博通AI芯片增长拐点将至，未来能否掌控市场？

在人工智能（AI）迅猛发展的时代，半导体行业成为了新的战场。随着巨头们纷纷加码AI基础设施的投资，博通公司（NASDAQ:AVGO）作为这一领域的重要参与者，其未来的市场表现备受关注。博通即将在12月12日公布其第四季度业绩，预计这将吸引投资者的目光，特别是公司在AI收入方面的表现。本篇文章将深入分析博通在AI芯片市场的潜力，以及其面临的机遇与挑战。

AI基础设施的投资热潮

根据市场分析，超大规模云服务提供商如微软、AWS和谷歌正在大幅提升在AI基础设施上的资本支出。这一趋势不仅为博通带来了新的增长机会，同时也引发了投资者对其AI收入潜力的期待。博通首席执行官Hock Tan在2024年9月的会议上提到，公司的AI收入预计将在明年突破120亿美元。然而，考虑到博通在非人工智能领域的收入下滑，这一预测的实现并非易事。

摩根士丹利预测，2025年超大规模企业在AI领域的资本支出将达到3000亿美元，这意味着博通在此前景中占有一席之地。然而，AI扩展的速度正在放缓，企业与AI能力的铸造和扩展成本之间的矛盾日益显现，这可能成为博通发展的一大挑战。

定制化AI芯片的崛起

AI行业内的竞争正在加剧，定制芯片的重要性被前所未有地凸显。博通正利用其在芯片设计和生产方面的专业知识，抓住定制AI芯片崛起的机遇。陈在前不久表示，定制芯片已占到博通AI收入的三分之二。这一数据表明，随着AI技术的发展，行业对高效定制芯片的需求将持续攀升。

值得注意的是，博通与字节跳动等超大规模企业建立了稳固的合作关系，以共同开发定制芯片。这一合作不仅有助于博通拓宽市场，还可能在未来提升其在全球范围内的竞争优势。字节跳动作为全球最有价值的初创公司，其地缘政治的困难将促使其与博通加强合作，这无疑为博通的AI芯片业务注入了一剂强心针。

竞争格局与市场前景

尽管博通在AI芯片市场展现出强劲的增长潜力，但竞争对手英伟达作为市场的领跑者，仍然是博通亟需面对的挑战。英伟达在其报告中提到，面对AI芯片的“疯狂”需求，正在推进其Hopper架构到Blackwell AI芯片的迭代升级，而这无疑让博通倍感压力。英伟达的Spectrum-X网络技术通过强化与传统以太网技术的竞争，进一步巩固了其市场领导地位。

与此相比，博通依然是以太网市场的领导者，但若要在快速变化的AI市场中维持竞争力，其必须持续创新其产品组合。此外，博通的多个收入来源，在极大程度上可以帮助其抵御特定领域的市场波动。尽管博通在新兴的AI业务中可能面临风险，但多样化的收入结构或将其风险分散，维持整体稳定。

投资者的谨慎态度

博通的估值在科技板块中并不低，但其“B-”的增长评级表明，投资者对该公司的未来发展仍然持乐观态度。然而，对2024年预期的AI收入占比不足25%的担忧，加上当前半导体行业非AI收入的疲软，可能会影响市场的信心。分析师们对博通的未来仍持有一定的乐观态度，认为其调整后的PEG比率相对具有吸引力，尤其是在超大规模企业预计资本支出持续火爆的背景下。