今天分享的是：2024电力设备行业对三元前驱体行业的研究：历经沉淀，三元前驱体焕新而生

报告共计：35页

该文档主要研究了三元前驱体行业，认为其在经历沉淀后正焕新而生。

在行业格局方面，三元前驱体环节格局稳、供给优且现金流向上。以中伟股份为例，其盈利改善、产能扩产趋缓、自由现金流修复，预示行业总体处于出清末期，24年需求刺激下有望回升。

需求趋势上，尽管23年受多种因素影响中国三元前驱体产量同比下降，但24年以来复苏明显，预计25年国内出货量大幅增长。纯电车型中三元性价比提升，混动车型大电量及快充需求助推其渗透率提高，且三元前驱体需求受终端需求提振有望进入产销旺季，高镍三元比重也在持续提升。

价格竞争促使格局优化，24年稼动率迎来拐点。行业产能激增导致价格下滑，不过竞争格局不断优化，市场集中度上升，头部企业份额增加，行业竞争维度转向规模优势、供应链和客户结构。同时，国内产能扩产减缓，产能利用率有望企稳回升。

海外突破与镍自供放量将助力行业盈利修复。一线厂商高镍占比提升，规模优势明显，产品高端化且海外客户出货单价及毛利更高。企业通过多种方式与下游客户深度合作，海外营收占比提升，各头部企业积极规划海外扩产。此外，一体化布局能提升镍自供比率，降低成本，尽管自供和外采镍矿价差有缩窄趋势，但仍能带来超额收益。

综上所述，三元前驱体行业在经历价格和份额竞争后格局优化，需求增长、格局改善、盈利修复等因素将推动其发展。

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