在近期的市场动态中，黄金价格的走势引发了众多投资者的关注。根据紫金天风期货研究所的分析，尽管地缘政治因素曾一度推动黄金价格攀升至两周以来的高位，但随着美联储对通胀的忧虑加剧，黄金价格随之回落，最后周收于每盎司2638.4美元。这一变化既反映出市场对美债政策的敏感性，也暗示了黄金市场在面对美债发行扩张时的复杂态势。
在过去的15年中，美国公共债务余额激增了20万亿美元，接近29万亿美元。而根据美国国会预算办公室（CBO）的预测，这一数字在2035年底可能达到50.7万亿美元。这样的债务规模背景下，市场对于美债的分配及其潜在影响格外敏感。然而，当前市场分析表明，与其过度关注新财政部长的削减赤字提案，不如密切观察财政部如何成功应对即将加大的债务发行压力。
美联储内部的讨论显示，对通胀问题的高度关注可能使得其货币政策方向进一步趋向鹰派。数位美联储官员已明确表示，尽管此前在降低物价压力方面已有所进展，当前的通胀率仍高于目标水平，需采取更激进的政策措施。这或将使得市场对黄金的需求在短期内受到抑制，尽管其作为对冲通胀的传统避险资产功能依旧存在。
在黄金市场，过往的走势也表明，其与美债收益率的关系日益紧密。上周，美国10年期国债收益率小幅下行至4.6%，显示出市场对未来经济前景的谨慎态度。投资者担忧的不是短期利率的波动，而是长期的通胀预期将如何影响收益率曲线的走向。这种不确定性逐渐加深了黄金的投资风险，促使部分投资者转向流动性更强的工具，比如短期国债。
根据市场数据，当前美债市场的期限结构已被认为是分析投资者情绪的重要指标。在近期的交易中，ONRRP的使用量飙升至六个月以来的最高水平，银行资产负债表的约束促使资金流向央行。这种现象表明，市场对现金的需求增加，可能在未来进一步压制黄金的需求。考虑到这一点，投资者在评估黄金作为投资时，应关注其相对于现金资产的相对吸引力。
此外，在黄金的供求层面，国际市场和国内市场的表现也存在一定差异。上周，COMEX黄金库存上升至2194.08万盎司，白银库存亦有所增加，而黄金ETF（尤其是SPDR黄金ETF）的持仓则出现小幅减少。此种变化体现了市场在面对越来越多不确定因素时，选择减少黄金的持有量以降低风险。此外，白银作为另一种贵金属的表现较为突出，不少投资者对其价格上涨表示乐观。
从宏观经济指标来看，12月的ISM制造业PMI数据显示，制造业回暖乏力，雇佣指数显著下跌，企业裁员现象层出不穷。高利率和海外需求疲软共同压制了经济的复苏，为黄金的上行动力带来了负面影响。与此同时，全球经济增速放缓的背景下，投资者的市场情绪趋向谨慎，这也可能进一步影响黄金的投资吸引力。
最后，美元指数的动态同样不容忽视。上周，美元指数与黄金价格呈现同向变动的趋势，美元的强劲表现一方面削弱了黄金作为替代资产的魅力，另一方面也反映了市场对美国经济持续复苏的信心。整个经济环境的复杂性要求投资者在制定投资决策时不得不考虑这些宏观变量的影响。
总的来看，当前的黄金市场面临诸多不确定性，而美债政策的变化对金价走势的影响可能并不像表面上看起来那么直接。投资者在关注黄金投资机会时，应综合考虑通胀、利率、美元强弱及宏观经济数据等多重因素的交互影响，采用更加谨慎的投资策略，以管理潜在风险。返回搜狐，查看更多
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