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导语>>
回顾2000年以来国内成品油消费变化，我们可以发现，经历了十五、十一五达15%、9%左右的高速增长，十二五以来增速开始明显放缓至2.75%，至十三五消费增速已经降至0.33%，但仍呈现上涨趋势。十四五以来汽柴油消费陆续达峰，预计增速为-2.21%，迎来下滑拐点。2024年，国内炼油产能负增长，同比下跌0.28%，供给侧改革加速，国内成品油价格走势弱于成本端，汽柴油价格受供需、心态的影响增加，消费的下跌超预期，整体打压市场采销节奏。社会常备库存呈现明显下跌趋势，避险情绪加重，以销定采操作增多。来自电动车及LNG重卡的消费替代，传统燃油消费下滑2.49%，汽柴跌航煤涨，供需失衡叠加裂解价差回落，导致国内炼油利润缩水，同比下滑近70%，一度倒逼山东地炼开工率降破50%，供需不断再平衡。
一、汽柴价格同比均跌，跌幅均高于原油
截止2024年11月底，发改委共计进行了十九次调价，九涨九跌五搁浅，汽柴油分别总计下调了130元/吨、125元/吨。截止2024年11月29日，中国92#汽油价格7695元/吨，较年初-10.69%，同比去年-9.46%；柴油价格6959元/吨，较年初-6.35%，同比去年-8.91%。
图 中国汽柴油价格走势图 |
数据来源：隆众资讯 |
表 原油及汽柴油价格均价同比变化表（单位：元/吨、美元/桶）
从1-11月均价水平来看，成本端跌幅2.53%，汽柴油产品均价跌幅分别为3.12%、5.91%，均高于成本端跌幅，导致生产企业利润下滑明显。隆众数据统计，今年山东地炼综合炼油利润285元/吨，同比-66%，虽然国际油价下跌，但贴水明显上涨，导致成本逆势上涨4.42%，造成利润大幅回落，进而影响开工积极性，前三季度山东地炼开工率54%同比跌8%，7月中旬跌至47%，为2020年4月份以来最低。
二、加工量及汽柴产量同比均跌 柴油跌幅超6%
图 中国汽柴油产量走势图 |
数据来源：隆众资讯 |
随着多数炼油产品消费下滑，预计2024年原油总加工量7.44亿吨，同比下跌2.76%，一季度上涨，4月开始同比跌幅3-7%之间；中国地炼同比下跌5.48%，山东地炼跌幅达11.9%，主营下跌1.33%，主营炼厂一体化程度高，航煤和柴油可根据实际消费调整产出，今年主营柴油销售下滑明显，产量跌幅达9.55%，但汽油产量微涨0.65%，航煤大涨16%，很好的保证了开工负荷。
产量方面，预计2024年成品油总产量45154万吨，同比下跌2.68%。造成产量下跌的主因是汽柴消费的同比下跌，炼厂及时调低汽柴油产量，调增航煤产量， 使得航煤年产量同比上涨10.9%，但汽柴跌幅较大，带动整体成品油产量呈下跌趋势，汽柴油产量跌幅分别为1.52%、6.63%，国内汽油消费虽有新能源替代，但出行人次增加明显，提供了稳固支撑，跌幅明显低于柴油。
三、十四五汽柴油消费陆续达峰 预计2024年成品油消费跌幅2.49%
图 中国汽柴油消费走势图、工程机械开工率走势图 |
数据来源：隆众资讯 |
随着汽柴油消费达峰，2024年国内成品油消费量总量41677万吨，同比下跌2.49%，其中汽柴受新能源LNG重卡替代消费均跌，合计跌幅3.46%，航煤消费得益于国内民航需求增长支撑，逆势上涨7.18%，汽柴油消费跌幅分别为1.9%、4.64%，汽油下跌主因年内被新能源消费替代超2000万吨，柴油中基建领域跌幅居首达12%，消费替代方面，年内被LNG重卡，新能源重卡，新能源轻卡等替代超4000万吨，是柴油消费下跌的主因。
四、消费下滑倒逼供给侧改革加速 行业未来可期
图 十五五中国汽柴油消费预测趋势图 |
数据来源：隆众资讯 |
未来五年，国内成品油总消费将呈现逐年下跌趋势，复合增长率-5.69%,其中汽柴下跌，复合增长率-6.79%，煤油上涨，复合增长率2.33%，带动成品油整体跌幅收窄。随着新能源及LNG替代加速，和双碳政策的持续推进，炼油主要产品汽柴油消费继续下滑。燃料油地炼油化转型缓慢，汽柴油仍是主力产品，压减收率难以实现，将被迫通过降低加工量来减产，带动原油加工量达峰下滑，加速落后产能淘汰，优化产业结构，炼油生产规模进一步向大型化、集中化转型，加速市场良性发展。预计2029年成品油国内消费量为2024年的76%， 其中汽柴油消费为2024年的72%，航煤仍存上涨动力，较2024年上涨12.9%。
可以预见，成品油行业已经进入调整期，消费降速高于供应，生产端利润迎来挑战，这也将加速炼油产能瘦身，促进良性发展，生产贸易及终端均向大型化规模化发展，行业更加聚焦。未来5-10年，成品油仍是消费量接近3亿吨的能源产品，供给端落后产能淘汰及减量置换的加速，行业各环节利润均会加速修复，行业未来发展可期。更多行业数据可通过年度报告查看。
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