在全球投资市场上，美元资产的动态变化始终是投资者关注的焦点，尤其是美国国债（美债）。近期，随着外汇对冲成本的走低，市场再度聚焦日本投资者对美债的需求。此现象引发了广泛的讨论，尤其是在当前美联储的货币政策调整以及国际经济形势动荡的背景下，日元对冲的美债收益率首次转为正值，这是否预示着日本大买家将再次回归美债市场？
市场回暖：美元资产的吸引力
近年来，美元资产的吸引力经历了多次波动。一方面，美联储的货币政策对汇率以及外资流入起到了重大影响；另一方面，全球经济复苏的不确定性及各国货币政策的分歧，使得美国国债成为投资者寻求稳定的优选。
例如，特朗普当选后的政策出台，尤其是他的减税与提高关税措施，引发了美元的短期上涨，推动了美债收益率的攀升。与此同时，美联储的降息政策降低了美债的对冲成本，使得日元对冲的美债收益率升至近两年的首次正值。根据市场数据，日元对冲的10年期美债收益率已经从负13个基点回升，反映出市场预期的变化。
日本投资者现状：需求与风险的平衡
日本作为全球最大的外资持有国之一，近年来其投资偏好发生了一些微妙的变化。根据美国财政部的数据显示，日本投资者曾在今年的前三个月内净买入美国国债，但随后的数据却显示他们已经转向净卖出，累计出售了价值244亿美元的美债。尽管如此，亚洲其他国家的基金在同一时间段内却加大了对美国公司和机构债券的购买，资金流向也呈现出收益更高资产的倾斜。
这背后真实反应的，正是外汇对冲成本的变化对投资行为的影响。日元兑美元汇率的波动和对冲成本的降幅，从一年前的6.01%降至现在的4.56%，无疑提升了投资美元资产的吸引力。
美联储政策变化如何影响市场
美联储的货币政策调整是市场动态的重要推动力。在即将到来的宽松周期中，货币对冲成本的持续下降可能会吸引日本投资者重新评估美国国债的投资潜力。然而，市场的不确定性，例如加息带来的做空美元成本上升，以及特朗普政府的关税政策，可能会使得收益率的攀升变得复杂。
值得注意的是，高企的对冲成本和收益预期之间的张力，正是投资者面临的一大挑战。富兰克林邓普顿固定收益首席投资官索纳尔·德赛指出，虽然当前货币对冲成本的下降会对日资与美国投资级别证券的需求产生积极影响，但在仍然较高的对冲成本下，转向这些资产的决策将更依赖于收益比较的准确判断。
未来展望：美国国债的购买趋势
随着全球经济逐渐恢复及市场对美联储政策的重新审视，未来日本投资者对美债的购买趋势仍然值得关注。如果外汇对冲的成本继续下降，且美债收益率能够持续上升，不排除日本投资者会在此过程中逐步重回美债市场。特别是在当前全球投资环境依然存在诸多不确定性之际，美债，以其相对较高的安全性，依然可能成为投资者心目中的“避风港”。
总结：投资者应保持警惕
在复杂多变的国际经济形势下，要关注外汇对冲成本、收益率变化和全球资金流动对于投资决策的影响。同时，在美联储的货币政策方向不明朗的情况下，投资者需要对市场信息保持高度敏感，灵活调整投资组合。日本资金再次回流美债与全球经济间的关联，值得我们期待与观察。对未来市场的动向，投资者应保持理性，灵活判断，寻找最优的投资时机与策略。
综上所述，美元资产特别是美债市场的吸引力在于其面对经济动荡时的稳定性，尽管短期内市场可能面临波动，但长远来看，持续关注日圆对美债市场的影响，将是投资者赢得市场的一把钥匙。返回搜狐，查看更多
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