根据 InfoLink 数据，182mm 的 TOPCon 电池片均价为0.275 元/W（转换效率 25.0%+），较上周增长 1.9%。N 型M10 电池片近期涨价动能主要来自年底交货订单以及中国出口退税率降低、海外订单提前交付所导致的整体供应紧张，预计该尺寸下周主流均价有望继续上调。
另外，工信部近期的指引对于行业的未来的发展也有重要意义。11 月 20 日，工信部对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订。其中提到，引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为 30%，对于项目的电耗也有相应要求。
1-10 月国内光伏新增装机 181.30GW，同比+27%
根据国家能源局数据，10 月国内光伏新增装机 20.42GW，同比+49.93%，环比-2.25%；1-10 月光伏新增装机 181.30GW，同比+27.17%。2024Q3 集中式光伏电站新增装机 26.06GW，分布式光伏电站新增装机 32.34GW。
10 月逆变器出口金额 6.59 亿美元，同比+19.03%
根据海关总署数据，1-10 月国内电池组件出口总金额为268.42 亿美元，同比-30.82%；其中 10 月电池组件出口总金额21.63 亿美元，同比-19.29%。10 月逆变器出口金额 6.59 亿美元，同比+19.03%；1-10 月逆变器累计出口 69.90 亿美元，同比-20.57%。
下一代技术：HJT、xBC 规模初成，长板优势持续放大
HJT 和 xBC 之所以被看好成为下一代电池技术，主要原因是两者分别凭借优异的钝化技术和特殊的电池结构具备更高的理论极限效率和可实现的量产转换效率。HJT 正背面均采用非晶硅钝化技术，钝化效果更好，载流子复合损失降低，电池端效率提高。
根据华晟新能源公众号及报告，年内公司基于 HJT3.0 双面微晶工艺，深度应用 0BB 组件技术和低银含量银包铜浆料，G12规格 HJT 电池平均量产效率有望提升 0.7%以上至 26.24%，短期看叠加背面抛光、RPD 等工艺，基于双面微晶 3.0 技术平台，电池转换效率有望实现 26.7%。
2024 下半年各 HJT 厂商对于扩产规划多采取观望，等待龙头企业大规模扩产计划发布，整体情绪上蓄势待发，导致年内HJT 的扩产低于预期；BC 方面则以龙头企业隆基绿能、爱旭股份推动为主，隆基公开目标 2025 年底前建成约 70GWHPBC产能。
投资建议：
考虑到当前行业资本开支已显著放缓，随着落后产能逐步淘汰出清，产业链各环节供需关系正在持续改善，且有望在24 年底-25 年初的“年关”期间加速。光伏各环节景气底部夯实明确，较为普遍且显著的主产业链盈利拐点最快有望 25Q2 到来，预计大部分标的后续将呈现“波动上行”趋势。
风险警示：
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