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综述
随着浙石化因计划检修而取消了11月份下游合约，导致市场近端看多意愿增强，叠加苯乙烯绝对价格走至低位，在没有明显利空驱动下，空单获利减仓，导致苯乙烯价格震荡小幅上涨。但目前市场持一定看空意愿，加上北方地区价格偏低、进口货源仍有一定补充，对价格继续反弹存在压制。预计近期苯乙烯价格有概率偏强震荡表现，只是价格走强后仍会引起空单进场。
近期苯乙烯市场关注点：
1、下游需求表现较强，华东现货偏紧，现货基差有走强空间。
2、浙石化检修落地时间，近期发货明显减少。
3、纯苯仍有累库空间，成本端支撑不足。
目录： 一：空单获利减仓带动价格震荡反弹 二：苯乙烯国内供应将有较为明显的下降 三：苯乙烯三大下游需求预期表现强势 四：纯苯供应宽松，近期对苯乙烯难有支撑 五：苯乙烯近端供应有偏紧预期，但驱动不足或导致价格涨后回调 |
一、空单获利减仓带动价格震荡反弹
本周期，原油价格震荡走强对苯乙烯稍有影响，纯苯端仍无有效支撑。虽然意向检修装置稍有延期，但对下游的合约解除仍给予市场近端的看多情绪，另外苯乙烯绝对价格偏低也引起空单减仓意向。因此，导致周内苯乙烯价格震荡走强。
图1 苯乙烯基差走势图 |
来源：隆众资讯 |
周内，苯乙烯供应和需求均有增量，整体来看供应增量大于需求，本周基本处于宽平衡状态，但国产供应增量仅是短期表现，未来供应仍有下降空间，而需求端有持续偏强预期。本周，由于并未有新增停车检修，且前期检修重启和新增装置导致国产供应增量。下游整体需求持续增量，其中浙石化ABS负荷持续拉高，需求增幅明显，是三大下游整体需求增量的主力。
表1 国内苯乙烯周度供需平衡表
二、苯乙烯国内供应将有较为明显的下降
预测：浙石化苯乙烯装置检修最近虽有延期表现，但始终存在检修预期，另外，唐山旭阳装置11月出也有检修计划。因此，未来1-3周内，国产供应将有较为明显的下降，预计在29-29.5万吨左右。
1、 码头库存进入小幅去库预期中
本周期内，截至2024年10月21日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：3.47万吨，较上周期减0.69万吨，幅度降16.59%。
2024年10月21日-10月27日（共计7天），期间内，虽然内贸船明显减少，但进口货源陆续到港补充，导致整体到货量预计在3.5万吨左右。然而，近期下游工厂提货表现较好，期间不乏装船发货，导致港口整体提货水平也有小幅增加。因此，码头库存累库概率较小，整体有小幅去库的可能。
图2 2020-2024年江苏苯乙烯社会库存总量走势图 |
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2、苯乙烯国产供应预期有明显减量
本周暂无新增检修装置，但检修重启装置和降负荷恢复装置在周内发挥作用，导致产量和产能利用率有所增加。然而，浙石化检修预期仍在，等该装置检修落地后，产量将有明显下降。
图3 中国苯乙烯产能利用率周数据趋势 |
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表2 国内各地区苯乙烯周度产量变化对比表
单位：万吨
截至2024年10月24日，中国苯乙烯工厂样本库存量16.43万吨，较上一周期减少1.12万吨，环比减少6.37%。
苯乙烯供应端来看，若个别大型装置检修落地，国内产量有明显下降，但近期有进口货源补充，整体供应损失有限。需求端看来：下游需求近期表现比较强势，且近期维持较强需求的概率较大，供需形成偏紧平衡的状态，预计下周样本企业工厂库存有小幅下降表现，或在15-16万吨附近。
图4 苯乙烯样本企业工厂库存周度走势图 |
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三、苯乙烯三大下游需求预期表现强势
预测：目前，苯乙烯产液量整体盈利表现健康，虽然周内三大下游利润稍有缩水，但仍处于较好的利润水平内，且下游工厂成品库存压力不大，导致下游生产意愿增强，需求有持续小幅增量的预期，未来1-3周内大概在24-5-25万吨左右。
1、产业链主体产销盈利表现健康
说明：
价格单位：元/吨
价格周期：周均价（上周五到本周四，周四价格为预估）
产品取价区域：国内华东市场价格
乙烯取价区域：CFR 东北亚美金价格
图5 苯乙烯产业链盈利变化图 |
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本周内，苯乙烯价格震荡走强，纯苯在供应宽松的影响下涨幅有限，另外，三大下游也已出货为主，跟踪苯乙烯上涨意愿不强，甚至EPS和ABS有小幅降价表现。因此，苯乙烯生产利润有小幅扩增，而三大下游利润有缩水表现，但整体来看，苯乙烯产液量仍处于较好的利润状态。
2、 下游工厂整体需求预期基本稳定
本周数据来看，三大下游整体需求在24.29万吨，较上周期降增0.5万吨。其中EPS和PS波动有限，基本维持稳定为主；ABS通过浙石化开工的提高，需求有了较为明显的增加，也是三大下游需求增量的主力。
未来1-3周，三大下游需求均有增量预期，导致需求有持续小增的空间，预计将在24.5-25万吨左右。
