市将会酿出非常严重的金融风险甚至引爆系统性金融风险。而且这种风险是恶性循环并会产生连锁反应。信贷资金进入股市，股灾亏损后导致无法偿还，监管收紧又反过来影响市场，违规资金只能平仓脱身。最终信贷资金风险暴露，股市暴跌。

　　银行承兑汇票大案再次提醒和引发反思：过去建立的信贷资金与股市的防火墙仍然不能轻易拆除。无论监管手段、监管队伍能力，还是银行管理能力以及面对股市波动的自控和理性程度上，都不适合拆掉这堵防火墙。