房贷新政利好 地产股迎交易性机会

　　长江商报消息房贷首付比例再次下调，利于地产行业去库存

　　本报记者 邹平

　　央行昨日发布公告，在不实施限购的城市，居民首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，原则上最低首付款比例25%，各地可向下浮动5个百分点。业内普遍认为，这将有利于地产行业去库存，房地产股将迎来交易性的机会。

　　更多宽松政策落地值得期待

　　海通证券房地产分析师涂力磊认为，央行再次下调首付比例，有利于行业去化和新开工恢复。

　　涂力磊指出，首付比例最低至20%。规定不限购区域首付比例25%，各地可向下浮动5个百分点。拥有1套房且未结清居民最低首付不低于30%。体现政府差异化思路，稳定2016年经济。这一措施可以解决新开工和二线以下城市去化痛点。政策实质将加大居民购房杠杆并扩大购买力。考虑低基数期逐步来临，将为新开工恢复提供前提。

　　涂力磊指出，房价弹性决定地产投资复苏力度。价格直接关系项目盈利能力和开发商开工意愿，温和上行叠加低基数起到来将对1季度地产投资触底回升起到积极意义。

　　华融证券分析师易华强指出，房地产去库存政策有望逐步落实，去年一线城市量价齐升，受土地供应量限制，今年销售继续保持较高增速的可能性较小。部分二线及供求关系较好的三线城市，今年在去库存政策的支持下，成交量有望有所改善。近期市场大幅下跌，部分业绩保持较高增长的二线地产估值有明显下降，投资价值显现，投资者可适当关注。

　　国海证券分析师代鹏举指出，近期进入政策出台密集期，部分地方政府相继启动去库存政策，后续更多宽松政策的落地值得期待；此外近期南京、珠海等地土地成交均价屡创新高，说明具有良好需求支撑的城市仍是房企当前争相进入的首选，但与此同时还应警惕部分重点城市由于去杠杆导致的房价波动风险。尽管2016年行业基本面仍难言乐观，但房企在周期下滑压力推动下，更多转型领域的探索将催生相关个股投资机会。

　　二线蓝筹受益明显

　　涂力磊认为2016年行业景气度高位盘整，行业估值多元分化。

　　一是景气度短期不会调整。新增供给减少、开发商资金充裕且成本下行，以及持续去库存和偏暖政策的最终作用将是供需平稳，价格温和上行。二是行业估值多元分化。二线蓝筹受益明显，进可攻（多元主业投资能力强）、退可守（资金充裕、房价恢复边际改善最高）。

　　涂力磊继续推荐大蓝筹（保利、招商蛇口）+二线“滨江、泰禾、嘉宝、福星、华发、世联、北辰、华联”。

　　代鹏举认为，1月份的超跌行情已使得部分业绩出色的白马股呈现较高的投资价值，叠加2月份政策红利的释放将催生个股反弹行情，建议关注苏宁环球、华夏幸福、空港股份、嘉凯城、万方发展、中南建设、招商蛇口、世联行。

　　不过，国金证券分析师胡华如的观点相对谨慎，其指出，房地产的去库存其实还未真正开始，而去杠杆似乎又隐含着巨大的价格波动风险。投资逻辑或重回价值+落地，而非单纯的弹性+空间，当前或存在短期的红包行情，但市场下行压力犹存，下调行业评级至持有。

　　胡华如认为，政策暖风会或成为反弹的催发剂。但由于制约市场中长期利空并未缓解，逢反弹减仓或是大部分参与者的策略，这可能也制约了反弹的高度和持续性。

　　胡华如建议关注国企改革和大集体小公司，市场重心下移使得不少小体量个股跌入价值区间，从超预期的角度来，看好国企改革和大集团小公司两类个股的投资机会。

　　具体而言，胡华如建议关注陆家嘴（国企改革+迪斯尼，优异基本面）、滨江集团（大股东持续增持、业绩持续向好）、南国置业（跌入价值区间，国企整合预期）、世联行（跌入价值区间、成长空间很大）、中珠控股、绿景控股等。