意大利公投距“脱欧”还很远 对人民币影响有限

　　每经记者 肖乐 每经编辑 姚茂敦

　　北京时间12月4日，意大利针对宪法改革进行全民公投，公投结果预计在12月5日揭晓。此次意大利公投被视为继英国“脱欧”公投、美国大选之后全球市场上又一颗重磅炸弹。

　　有观点认为，一旦意大利修宪公投失败，欧元对美元届时或急剧贬值，引发美元被动大涨，人民币汇率贬值压力将增加。不过，市场分析人士对意大利公投可能造成的影响看法不一。

　　中金所研究院首席经济学家赵庆明向《每日经济新闻》记者表示，意大利公投的影响远小于英国脱欧，即使失败，欧元汇率也不会大跌，对人民币的影响也不会太大。

　　欧元料将阶段性贬值

　　此前，意大利总理伦齐曾表态，如果公投失败，将主动辞职，市场担心公投失败将会导致意大利政局混乱，并对欧元区产生蔓延效应。

　　根据公投静默期前11月18日公布的最新民调结果显示，在此次意大利修宪公投中，反对派领先。而如果公投失败，伦齐将辞职，若伦齐下台后临时政府组建失败，意大利新生党派“五星运动”不排除民选上台的可能，“五星运动”主张脱欧，届时意大利将面临“脱欧”风险。有观点认为，一旦修宪公投失败，意大利国债或遭进一步抛售，欧元对美元届时或急剧贬值，引发美元被动大涨，人民币汇率贬值压力将增加。

　　长江证券分析师赵伟表示，此次意大利公投一旦失败，欧元对美元中短期或趋于贬值。而一旦意大利被“投出”欧元区，这或使市场对欧元区的未来产生悲观情绪，欧元对美元在短期内趋于大幅贬值，由于欧元在美元指数中的占比接近60%，欧元的急剧贬值将使美元被动大幅走强。

　　赵伟进一步指出，欧洲风险的持续释放，将导致欧元对美元保持弱势或阶段性贬值，美元被动走强，人民币对美元汇率贬值压力加大，进而对国内资本市场形成一定压制。

　　距离“脱欧”还很遥远

　　此前，英国“脱欧”公投给欧洲及全球市场都带来了巨大的冲击。

　　有观点认为，作为欧元区核心成员，此次公投可能带来的意大利“脱欧”风险要强于英国“脱欧”。华创证券分析师吉灵浩指出，因为英国仅仅只是欧盟成员国，而非欧元区成员，但意大利作为欧元区成员，与其他欧元区成员联系要更加紧密，一旦意大利“脱欧”，欧元区甚至可能面临解体风险。如意大利公投通过，风险资产有望走强，黄金、美债等避险资产走弱概率较大。如公投失败，则避险情绪将大概率再次升温，欧元、欧债、股票等风险资产或将遭到抛售。

　　不过，市场人士对此看法并不一致。国泰君安分析师徐寒飞认为，公投失败最多只能推导出意大利“脱欧”风险有所上升，距离真正的“脱欧”风险还比较遥远。

　　赵庆明则认为，意大利公投对人民币汇率不会产生太大影响。即使意大利修宪公投失败，欧元汇率也不会大幅走低，“无论意大利公投结果如何，影响都会小于英国‘脱欧’公投，英国有自己的货币，而意大利是欧元区第三大经济体，其影响远不如德、法。此外，即使公投失败，要启动‘脱欧’，也是非常遥远的事情。”