“空头”受挫 人民币涨幅创一月新高

　　持续在有纪录以来的低位徘徊之后，离岸市场的人民币汇率在1月4日晚到昨日开始迎来一波强势回涨，累计上涨超千点，并带动昨日央行公布的人民币兑美元汇率中间价创下一月以来最大上调幅度。

　　数据显示，自北京时间1月4日午间开始，离岸人民币兑美元汇率（CNH）开始急剧攀升。上午11时许，CNH尚维持在6.96左右，但下午就突破6.9大关。1月5日，离岸人民币连续升破6.86、6.85、6.84、6.83、6.82、6.81六大关口，最高触及6.7803，截至北京时间17:45，离岸人民币兑美元汇率报6.8324，不到两日上涨逾1300点。

　　离岸市场的涨势传至国内。昨日早间，中国外汇交易中心公布，5日人民币兑美元汇率中间价报6.9307，上涨219个基点，创一个月来最大调升幅度。截至昨日收盘，在岸人民币兑美元收报6.8817，大涨668点，创近11个月最大单日涨幅。

　　【探因】

　　Hibor上升 拉高做空人民币成本

　　国元证券分析师郑旻认为，人民币汇率上升印证了一句名言“市场永远走向一致预期的反面”，现在人民币只是迎来了“如期回归”而已。

　　郑旻分析称，汇率上涨的促发因素在于做空人民币的成本近日连续攀升，这是压垮做空汇率者的一根稻草。1月5日数据显示，香港离岸人民币隔夜Hibor暴涨2139个基点至38.335%，创2016年1月13日以来新高。

　　相比于中资行占绝对优势的国内市场，以香港为主的离岸市场一向为做空人民币的主要场所，其手段则是借入人民币用以购入美元。自从10月底以来，离岸人民币汇率就一直在创纪录低位徘徊，引发人民币中间价持续下跌，逼近7的大关。

　　不过，物极必反，外汇市场的供求关系发生了变化，随着空头消耗了大笔人民币，离岸市场开始出现人民币“钱荒”，Hibor走俏。

　　Hibor全称Hongkong Inter Bank Offered Rate，亦即香港银行间隔夜拆借利率，用以指示市场流动性宽松情况，而香港正是离岸人民币的主要市场。一般认为，利率与汇率成正比，利率攀升将导致汇率走强。

　　随着Hibor走俏，如果做空人民币带来的收益不能抵消借入人民币的成本，则押注人民币贬值就等于亏损。

　　汇誉财经首席分析师华雪峰在接受新京报记者采访时表示，近几个交易日，香港离岸人民币Hibor隔夜利率大幅上扬，影响了人民币空头建仓成本，大量空头回补仓位带动离岸人民币快速走强，也提振在岸人民币同期走强。

　　此番情景与一年前的情形较为类似。在2015-2016年交年之际，人民币汇率迎来一波大幅贬值过程。但由于Hibor一度飙升至惊人的历史高位66.815%，导致香港市场“钱荒”，做空人民币的成本大幅增加，人民币汇率迅速企稳。

　　此番人民币汇率反弹，也与美元回落有关。当地时间4日，美联储公布的去年12月货币政策会议纪要显示，美联储官员认为美国当选总统特朗普的经济政策不确定性将影响未来美联储加息节奏，令外界对加息预期降温。截至当地时间4日收盘，美元指数下跌0.48%。

　　【影响】

　　人民币短期趋于稳定，支撑A股春节行情

　　对于未来离岸人民币汇率走势，华雪峰昨日表示，日内Hibor隔夜利率较前几个交易日已有明显回落，预计下周将持稳于前期水平，届时离岸人民币也有望重回平稳运行通道。

　　德国商业银行首席中国经济师周浩称，一旦人民币空头被大幅度洗盘，人民币的流动性很可能会出现快速的改善，这时候押注人民币利率会持续走高的盘面也可能因此被迫清盘。

　　郑旻也依然维持2017年人民币汇率小幅贬值的预测。其表示，1月下旬川普上台之后，美元仍有走高可能性，人民币届时会有承压，不过随着央行预期管理加强，现在人民币打破一致贬值预期短期急涨，营造双向波动的特征，未来人民币很难再现恐慌性下跌。

　　伴随着汇率市场迅速改观，昨日沪指报3165.55点，上涨0.21%。华雪峰表示，就A股市场而言，稳定的人民币能够从一定程度上提振股市的整体风险偏好，为春季行情提供较为稳定的支撑。

　　【讲述·银行】

　　不建议买美元理财

　　昨日，新京报记者以普通投资者的身份走访了东城区多家银行，发现并没有出现集中换汇（现钞）的情景。

　　对于记者购买外币理财的要求，多位银行人士对记者表示，鉴于目前美元理财产品收益率偏低，不建议记者购买美元理财产品。

　　“年前买到现在的确能赚钱，但现在年底汇率走稳，美元理财收益率偏低，存款更低了，不值得买。”一位中国银行的大堂人士称。

　　记者在其宣传册上看到，目前在售的美元理财产品收益率在1%-2%之间，而人民币理财年化收益率能达到4%左右。

　　一位工商银行人士给记者算了一笔账：假如花1万美元购买该行旗下的一款产品，预期收益率是2%，即使汇率不变，一年后也仅仅赚回1400元人民币。

　　“而如果你买收益率为4%的人民币理财，收益就多了2800元。”上述工行人士指出。

　　【讲述·投资者】

　　刚买完美元，人民币就涨了

　　在人民币汇率企稳的时候，投资者出现了两极分化的态度。

　　此前刚听了朋友建议，购买了美元理财的张先生对记者大倒苦水：“听朋友说人民币要跌、要跌，银行的也说美元理财紧俏，没想到刚买完就涨了。”

　　不过，在家住丰台的李先生看来，这是“抄底”的大好时机。“汇率有波动是正常的。”李先生对记者说。不过他也坦言，如果寻求短期高收益，美元并不是一个增值的好工具——他月月拿出工资的一部分买美元，但这几年下来也只挣了不过千元。“更多的是出于‘保值’考虑。”

　　此前，外汇局加强了个人购汇的信息收集力度，非法购汇等行为将受到有关部门的处罚。昨日，也有银行人士对记者谈到，在确有需要的情况下，趁着汇率合适买点美元无可厚非，外汇局也明确外汇“不一定要马上用”。

　　央行暂停28天、14天逆回购

　　昨日，央行宣布进行100亿元、7天期的逆回购操作。值得留意的是，昨天央行未进行14天期的逆回购，而上月28日以来，央行亦暂停了28天期的操作。

　　一般来说，逆回购是向市场主动借出资金，获取债券质押的交易，目的在于向市场投放流动性，包括7天、14天和28天等期限的品种。

　　在中金所研究院首席经济学家赵庆明看来，暂停14天期和28天期逆回购是一个顺水推舟的结果。“元旦前，市场上面临着季节性的资金需求，还遇到了国海证券的债务危机，彼时央行进行了大量的逆回购，随着这些问题的解决，就有一个回收流动性的过程。”赵庆明说。

　　民生证券固定收益负责人李奇霖也持相同观点。他公开表示，暂停主要原因是在于年底财政存款投放规模较大，银行流动性短期内暂时无忧。

　　逆回购会否对汇率造成影响？赵庆明对记者表示，我国的汇率并不是完全市场化传导的机制，目前来看没有多大联系。

　　本版采写/新京报记者 赵毅波 宓迪