深度 客观 穿透
11月19日，致力成为全球高端营养及健康产业领导者——健合（H&H）国际控股有限公司（股份代号：1112.HK，以下简称“健合集团”），公布2024年前九个月未经审核营运数据。
截至2024年9月30日止9个月，健合集团营收为人民币 96.5亿元，呈报同比下降6.1%，主要由于中国超高端婴幼儿配方奶粉面临持续的行业挑战，及完成整个“新国标”过渡周期所需的时间。尽管面临挑战，集团超高端婴幼儿配方奶粉市场份额持续增长。
健合集团致力提供全家庭营养健康产品与服务，于核心业务市场夯实领先地位。成人营养与护理用品业务（ANC）在中国内地、澳新及其他扩张市场的稳健增长势头带动下呈报增长8.2%，Swisse斯维诗继续保持中国线上以及澳洲VHMS市场排名No.1。婴幼儿营养及护理用品业务（BNC）中，合生元稳固 中国内地婴童益生菌营养补充品领先地位；并于 中国内地超高端婴幼儿配方奶粉市场稳居第三，市场份额稳步提升。宠物营养与护理用品业务（PNC）呈报增长5.4%。
营养补充品为集团增长的主要引擎。营养补充品系列1实现持续增长，呈报同比增长4.2%，占集团总收入的68.2%。
集团持续优化资本结构，现金余额维持稳健水平。集团积极拓宽资金来源及优化资本结构，近日，集团完成了新一笔5.4亿美元定期贷款的提用，并悉数提前偿还将于2025年6月到期的定期贷款，顺利完成了2024年一系列的再融资计划。同时，流动资金维持稳健水平，现金结余为人民币18.6亿元，助力集团稳健长远发展。
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ANC：全球稳健增长
Swisse斯维诗中国、澳洲市场No.1
ANC（成人营养与护理用品业务）营收达49.8亿元，同比增长8.2%。Swisse斯维诗中国市场实现同比增长 6.7%，占集团ANC销售额的 64.2%。Swisse斯维诗继续在中国内地线上维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）市场稳占 No.1²，并于整体VHMS市场排名 No.2³。把握消费者对美容、复合维生素及护肝排毒产品的需求，Swisse斯维诗聚焦营养健康市场的新需求、新场景，进一步提升产品竞争力。凭借旗下科技奢养超高端营养品牌Swisse PLUS+、年轻的生活方式营养品牌Swisse Me、针对儿童健康需求品牌Little Swisse的“Swisse Mega Brand”品牌战略矩阵，精准满足消费者的个性化营养健康需求。其中，凭借超高端创新品类产品，Swisse PLUS+为ANC中国带来双位数的收入贡献。在“Mega Brand”品牌战略矩阵助力下，双十一购物节期间，Swisse斯维诗继续稳占天猫、 京东、 唯品会、抖音海外平台 No.1⁴。
Swisse斯维诗加强与消费者的互动，以“维稳品牌认知，深耕品类渗透”的品牌营销3.0策略，从品牌教育转向品类教育，提升品牌影响力。
Swisse斯维诗强化护肝产品消费认知，开展了夜猫“肝”粮京东超品日、奶蓟草溯源活动，并于悉尼大学举办“护肝专题研讨会”，共探蓟类行业新标准。同时，Swisse斯维诗树立骨骼健康、蛋白质营养补充品类科学标杆，不仅支持中国健康促进与教育协会正式发布《蛋白质补充指导手册》，还支持北京大学医学部大健康国际研究院进行《骨骼抗衰白皮书》发布解读，持续发挥科研引领力量。此外，Swisse PLUS+首发NAD+细胞新生瓶，进一步完善口服美容抗衰产品矩阵。
澳新市场同比稳健增长达10.2%。得益于在本地渠道的渠道拓展、持续的高端化和创新的产品组合，Swisse斯维诗于整体澳洲维生素、草本及矿物补充剂市场排名 No.1⁵。Swisse软糖系列仍是增长的主要动力之一，市场份额达15.8%， 排名No.2⁶。
ANC稳步推进国际化布局。受中国香港、泰国、印度、马来西亚及中东扩张市场的可观增长所带动，亚洲市场的收入增长 29.5%。在多个市场保持市场份额排名前列，包括于新加坡市场蝉联美容补充品及肝脏健康类别 No.1⁷。
