核心观点
市场表现回顾：过去一个月，大类资产表现股票>商品>债券。权益方面，9月主要宽基指数均收涨，其中沪深300上涨20.97%，中证500上涨23.80%，中证1000上涨23.32%，创业板指上涨37.62%。9月底多重利好消息出台，股市迎来了显著的上涨行情，权益基金也备受追捧。债市方面，9月利率债>信用债。央行在中下旬进行了降准降息操作，提供了更多的流动性，权益市场的利好政策出台，在股债跷跷板效应下债市走弱。商品方面，9月大宗商品走强。其中，南华金属收涨5.55%，南华黄金收涨3.62%，南华工业品收涨3.54%。南华能化和南华农产品指数也分别上涨1.49%和2.88%；原油价格在下半月反弹上涨。
ETF市场变化：截至2024年9月30日ETF共985只，规模34565.4亿元。本月ETF增加10只，整体规模增加6976.7亿元。股票型基金依旧占据大多数，从数量上看，股票型基金共844只，新增10只，占总量的85.7%；从规模上看，规模达27848.6亿元，增加了6806.6亿元，占比达到80.6%。宽基ETF总规模为20413.2亿元，增加了5319.7亿元，主要集中在沪深300，规模达到10446.8亿元，占比超过宽基ETF的1/2。行业和主题ETF总规模为5991.6亿元，增加了1247.8亿元。9月新成立的ETF中，宽基ETF新增3只，行业和主题ETF新增3只，跨境ETF新增3只，策略ETF新增1只。资金净流入方面，9月增量资金持续流入，产品规模进一步增加。宽基ETF净流入1871.9亿元，主要集中在沪深300ETF和沪深300ETF易方达；板块上科技、消费板块净流入明显。
ETF策略表现：宏观择时策略：我们改良美林投资时钟并将其应用于大类资产配置，以ETF作为投资标的构建可交易的ETF宏观择时策略。我们构建经济指数与流动性指数，并将经济状态划分为四个周期。2024年9月策略实现收益率1.87%。 动量择势策略：ETF动量择势策略使用XGBoost预测出的ETF上涨概率作为动量指标，以基金份额历史分位数代表拥挤度，选择动量排名前20且（1-拥挤度分位数）排名前20的板块，最后选择板块内动量最大的ETF。2024年9月，基于动量和拥挤度构建的动量择势ETF策略实现收益率12.16%。 行业轮动策略：基于低波扩散行业轮动模型，并将模型结果应用在ETF配置。每期选出6个中信一级行业对应ETF进行等权配置，2024年9月行业轮动策略实现收益率15.92%。
风险提示
报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势，所以报告结论有可能无法正确预测市场发展，报告阅读者需审慎参考报告结论。历史收益不代表未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。
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本文摘自：中国银河证券2024年10月11日发布的研究报告《 【银河金工】股票市场利好，ETF规模再创新高》
分析师：马普凡、吴金超
研究助理：刘璐、白拙朴
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
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