今天分享的是【零跑汽车深度报告：Stellantis作翼驰往世界，看好零跑出海表现】 报告出品方：浙商证券

❑ Stellantis：欧洲为主要销量来源、计划 2030 全面电动化

（1）欧洲贡献销量，北美贡献利润。（2）DF30 中提出，2030 年欧洲销售的所

有乘用车实现电动化，2038 年所有地区将仅销售纯电车型。

❑ 欧盟：新能车渗透率 19%，23 年销量约 1240 万辆，主销于轴距 2.5-2.8m 范围

（1）欧盟新能车渗透率进入“震荡”行情，长期来看碳中和目标不会放弃。 （2）车型销量中枢为紧凑型车型。SUV-C 车型占比 30%、领先第二位 SUV-D 约 20pcts。（3）欧盟车型大型车售价较高，国产平价越级车型有较大渗透空间。

❑ T03 在欧盟：细分市场 Stellantis 市占率达 50%，有望引领纯电化

（1）T03 所处 A/SUV-A 市场，欧盟全年销量约 60 万辆，Stellantis 市占率达

50%，具有成熟营销经验。（2）动力结构方面，该市场 EV 占比为 19%，对标国 内 A00/A0 级新能源渗透率已达 100%/74%、具有较大提升空间；主要竞品均以 ICE/MHV 为主，售价在 1.8-2.5 万欧元间，T03 有望引领该市场纯电化进程。

❑ C10 在欧盟：所属市场竞争格局集中， Stellantis 市占率较低，挑战性较大

C10 所处 SUV-D 级市场，23 年销量 126 万辆，Stellantis 市占率约 3%。该市场

EV 占比接近一半， C10 有望补足其在 EV 市场的短板，售价在 4 万欧元之上。 ❑ B10 在欧盟：剑指最大子市场，或向下进军 Stellantis 优势较大的 SUV-B 领域

SUV-C：（1）23 年销量约为 371 万辆，车型集中度极低，Stellantis 市占率为 8%。（2）动力结构仍以燃油系统为主。（3）主要竞品为 ID.4、Tiguan 和 ATTO 3 等车型，售价基本高于 4 万欧；SUV-B：（1）23 年销量 107 万辆，Stellantis 市占 率 45%，为其强势市场。（2）动力结构方面仍以燃油系统为主。（3）主要竞品为 Ford Puma、Peugeot 2009 和 Captur 等车型，售价约在 2-4 万欧元。

❑ 其他区域：南美增速较快、市占较高，其余区域具有发展空间

（1）南美：23 年乘用车销量 239 万辆，新能车渗透率仅 2%，但增速较快、23

年 BEV/PHEV 同增 81%/507%，目前 Stellantis 市占率约 25%，公司的增程车型 有望持续拓宽市场。（2）中东非与东南亚：两市场 23 年销量分别为 675/233 万 辆，新能车渗透率均为 5%，目前 Stellantis 市占率极低，产品或遇阻力。

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