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BNC：超高端婴配奶粉稳居第三
营养补充品巩固领先市场地位
BNC（婴幼儿营养与护理业务）营收达32.0亿元。主要由于中国超高端婴幼儿配方奶粉板块面临持续的行业挑战，行业收缩达23.0%⁸, 而合生元超高端婴幼儿配方奶粉占BNC中国销售总额超75%，同时完成整个“新国标”过渡周期所需时间，包括：消化旧国标婴幼儿配方奶粉库存，换上新派星旗舰系列、推出派星天呵及派星天护系列产品，以及加大力度获取新客。集团持续深化超高端奶粉品类的战略布局，增强“新国标”系列奶粉的市场竞争力，超高端婴幼儿配方奶粉排名稳居 第三，市场份额由 11.8%上升至 13.1%⁹，九月达到 14%¹⁰。新派星及其子系列产品推出后，派星系列产品在母婴渠道的市场份额于9月回升至 4.3%¹¹，与“新国标”过渡前的市场份额水平相当。双十一期间，合生元派星一段奶粉GMV同比增长 117%，新客增长 25%；天猫直播间新客GMV同比增长 109%，实现强力拉新。
合生元以强大产品力持续巩固中国内地婴童益生菌市场的领先地位。受2023年高基数、药房渠道中营养补充品业务面临客流量持续减少的影响，前三季度，中国内地婴幼儿益生菌及营养补充品的销售额有所下降。但消费者对婴幼儿营养补充品的需求提升，合生元不断推出如乳铁蛋白+益生菌、DHA藻油+ARA凝胶糖果、钙片等创新产品，进一步满足消费者更精细、更多元化的需求，推动婴幼儿营养补充品的销售额增长 104.5%。此外，合生元精准洞察益生菌品类风向和消费痛点，重磅发布创新新品系列——合生元超级金装益生菌，以品类创新驱动品牌增长新路径。
合生元始终遵循健合集团的PPAE经营模式，打造实力产品线和令人向往的品牌。
一方面，合生元坚持以高端优质与科学实证原则打造高品质产品。合生元不仅举行中法儿童益生菌标准化溯源，科学循证引领全球益生菌品质新高度；还开启“2024合生元法国溯源之旅”，源头探索和实证合生元从奶源到产品全链路坚持品质的成果，并全方位呈现“产学研用”的品牌升级发展链路。合生元通过“高端婴配粉+营养品”双轮驱动进一步满足精细化需求，提升母婴群体营养素养。此外，合生元参与“第四届妇幼智慧医疗及生育友好论坛”、“儿童营养素养提升行动”等活动，与科研机构、渠道合作伙伴共同开展营养科学研究、产业交流、消费者科普教育等合作，进一步扩大渠道优势。
另一方面，合生元精准捕捉市场趋势，“少点担心，多个搭子”等多个品牌营销活动深化消费者连接，满足精细化需求，推动新客增长。双十一期间，合生元婴幼儿益生菌再度蝉联京东销售排行榜 NO.1¹²，品牌力进一步提升。
3
PNC：进一步完善中国、北美市场布局
稳步推进全渠道拓展
PNC营收总额达14.6亿元，呈报增长5.4%。Zesty Paws快乐一爪在北美保持双位数增长，Solid Gold素力高持续进行渠道优化及产品组合高端化。
于品牌高端化及渠道优化重组期间，Solid Gold素力高在中国市场精准布局细分市场， 推出重磅新品Solid Gold素力高首款超高端猫主粮产品“高蛋白免疫双拼猫粮”，凭借卓越产品力，Solid Gold保持中国内地线上优质猫干粮类别的 领先地位。同时，Solid Gold素力高还发布了素力高奶盖鱼油新品等营养品，高端宠物食品及补充品占中国PNC收入达13.1%。
在北美市场，PNC业务收入同比增长6.3%。Zesty Paws快乐一爪目前是美国最受认可的宠物补充品品牌之一，前9个月同比增长 10.6%，Zesty Paws快乐一爪于亚马逊渠道持续增长，快速扩大其线下分销，在已进入山姆会员店、Costco、Petco、Meijer、沃尔玛、Target、PetSmart、CVS 及Tractor Supply等渠道的基础上继续拓展业务。
Zesty Paws快乐一爪于2024年第一季度末成功进入英国、法国及意大利等主要欧洲市场，并推出一系列宠物活动能力、缓解过敏、益生菌营养补充品。目前，Zesty Paws快乐一爪已进入英国的Pets at Home及意大利的Arcaplanet等宠物专卖店，凭借关键渠道构建起庞大的零售布局。
