随着美股不断创下新高，很多投资者开始关注可能会对这一牛市形成威胁的因素。根据BCAResearch首席策略师Dhaval Joshi的分析，许多人可能误认为最大风险来源于美国经济的衰退、持续的高通胀、或者中国和欧洲的刺激政策力度不够，而实际上，最大的威胁可能出自日本。
日本的政策环境正在深刻影响全球市场，尤其是美股。当前日本的实际政策利率已降至-2.3%，相比之下，美国的实际政策利率为3.1%，两者之间的差异达到了5.4%。这种深度负利率在历史上前所未有，对于日本的资金流入全球市场，特别是美国的科技股形成了强有力的支撑。
自2022年下半年以来，科技股的估值与长期债券价格已经出现显著脱钩，并且几乎与日元走强紧密相关。这一现象表明，负实际利率已经成为资金流入美国科技市场的重要推手。例如，Nvidia在人工智能（AI）热潮中所取得的成功，正是这一趋势的体现。尽管目前尚未有企业因AI技术而实现明显的销售或利润增长，但围绕ChatGPT-4的炒作依然为科技股估值提供了支撑。
然而，若日本的负实际利率政策持续不下去，日元显然会反弹。这一预测对投资者而言有着重要的意义。首先，若日元对美元的疲软无法持续，投资者需要准备迎接日元的升值。其次，在日元走强的背景下，科技股可能会受到一定压力，因此，投资者们应重视日元多头仓位，以形成对冲。
此外，BCAResearch还建议，当前美股科技股估值过高，投资者可以考虑增持低迷的小型股，例如罗素2000，这类股票在当前市场环境中更具潜力。
在关注全球政策面及日元影响的同时，美国国内经济的形势同样不容忽视。根据美联储最近公布的褐皮书，多个地区的制造业活动出现下滑，经济活动整体变化不大。这一状况可能促使美联储进一步降息。尽管当前消费者支出表现不一，但低端收入消费者面临的压力依然较大，这进一步加剧了美联储放松政策的必要性。
同时，美银对2016年特朗普上任后美元波动的分析也为当前局势提供了一定的借鉴。美元在选举后的初期虽然走强，但不久便转弱。这一动态甚至在疫情影响下的走势也依然反映出政策对市场的深远影响。最终，市场的不确定性依然在持续，投资者需时刻关注利率政策、全球经济动向，及其对市场的可能冲击。
因此，面对当前复杂的市场形势，投资者们应保持灵活的投资策略，关注小型股的潜力，以及日元走势对美股的压力。与此同时，必须牢记市场充满变数，风险控制与资产配置的合理性仍是成功投资的关键。在任何情况下，本文仅供参考，并不构成具体的投资建议，投资需谨慎。返回搜狐，查看更多
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