全国“两会”A股候选热点：6大主题或脱颖而出

　　2014年两会，区域政策吸引眼球。2014年两会前，资本市场热点主要集中在MWC（世界移动通信大会），涨幅较好的主题基本与互联网和科技相关，如在线旅游、智能汽车、在线教育、网络游戏等。2014年两会，改革和区域政策成为最大的亮点。《政府工作报告》中77次提及改革，包括财税体制改革、金融改革、国企改革、农村改革等。区域政策中既包括发展区域经济推动发展，还包括对外开放提升竞争力，两会中主要提及“京津冀地区经济协作”“抓紧规划建设丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路”“建设好、管理好中国上海自由贸易试验区，形成可复制可推广的体制机制，并开展若干新的试点”等。两会中对改革和区域政策的重视引起了社会广泛的关注，资本市场上也嗅到了相关的投资价值，京津冀、自贸区、重组、一带一路等概念主题分分走强。

　　2015年两会，“互联网+”席卷全国。2015年的1-2月资本市场中与互联网金融相关的主题概念全面走强，主要催化有12月海外互联网金融公司Leading Club上市， 1月李克强总理视察微众银行，肯定其创新发展的意义，以及春晚微信红包的全面普及，互联网金融和移动支付等概念被推到了风口浪尖。两会期间，李克强总理提出“互联网+”行动计划，提出要促进工业互联网、互联网金融等方面的健康发展。一时之间，“互联网+”这一超预期的概念成为了两会后的主线，相关概念如“互联网营销”“互联网医疗”“能源互联网”等均出现明显超额收益。两会后，一系列“互联网+”政策密集出台，如5月商务部发布“互联网+流通”行动方案，6月国务院通过《“互联网+”行动指导意见》等，政策的密集刺激带动相关主题在2015年持续走强。此外，政府报告中强调“深化国企国资改革”，提出了2015年是全面深化改革关键之年，会后国企改革相关概念也成为了资本市场热点。

　　跟踪主线主题，掘金两会热点。通过以上回顾可以发现，两会后往往会诞生全年的主线主题，而这些主题在两会时均有涉及，需重点挖掘和跟踪。两会前已经充分发酵的相关主题，会后一般不会存在明显超额收益，而两会时多次提及的内容（如2014年的改革）和超预期提出的一些概念（如2015年的互联网+）值得我们重点关注和跟踪。此外，会前未充分发酵，而两会提及并且基本面持续向好的也值得重点跟踪，如2013年的文化传媒。

　　2. 今年“两会”有哪些热点？

　　指标1：人民网调查中的热点词汇。自2002年以来，人民网都会推出两会热点调查，根据历史统计反腐倡廉、住房/房价、社会保障、教育改革、医疗改革等为过去两会调查排行榜热点词汇。截至2016年2月27日，今年两会的热点词汇包括社会保障、居民收入、医疗改革、打虎拍蝇等，对于之前热词，金融风险和一带一路为首次上榜热点，相关概念公司值得重点关注。

　　指标2：地方“两会”关键词。地方两会主要讨论各省市对未来发展的规划，从中可以看出地方对未来工作的重视程度。我们统计了一些热点词汇在31个省市的地方两会中出现的频率，可以看出创新、供给侧改革、环保、信息经济、养老等均出现在了所有省市的工作报告当中，此外一带一路、中国制造2025、海绵城市等也被大多数省市提及，这些内容将是未来各地市重点发展的方向。

　　指标3：政协提案聚焦的热点。在2月底，各民主党派和总工会召开了两会提案的新闻通气会，会议对今年两会热点进行了前瞻，并提出了他们关心的热点问题，其中供给侧改革、双创、互联网+、一带一路、环保等成为了通气会中的关键词，而这些热点问题将可能成为各政协代表的提案，在政协会议中得到热议。

　　今年可能热点有哪些？结合人民网的调查，地方两会以及民主党派的提案，以及相关主题产业的发展状况，我们将重点关注一带一路、供给侧改革、虚拟现实、大数据、云计算、智能制造（中国制造2025、工业4.0）、智能汽车、体育、海绵城市和环保等。本届两会将重点讨论十三五规划，而此前十八届五中全会我党提出的十三五纲要将是重要参考，其中重点发展的产业方向包括智能制造、信息经济和新兴消费，主题方面有智能制造、智能汽车（智能制造与信息经济的交叉）、体育、养老、虚拟现实、大数据、云计算等。此外，一带一路作为我国走出去的重要政策，全国各省市均十分重视，可能成为一个长线主题；供给侧改革则是2015年底中央经济会议中提出的全新概念，两会中有望充分讨论和发酵；环保是一个每年都会热议的话题，在2015年雾霾依旧严重的情况下，今年也可能得到重视；海绵城市是地方两会中热议的一个话题，在2015年10月国务院下发《关于推进海绵城市建设的指导意见》之后得到了广泛关注。

　　3. 候选热点大比拼

　　从策略角度横向比较相关主题指数：

　　（1）涨跌幅。两会前已经充分发酵的主题，两会后可能表现一般。由于2016年1-2月市场大幅下跌，各主题均下跌，重点考察前期低点1月28日以来各指数表现，大数据、云计算、智能汽车和工业4.0跌幅最大，未来上涨空间较大。

　　（2）估值与盈利。估值角度，根据wind一致预期，一带一路、海绵城市、环保、体育、云计算和大数据概念动态PE较低；盈利增速角度，养老、大数据、智能汽车和虚拟现实较高；结合两者从PEG角度来看，一带一路、大数据、养老、云计算和环保具备比较优势。

　　（3）市值与弹性。从指数总市值以及平均市值来看，工业4.0、大数据、养老、海绵城市、智能汽车、工业4.0和环保具备比较优势，可能弹性较大。由于供给侧改革无相关指数，所以未纳入上述比较，但是该主题为2015年底召开的中央经济工作会议的核心内容，此次央行降准时也提到了“为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境”，国家对此非常重视，近日重庆市、广东省下发了供给侧改革总体方案，政策推进速度较快，未来两会期间以及两会后中央和各地方可能会陆续下发各项政策文件，该主题将得到持续催化，我们认为值得重视。

　　综上考虑，我们认为今年两会更值得重视的是供给侧改革、大数据、云计算、养老、体育、海绵城市等。