随着2023年底的临近，中国的沥青市场出现了有趣的现象，在供需结构的微妙变化中，现货市场却在淡季中显得并不沉寂，价格表现分外引人关注。近期，中国沥青现货价格小幅下跌，市场承压。根据最新数据，国内沥青炼厂的产能利用率降至25.9%，环比下降2.6%，而这一数字在过去三周持续走低。同时，沥青商业库存数据显示，总量为145.5万吨，虽周环比小幅增加0.6%，但同比却下降了34.6%，处于近年低位。这种低供应、低库存的状况是否可以在短期内支撑市场价格反弹呢？
1. 供需矛盾有限，淡季价格缓跌
首先，我们来看当前沥青现货价格的表现。Data来自隆众资讯，截止2024年12月26日，国内沥青均价为3635元/吨，较前一周下降12元/吨。这一周的观察发现，七个区域市场中，有五个区域价格下调，两个区域持平。特别是在北方市场，需求减弱明显，华北地区由于可流通资源充足，炼厂报价下行使得区域价格整体下跌1.15%。而山东地区尽管供应略有减少，价格跌幅相对缓和。
在南方市场，尽管尾声刚需对市场有支撑，部分客户偏向低价汽运资源的采购。综合来看，虽然市场需求逐步走弱，阶段性供应减少依然对价格构成了支撑，尤其是库存处于低位的情况下，市场对质优低价资源的偏好将进一步凸显。
2. 产能利用率持续下降，商业库存微增
关于供应方面的进一步分析，中国沥青炼厂的产能利用率已降至近五年低点，主要是受到多个因素影响，包括某些炼厂转产渣油及减产。而根据目前的估算，预计下周产能利用率仍将继续下降，尤其是在主力炼厂多维持中低负荷的情况下，供给面压力进一步加重。
在利润方面，本周沥青的生产综合利润为-592.5元/吨，这一数据说明了炼厂在当前的状态下，生产沥青的经济效益正在进一步恶化。原料成本的下滑为炼厂提供了有限的缓解空间，但整体利润情况仍然堪忧。
3. 季节因素影响，需求逐步弱化
随着寒冷天气的侵袭，沥青市场的需求逐渐减弱。样本企业的沥青汽运物流景气指数显示出下降趋势，而出货量环比重新审视后发现，国内环比下降的幅度达到了16.2%。特别是在华东、华南及山东地区，由于终端需求减弱，出货量明显缩水。
然而，尽管需求在弱化，南方地区的某些业务仍在积极进行，造成了南北市场的分化。预计在未来的几周内，北方的刚需将进一步萎缩，市场前景仍需谨慎观察。
4. 淡季不淡的行情，市场价格缓跌
尽管市场承压，但通过隆众资讯的调研数据来看，企业间对未来市场的看法并未完全统一。调查中，持看涨观点的企业仅占1%，看震荡的占比高达74%，而有25%的企业则持看空态度，显现出市场的多样化思考。
在总结短期供需以及外部经济环境后，不难看出，虽然当前沥青市场面临忧虑，但供应端未来降量及年末库存水平较低的优势，依旧可能对价格形成支撑。“淡季不淡”的言论在此时恐怕并非空穴来风，随着个别炼厂最近的动态，市场操作将日渐复杂。
结论与展望
综上所述，中国沥青市场正处于一个复杂的供需博弈阶段。短期来看，虽然供应端出现下降，但年末库存低位、原油市场波动等多重利好因素可能暂时支撑沥青市场，不至于快速下滑。然而，未来的市场走势仍需格外关注季节性因素及区域差异，可能在短期和中期内造成价格波动。
综上所述，笔者建议有关从业者保持理性思考与谨慎操作。未来另一波新的需求机会是否会再次来临，我们将持续关注市场的发展变化，期待在2024年之际，沥青市场能展现出新的活力与可能性。到时，期盼在一个顺畅的经济环境中，沥青市场与整个行业能共同推进，复苏更将指日可待。返回搜狐，查看更多