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达成可持续发展里程碑
全面实现共益企业认证目标
集团全面实现B Corp（共益企业）认证目标，达成可持续发展新里程碑。2024年11月，健合集团旗下全球所有实体成功获得B Corp认证，标志着集团在全球范围内全面达成这一重要目标。其中，亚洲和意大利的实体近期完成了认证流程，使集团提前一年全面实现2025年既定的B Corp认证目标。这一里程碑体现了健合集团对创造积极社会和环境影响的坚定承诺。
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巩固全家庭营养健康战略
推动营养补充品增长
在新质生产力时代，集团积极拥抱变革，持续加大科技创新投入，深化全家庭营养健康战略，敏锐应对市场新需求，以灵活的消费者沟通和高效的运营管理，构建独特竞争优势，驱动营养补充品品类增长，推动集团在复杂多变的市场环境中稳健前行。
ANC方面，集团预期业务持续健康增长，Swisse斯维诗将预期在继续巩固中国内地线上领先地位，并在整体市场中进一步增加市场份额，强化“Mega Brand”品牌战略模式，更精准把握消费者细分需求。澳新市场预期将稳步增长并继续巩固领导地位。
BNC方面，预期表现将继续受压，主要由于婴幼儿奶粉及婴幼儿益生菌业务于2024年持续面临挑战，但合生元将继续专注于获得新客户及扩大渠道分销，发力创新营养补充品产品，并夯实中国内地婴幼儿配方奶粉在超高端市场份额。预期中国内地超高端婴幼儿配方奶粉降幅将逐步收窄。
PNC方面，Zesty Paws快乐一爪将深化全渠道战略，积极在英国、欧洲及亚洲等新兴市场寻求拓展，并保持美国市场增长趋势。同时，Solid Gold素力高致力于在中国及美国市场优化产品矩阵，并强化渠道布局，预计有关业务重组将于2024年底完成。
1营养补充品包括Swisse维生素、草本及矿物补充剂产品、Biostime益生菌补充品、Biostime婴幼儿产品以及Solid Gold及Zesty Paws宠物补充品。
2根据独立数据供应商Early Data 的研究统计，截至二零二四年九月三十日止过往十二个月，Swisse在中国在线维生素、草本及矿物补充剂市场稳占榜首，市场份额为7.9%。
3根据独立研究公司Kantar Consumer Panel的研究统计，截至二零二四年九月三十日止过往十二个月的市场份额数据。
4数据来源天猫生意参谋后台，2024-10-15 ~ 2024-11-13期间，swisse斯维诗海外旗舰店店铺销售在天猫平台保健食品/膳食营养补充食品类目位居第一；
数据来源京东官方榜单，2024年10月14日20点~ 2024年11月11日24点期间，swisse斯维诗品牌成交金额在京东健康-营养保健业务部排名第一；
数据来源唯品会魔方罗盘，2024-10-14 ~ 2024-11-11期间，营养保健品类销售额TOP1；
数据来源抖音罗盘策略，2024-10-08~ 2024-11-11期间，Swisse营养膳食海外旗舰店店铺销售在海外膳食营养补充食品类目位居第一
5根据独立研究公司艾昆纬的研究统计，基于总市场单位销售额，截至二零二四年九月三十日止过往十二个月的市场份额数据。
6根据独立研究公司艾昆纬的研究统计，截至二零二四年九月三十日止过往十二个月的市场份额数据。
7根据独立研究公司尼尔森的研究统计，截至二零二四年九月三十日止过往十二个月的市场份额数据。
8根据独立研究公司尼尔森的研究统计，截至二零二四年九月三十日止过往十二个月的市场份额数据。
9根据独立研究公司尼尔森的研究统计，截至二零二四年九月三十日止过往十二个月的市场份额数据。
10根据独立研究公司尼尔森的研究统计，截至二零二四年九月三十日止过往一个月的市场份额数据。
11根据独立研究公司尼尔森的研究统计，截至二零二四年九月三十日止过往一个月的市场份额数据。
12根据京东平台数据，截至2024年11月11日晚24点，京东双11婴童益生菌品类成交行业TOP1。
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