城投企业新增发债政策环境与监管标准
自 2023 年 7 月“一揽子化债方案”首次提出以来，相关化债政策密集出台并不断细化。在分区域分类型管理的整体监管思路下，为了突破借新还旧、实现债券市场新增融资，各地城投企业市 场化转型和产业类平台搭建的步伐不断加快。
自2014 年起，城投企业先后经历了“开前门堵后门”和“控增化存”两轮严监管周期，中央层面不断出台监管政策和指导性文件助推地方政府和城投企业债务化解，地方政府和城投企业亦在不 断探索适合地方发展的化债策略。
从市场表现来看，本轮化债短期内取得了积极成效，城投企业债务规模增长态势得到控制，且 区域分化更加明显。2023 年，西部地区和东北地区城投企业受一系列化债政策出台后融资端受阻、项目投资放缓等因素影响，净融资额同比大幅下降；中部地区城投企业净融资额亦同比有所下降， 资金更多流向江苏、浙江等信用环境更优、市场认可度更高的区域。从城投债券发行情况看，2023 年四季度，城投债发行显著下降，发行期数和发行规模分别较上季度下降 33.93%和 31.86%，净融 资额由正转负，募集资金用途以借新还旧为主基调，新增难度明显加大。2024 年上半年，城投债发 行规模同比下降15.78%，净融资由 2023 年上半年的8526.50 亿元转变为净偿还576.99 亿元。
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