图6 中国苯乙烯主体下游消费量周数据走势图 |
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图7 苯乙烯产业链开工变化图 |
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3、主体下游成品库存未见明显累库
PS:
库存回顾：截至2024年10月24日，中国PS成品库存量9.01万吨，较上周减少0.09万吨，降幅0.99%。周期内在行业利润改善的情况下，部分区域供应小幅增长，但宁波大装置检修对冲一部分增量，库存整体小幅下降。
预测：宁波大装置检修，行业供应存在一定缺口回补，预计短期PS库存暂无明显增长压力。
图8 中国PS周度成品库存图 |
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EPS:
预测：东北及西北需求进入淡季，叠加新订单表现一般，预计下周累库。
图9 国内EPS样本生产企业库存趋势图 |
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ABS：
库存回顾：截至2024年10月24日国内ABS成品库存量18.28万吨，环比增0.17万吨，增幅0.94%，部分厂家装置提负，库存量略增。
预测：下周供应增量明显，但市场整体成交一般，预期下周ABS库存累库。
图10 国内ABS样本生产企业库存趋势图 |
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四、纯苯供应宽松，近期对苯乙烯难有支撑
截至2024年10月21日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：11万吨，较上期库存7.3万吨上升3.7万吨，环比增加50.68%；较去年同期库存3.28万吨上升7.72万吨，同比上升235.37%。
本周国内纯苯总产量提升，合约户月底交货，在北方市场积极采购，周中成交放量。本周华东港口到船积极，受山东地炼及北方加氢苯货源冲击，港口提货数量下降，港口大幅累库预期得到兑现，下周现货宽松格局难以改变，现货价格偏弱整理。本周末期，华东港口价格下跌后，市场人事交易纯苯供应装置检修计划增加，且11月中下旬进口货到船数量预计下降，在远月价格下跌后，贸易商持货意愿增强，买涨入市，远月价格上涨后对现货价格有所支撑，现货跌幅缩小。
下周期预测：
供应：山东及福建地区供应装置负荷下降，预计下周国内纯苯供应量下降。
需求：下周纯苯下游对纯苯整体需求下降，且合约户交割后，下游消耗库存为主。
库存：到船数量维持高位，刚需提货放缓，预计下周港口延续累库。
图11 国内纯苯市场价格走势图 |
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图12 江苏港口纯苯库存图 |
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图13 苯乙烯非一体化装置利润与市场价格走势图 |
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成本端看来; 下周国内纯苯供需端均有小幅下降可能，且合约户交割后，下游消耗库存为主，纯苯进口货依旧对国内现货市场冲击，刚需买气不足，短期内对苯乙烯价格无有效支撑。苯乙烯自身供需表现来看，个别大型装置检修落地后，国内产量有明显下降，但近期有进口货源补充，整体供应损失有限；下游需求近期表现比较强势，且近期维持较强需求的概率较大，供需形成偏紧平衡的状态，码头短期内难以见到累库表现。预计下周苯乙烯价格有概率先强后弱的震荡表现，苯乙烯非一体化装置利润有小幅修复预期。
五、苯乙烯近端供应有偏紧预期，但驱动不足或导致价格涨后回调
近期重点关注纯苯库存累库幅度、浙石化停车落地情况和下游需求增量表现。
表3 国内苯乙烯供需预期
供应：未来1-3周内，浙石化和唐山需求有检修计划，导致产量有持续下降的预期。
需求：未来1-3周内，PS和ABS有持续增量预期,而EPS基本维持稳定，导致整体需求有持续小幅增量的预期。
成本面：
原油：国际油价暂时缺乏明确的趋势性特征，等待新的重要事件指引。预计下周国际油价或有小涨空间，但或仍是区间窄幅波动特征，局部需求预期改善及地缘不稳定性或带来支撑。
苯乙烯后期预测：
结论（中长线）：11月原油价格偏震荡表现，除非地缘政治爆发，否则很难给苯乙烯有效带动。纯苯端虽然进口量预期减少，但需求也有一定损失，自身供需偏弱，大概率跟踪苯乙烯走势，对苯乙烯无法起到有效支撑。苯乙烯受装置检修影响，国产供应有一定减量，而下游需求大概率维持中高位稳定，国内供需偏紧平衡状态，但11月苯乙烯进口还有增量供应预期，大概率能够平衡国产损失部分，导致国内整体供应放宽。整体来看，11月宏观等其他因素有机会影响价格出现有限的反弹，但整体处于震荡偏弱的走势表现。
风险提示：1、宏观经济变化影响大，突发政策变化。2、突发装置变化。3、原油、资金剧烈波动，成本端行情变化。 返回搜狐，查看更多
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