【本文来源：齐鲁壹点，证券时报,南方都市报】
自9月24日金融“组合政策”发布以来，A股三大股指累计涨幅分别达12.32%、17.71%、23.19%，成交额连续3天破万亿，投资者情绪普遍回暖，“牛市”再被广泛热议。
历史数据也表明，证券股启动往往意味着牛市来临。牛市买什么？哪类股票有望实现超额收益？板块轮动有何规律？证券时报记者梳理四大历史底部后各板块指数不同时间段的表现发现，牛市的超额收益往往来自于产业周期的变化，周期向上的行业领涨态势明显，而防御性板块普遍表现落后。
前五轮牛市均发生在上世纪
自1990年A股市场成立以来，已经出现了8轮牛市，其中，前5轮均开启于上世纪，而这每一轮牛市的背后，都有其特定的政策背景和经济环境。
“6124点”的纪录至今未破
进入新世纪，A股在不断调整中前行，直至2005年6月，A股历史上最波澜壮阔的牛市开启，其创下的“6124点”纪录至今未破。
券商是旗手，普涨是特征
回顾新世纪以来的几次牛市，无论是“四万亿计划”，还是2014年底超预期降息，都是对流动性的巨大释放。此后，A股各大主要股指呈现出明显的上升趋势，且涨幅较大。这种上涨通常不是短暂的波动，而是在较长时间内保持稳定的上升态势。
其次，随着投资者的热情高涨，交易活跃度大幅增加，市场成交量不断攀升，因此，成交量显著放大也是牛市的常见表现。在2015年牛市时，两市成交额曾连续43天破万亿，并一度突破2万亿元。在2021年夏天的短暂行情中，A股成交额也曾连续破万亿。
再者，板块轮动效应明显，但券商往往是牛市旗手。粤开证券称，券商股是历年牛市的风向标，从券商股在A股最近几次牛市和反弹市表现来看，券商启动一般先于市场整体行情。此后，不同行业和板块的股票轮流上涨，而非仅仅局限于少数几个板块，这使得市场的赚钱效应广泛传播。
具体到本轮行情，目前，“降准、降息、降存量房贷利率、创设新货币工具支持股票市场发展”正在密集落实。根据此前中国人民银行党委书记、行长潘功胜在国新办新闻发布会的表态，下调存款准备金率0.5个百分点，将向金融市场提供长期流动性约1万亿元。
Wind数据显示，自9月24日“金融组合”政策发布以来，沪指累计涨幅达12.32%、几乎一天收复一个整数关口；深证成指累计涨幅17.71%；创业板指累计涨幅23.19%，并创下10%的最大单日涨幅记录。
从成交额来看，9月27日达1.46万亿，连续3天破万亿，并刷新了3年来的纪录。从板块来看，券商领涨效应明显，期间累计涨幅近25%，多只个股录得连扳。同时，白酒、食品饮料等价值型大盘股上涨明显。
随着政策密集落实与指数连续大涨，多家机构坚定看好后市。前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受媒体采访时表示，A股市场连涨三日，彻底改变了之前市场下行趋势，进入到上行态势，A股牛市行情呼之欲出。
中信建投证券首席策略官陈果发文称，会议全力振兴经济的信号非常强烈，并且也特别提到努力提振资本市场，鼓舞人心，对股票市场构成盈利与估值双重利好，A股与港股的走势预计都将更上一层楼，“维持A股市场主要指数有望挑战5月的年内高点的判断。”
值得注意的是，外资也在“组团”唱多A股。高盛最新策略报告称，本轮宽松政策可以看出制定者关注经济增长和市场，足以催化一轮政策引发的反弹，当前类似2024年4月的市场战术性复苏条件已经具备。华尔街传奇大佬戴维·泰珀最新表态称，他可能将对中国股票的投资限额翻倍。他还补充说，他正在购买“所有”能买到的与中国股票挂钩的资产。
股民该如何操作
这几天，各个微信群都会有人忍不住用连续涨停的K线图来刷屏。带火了之前一度沦为笑柄，诸如大喊“涨到你头晕目眩”“年底必达4165点”这样的民间草根股评家。各种段子层出不穷，只要没有闭市，似乎所有股票都在涨。截至9月27日晚间，多家券商以线上开户为主的开户数量呈2-4倍区间增长。开户如潮水，开不完根本开不完，让战斗在一线的券商从业人员感叹“时不我待”，还要应对忙着找回交易账户密码的老客户。有券商开户海报配文“乘东风 扶摇上”，而9月27日出现的大面积交易故障，券商也加强系统监控和防控，为保障交易系统能够安全稳定运行，加班做预防性监测与检查。
9月26日晚间中信证券研究部在公司官微发布的文章刷屏，标题仅一个字：干。中信证券在报告中表示，中国红，再次渲染了整个盘面。对于金融从业人员来说，但凡股票仓位太轻的投资经理，接下来这个长假看来心里不会安稳。主力部队公募基金的申购潮还没有来，一旦赚钱效应再现，基民将并不吝啬子弹的提供。新基金火热发行，比例配售开启这一幕仿佛就在眼前，让人不禁感叹一年有四季，公募权益基金却只有冬夏。但历史经验告诉我们，不少基民自身最初接触权益类产品，往往选在了一个错误的时刻。市场高点时闻风而动，莫名敢于放大风险，选择明显不适合自身特点的权益产品，低谷时却又难以接受，一割了之，与A股的牛短熊长“相得益彰”。对新基金的追捧其实是金融素养匮乏的典型表现，买没有任何历史业绩的基金，在成熟市场无论如何都是一件令人费解的事情。
对于老股民来说，权益市场积极情绪可能延续，并逐渐进入政策效应的验证阶段，前期30%以上套牢的客户“解放”的那一刻，才是真正检验这轮牛市成色的开始。但短期看来，做空的风险显然极大，这几天某大券商的空单客户巨亏百来亿已经为人所津津乐道。但对于“两融”，尤其是否需要融资上杠杆，老股民持偏谨慎态度，未尝不是一个正确的选择。笔者认为，即便外面已是烈火烹油，但自己应当预期管理得当，认为能挣大盘多少点的钱就挣多少钱，不要超出自己的认知而随大流。个人更敬佩那些低谷布局，真正坚信手中标的价值，做时间的朋友的投资者，这钱该他们挣。返回搜狐，查看更多
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