科隆新材（920098）优缺点分析
公司主营：
公司主营业务为液压组合密封件和液压软管等橡塑新材料产品的研发、生产和销售以及煤矿辅助运输设备的整车设计、生产、销售和维修，主要应用领域为煤炭行业和军工行业。
公司优点：
1、应用行业扩展性大。
公司橡塑新材料产品使用在煤矿井下综采煤机液压支架上，产品需求体现在新机装备和旧机维修更换两方面。另外公司还提供煤矿辅助运输设备，用于井下液压支架等大型设备和物资的搬运工作。
在军工行业，密封件和液压软管等橡塑新材料产品均有广泛应用。由于准入门槛高、客户黏性强以及定制化等特点，具备先进技术优势的民营企业能够享受到军工政策红利，市场广阔。
橡塑产品在风电和高铁行业也应用广泛。公司风电和高铁的主要落地产品为密封件等橡塑新材料产品，风电和高铁行业的密封件市场空间大，市场需求呈快速发展态势，将会保持较大的增长潜力。
2、毛利率有所提升。
2021年至2023年，公司整体毛利率分别为 38.97%、36.79%、41.45%。尤其2023 年公司毛利率上升显著，主要原因是公司大口径组合密封和高压力液压软管总成销售占比提升，该类产品毛利率相对较高。
另外原材料价格下降和规模效应使得公司产品单位成本有所下降。
3、客户优质。
公司地处陕西，业务主要覆盖国内煤炭总产量占比 70%的晋陕蒙地区，主要客户为煤炭行业龙头企业，根据中国煤炭工业协会发布的《2022 年中国煤炭企业 50 强名单》，前五大企业均是公司主要客户。
4、多个产品实现进口替代。
公司多种产品实现了进口替代。在煤炭行业，公司液压组合密封件和液压软管性能优越，部分产品已逐渐替代赫莱特、玛努利等国际知名品牌产品，成为国内煤矿和煤机客户配套采购的主要选择。
公司特种车型号数量和产品性能行业领先，多种型号煤矿辅助运输设备被认定为“首台（套）重大技术装备产品”，打破了煤矿防爆无轨胶轮车早期主要依赖国外进口设备的局面。
在高铁行业，公司研制的齿轮箱油封，采用主、副唇及回油线结构，在国内众多配套企业中率先通过 6000 公里跑车试验，可以替代日本 NOK 进口产品。
5、产能利用率高。
多年来，公司主要产品的产能利用率一直较高，大部分超过90%以上。
公司缺点：
1、原材料价格敏感度高。
假设其他因素保持不变，2021年至2023年内，当主要原材料价格每上涨5%时，将导致公司主营业务成本分别上升 1.95%、1.83%、1.94%，营业利润分别下降 4.94%、6.45%、5.06%，敏感度较高。
2、应收账款余额大。
2021年至2023年，公司应收账款账面价值分别为 19994.74 万元、20496.02 万元、24277.48 万元，余额较大。
3、家族企业特征明显。
公司董事、监事、高级管理人员中，邹威文与穆倩系夫妻关系，总经理邹鑫系邹威文与穆倩之子。
4、存在大量退休返聘员工。
2021年至2023年，公司总员工中退休返聘员工数分别为82人、85人、87人，人数较多且还在增长。
总结：
该公司具有应用行业扩展性大，毛利率有所提升，客户优质，多个产品实现进口替代，产能利用率高的优点。但同时也有原材料价格敏感度高，应收账款余额大，家族企业特征明显，存在大量退休返聘员工的缺点。
笔者以为该公司能抓住煤机设备的机遇发展壮大，同时在军工、风电、高铁等领域有较大扩展性，产能利用率较高，后期业绩有望再上一个台阶，因此有一定的投资价值。但其主要董事和总经理为一家三口，还有大量退休返聘员工，应收账款余额大，笔者不喜欢此类公司，不在笔者的投资范围之内，因此后续也不会加入自选股。
笔者认为是否具备投资价值：是
笔者是否加入自选股关注：否
【特别声明：以上观点仅供参考，据此操作风险自担，投资有风险，入市需谨慎。】返回搜狐，查看更多