学者警示中国地方债过多：避免“欧元区陷阱”

　　参考消息网7月20日报道 日本《东洋经济周刊》7月16日一期刊登神户大学教授梶谷怀的一篇文章，题为《中国陷入欧元区陷阱的担忧》，文章称，欧盟这几年债务危机等各种问题凸显，以英国脱离欧盟的冲击为契机，欧元区面临的经济风险再次引起了关注。

　　文章称，中国是欧盟最大的贸易对象，在参加亚洲基础设施投资银行（AIIB）等问题上，欧盟各国与中国在外交上构筑了良好关系。正因如此，如果欧盟经济风险再次爆发，则中国预计会受到很大影响。

　　在人们担心欧盟问题给中国经济带来风险的背景下，开始有人发出警告称，中国国内过剩债务问题其实也面临着与“欧元区陷阱”同样的风险。

　　在欧元区，金融政策由发行统一货币欧元的欧洲中央银行制定，但财政政策运作交由各国政府。也就是说，欧元区采用的是“单一的金融政策和各国独自的财政政策”的组合型宏观经济政策。但是，这其中存在根本性问题。

　　这是因为，区内各国散漫的财政由欧元区整体弥补，难以防范“坐享其成”。实际上，以希腊为代表的财政收支容易恶化的国家，为弥补财政不足而发行国债，再由欧元区的银行买入国债，通过这一过程，这些国家的债务余额不断膨胀。

　　一般而言，与经济规模相比债务余额过高的国家，其国债面临偿还风险和汇率风险双重风险。在欧元区，由于发行的国债均以欧元支付，不存在汇率风险。因此，即使陷入债务过多问题，在国债市场进行消化也是可能的。像这样，并不存在有关财政规范的道德风险的预防机制，这是发端于希腊的欧元区一系列危机发生的主要原因。

　　文章称，与欧盟不同，中国是由单一政府负责财政和金融政策，似乎不会发生此类问题。但是，在中国，金融政策姑且不论，财政政策并不一定是在中央政府统一控制下发挥作用的。各地方政府都有中央政府管辖之外的预算外资金，可以通过“小金库”避开中央控制，灵活增加财政支出，也就是有实施独自财政政策的空间。

　　另外，雷曼兄弟公司破产后，中国政府实施大规模经济刺激政策，地方政府设立“融资平台”，通过“融资平台”筹集基础设施建设和国有企业设备投资所必需的财政资金。

　　“融资平台”导致各地方政府“隐性债务”扩大的问题凸显后，中国政府正式承认地方政府自主发行地方债，转而采取推进将“融资平台的债务置换”为政府债务的方针。然而，实际上这里也存在着“欧元区债务”成为现实的风险。

　　上海交通大学的经济学者陆铭指出，人均收入越低的省份，债务余额与GDP之比越高。陆铭警告称，这种现象与欧元区相同，越是经济增长相对滞后、税收不足的地区，在发行地方债券的制约方面越松懈，整体而言，政府债务呈现过大趋势。

　　由于雷曼兄弟公司破产的后遗症，中国拥有过多债务，有必要缩小债务规模。中国希望无论如何也要避免陷入上述的“欧元区陷阱”。

　　文章称，为防止政府债务进一步扩大，推动地区间劳动力流动、加强地方政府财政规范等，推进一直以来人们提出的欧元区对策应该是中国的当务之急。