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赵锡军教授的头衔是中国人民大学财政金融学院金融系主任，同时还担任金融与证券研究所副所长，12月12日下午，赵锡军教授回答了本刊记者的问题。 三联生活周刊:作为金融专家，您如何看待外汇储备不断创新高？ 赵锡军:外汇储备的问题是研究金融的学者们一直在关心和讨论的一个话题，在80年代 我开始读书的时候，老师们也提出过外汇储备到底需要多大规模的问题，当时，我记得有学者提出外汇储备应该是进出口贸易额3个月的总合。我现在能够回答的是，一个国家外汇储备到底应该是多少，不能用数字来量化，我个人的看法是，确定一个所谓的上线与下线都是不科学的，所谓外汇储备越多越好或者越少越差的说法都没有依据。 三联生活周刊:2746亿美元是多还是少呢？ 赵锡军:外汇储备不能用高低与多少来评价，日本是世界经济第二大强国，他的外汇储备远远超过中国。外汇储备是一个经济现象，储备的多少与经济发展的快慢以及需求有关，应该是按照经济发展速度而变化。因此，发达国家与不发达国家或者发展中国家的外汇储备又很不一样。 三联生活周刊:您能否谈谈中国目前外汇储备的构成？ 赵锡军:从外汇储备构成上来说，外汇储备首先应该注意的第一个问题是稳定性。在人民币不能全球流通的情况下，中国人民银行采取了与美元挂钩的办法，也就是人民币与美元的兑换比率保持相对稳定状态，当然人民币与美元的比率也做过几次调整，为什么与美元挂钩呢？原因很简单，美元是世界上流通最广泛、稳定性最高、币值最大的一种货币。 三联生活周刊: “9·11”以后，美元汇率有些波动，这种稳定性里也有一定的变数。 赵锡军:不错，在“9·11”以后，美元汇率有过波动，但是与日元和欧元来比较，美元依然是最稳定的。日本经济低迷，导致了日元的不稳，欧洲经济发展目前仍然不明朗，因此欧元的走势也还需要观察。 我们要说的另一个问题就是外汇储备需要注意风险的分散，尽管美元很强大，但也还是要考虑到风险，以防万一。我国现在的外汇储备中，美元虽然是主导外汇储存货币，但也有一部分是日元、欧元、瑞士法郎和英镑等货币。虽然中国与俄罗斯也有进出口业务，但由于卢布的不稳定性，所以外汇储备就没有卢布。 三联生活周刊:老百姓存钱要会算计储蓄利息等收益因素，国家外汇储备有没有这方面的考虑？ 赵锡军:这和居家过日子是一个道理，外汇储备也要考虑它的流动性和资金回报率。比较之下美元依然是最好的选择，美元在全世界能够流通。另外，中国的外汇储备有相当部分是以购买美国政府债券的形式来投资的，美国政府债券市场规模非常大，而且有很稳定的投资回报率，比如30年的美国债券可以在任何时候进行交易，而且非常容易出手，在需要动用外汇储备的时候可以很快得到现金，当然中国的外汇储备不只是选择30年的长期债券，而是中、长、短三种形式的债券合理配套来运做。 三联生活周刊:世界上外汇储备最多的国家都在亚洲，为什么仍然会爆发1997年的金融危机呢？ 赵锡军:外汇储备只是一个方面，而不是金融的全部，更不是经济问题的全部。1997年，发生东南亚金融危机的时候，泰国的外汇储备有600亿美元，但能够动用的直接资金只有60个亿，当然难以抵御几百乃至上千亿美元的资本冲击。 金融危机的爆发有很多原因，金融体系是否完善，监控是否到位，金融机构自身素质以及国际收支平衡等都是能否抵御金融危机的因素。除此之外，资本市场的开放程度以及资金流动的自由度也是金融市场能否稳定的重要因素。 三联生活周刊:外汇储备不断增加，居民存款越来越多，消费能力下降，这是否意味着人们对未来经济发展信心不足？ 赵锡军:整个亚洲消费观念与欧美是很不一样的，中国人又有勤俭节约的传统，“借钱”被认为是很不光彩的事情，所以出现了非常高的储蓄率。是好是坏，我先不去评说，但是，如果储蓄率再这样高下去，我们就要研究，要分析会给经济发展带来什么样的后果。消费市场不景气，中国居民的外汇存款有900亿美元，我们的金融监管机构应该为投资者创造更好的环境，金融机构也必须有适合的金融产品。消费信心的高低还取决于社会保障体系是否完善，欧美国家有超前消费现象，是因为欧美的社会保障体系非常完善。
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