非典对中国内地年度经济增长的影响可以忽略不计

　　考虑到疫情的扩散基本还集中在广东省，而且有迹象表明疫情传播得到了控制，我们预计非典对中国年度GDP增长的影响大约是0.1个百分点。这种估算最重要的假设是全年有两个月国外旅游人数将下降30%。我们相信，本地的旅游花费几乎没有受到影响，因为他们到广东旅游的消费几乎可以被在中国其他地区旅游的消费所取代。大多数地方的零售没有受到影响，甚至广东本地居民也比国外媒体所渲染的更放松得多。

　　非典对中国经济产生微弱影响的几个主要原因是：(1) 国外旅游者的消费只占中国GDP的1.5%，而在香港这一数字是4%；(2) 受非典影响的主要城市的人口不到中国人口的5%，GDP不到全国的15%。(3) 尽管中国患病的绝对人数比其他地方要多，但作为人口比例来说比香港的1%要少。因此，非典对中国生产率的影响几乎为零。

　　一些人担心非典的爆发可能影响FDI（外商直接投资）和贸易。我们的观点是，尽管4、5月份的月度FDI数字可能由于商务旅行的推迟而受到影响，但年度FDI仍然很强劲，因为FDI的谈判很可能是推迟了而不是取消了。由于非典的通报不透明而导致的政府风险的增加有可能会影响那些不太了解中国的投资人的想法，而对严肃的投资人则几乎没有影响。贸易方面，4月份广交会的参展人数预计将减少，但定单减少的主要是中小型出口商。

　　香港在亚洲受非典影响最大，但其经济影响被较小的乘数效应减缓了

　　我们认为非典对香港经济的影响至少表现在以下几个方面。首先也是最重要的，旅游业大幅下降。其次，由于害怕传染，当地居民减少了零售物品的购买，以及下馆子等非必需服务。第三，对上述这些项目最终需求的下降将意味着更高的失业率，更低的收入基础和更严重的通缩。

　　另外一个在我们的计算中考虑的重要因素是，最终需求乘数比在香港这样一个极度开放的经济环境本该有的乘数要小。把溢出效应和消费者的储蓄率考虑在内，我们预计非典对旅游业和零售的需求休克乘数是0.7。也就是说，在这些行业里，100美元消费的下降意味着GDP中70美元的下降。

　　因此我们的结论是，香港2003年GDP的增长将减少0.5个百分点，这比其他一些预测要少得多。我们和那些认为影响最大的预测之间最重要的区别是，我们假定的是一个较短的受影响时段（两个月），而且我们认为乘数效应不大。

　　尽管我们预计非典对香港全年GDP的影响不大，但3、4、5月份，特别是4月份的经济数据将令人吃惊。比如，我们预计4月份的零售将下降15%-20%，航空和酒店收入将下降30%-50%。

　　非典对台湾地区经济的影响很可能微乎其微

　　我们假定去台湾地区的旅游人数两个月里下降15%-25%，当地居民的零售消费（包括非耐用品和餐馆消费）将有一个月下降5%-15%。另外，台湾地区到其他地方的旅游者的消费减少，这将降低非典的恐慌所带来的“最终需求的泄露”。有些消费可能是推迟了而不是取消了。综上所述，我们认为非典仅仅减少了台湾GDP增长的0.1-0.2个百分点。

　　非典对台湾地区经济的影响之所以微弱的原因：(1）台湾旅游业只占GDP的1.5%，是香港的1/4。(2)到4月7号为止，台湾通报的非典感染病例是21例，比香港的883例少得多。而且，世界卫生组织并没有建议不去台湾地区旅游。(3)台湾地区的预防措施比较及时。