随着2024年接近尾声，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊针对2025年A股市场的展望吸引了众多投资者的关注。他指出，在宏观经济形势日益复杂的背景下，国内政策的利好以及个人投资者的强劲入场将有效对冲外部压力，为中国证券市场带来新的增长动力。
在盈利方面，孟磊预计，沪深300指数的每股盈利将增长6%，这与过去一段时间的市场情绪改善以及银行资产质量的稳定性密切相关。金融股的盈利稳定表现也将成为市场复苏的重要支柱。他强调，关注国家统计局发布的工业企业利润变化，将为投资者提供重要的前瞻性指标，帮助更好地评估A股市场的盈利能力。
另一大关键因素是市场估值。尽管目前A股市场的整体市盈率已经接近五年均值，投资者对市场的上涨空间仍心存疑虑。然而，孟磊分析认为，历史估值均值并不构成市场的上限，而是潜在的新的起点。他列举了五个可能推动估值提升的催化剂，其中最为关键的是盈利增长的复苏和无风险利率的下降。尤其是在2017年、2019年和2021年等盈利强劲年份，A股市盈率倍数均明显高于均值。
二是更为明确的财政政策支持。孟磊预计，政府在2025年将实施更加积极的财政政策，以促进经济增长。此前，全国人大常委会会议已宣布了规模达10万亿元的债务置换方案，旨在减轻地方政府的债务负担。此外，中央经济工作会议明确了未来几年的关键经济目标，预计在即将召开的两会上将进一步明确政策指引。
第三，强劲的个人投资者净流入也成为一大亮点。在近几个月，A股市场的成交额和融资余额显著上升，市场情绪活跃，散户投资者踊跃入场。孟磊提到，10月新增开设的A股账户数量达390万，是2024年前9个月平均水平的4.7倍，显示出投资者信心恢复。随着家庭超额储蓄的逐步释放，未来可能有更多资金流入股市，将助推A股的进一步上涨。
此外，政策支持下的“耐心资本”也将在2025年继续发挥作用。传统的机构投资者如保险公司和“国家队”在市场波动时提供了重要的资金支持，增强了市场的稳定性。孟磊指出，在以往的市场回调期间，国家队会利用沪深300指数ETF来维护资本市场的稳定。
最后，全球投资者的回归对A股市场也是一大利好。随着近期政策的逐步落实以及房地产市场的企稳，全球机构投资者对中国市场的兴趣将逐步恢复。尤其是相比于MSCI新兴市场指数，沪深300指数的估值仍显著较低，吸引全球投资者布局A股市场。
在乐观情景下，孟磊认为，A股将在2025年实现9%的盈利增长，而在悲观情景下，增速或仅为1%。针对2025年的投资配置，建议投资者关注那些对政策宽松反应积极的行业，尤其是电子、家用电器、通信、国防军工和保险等领域。
然而，尽管前景向好，投资者也应保持谨慎，注意市场波动带来的风险。孟磊的分析强调了投资者在动态市场中需理性对待每一次投资决策，关注估值变化、政策动向及市场情绪等多方面因素，以实现更优的投资收益。返回搜狐，查看更多
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